資本金比例調整再拉投資

　　本報記者 欒璐報道

　　刺激經濟的計劃再次升格。

　　4月29日召開的國務院常務會議通過了《關于2009年深化經濟體制改革工作的意見》，決定調整固定資產投資項目資本金比例，降低城市軌道交通、煤炭、機場、港口等項目資本金比例，同時適當提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金的資本金比例。

　　此次調整的背景是，4萬億元投資計劃涉及大量基礎設施建設，需要耗用大量中長期資金。今年一季度，全國新增信貸就達到4.58萬億元，超過去年全年增量的90%，大部分信貸資金流向了鐵路、公路、基礎設施等政府投資項目。

　　興業(yè)銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委在接受媒體采訪時表示，4萬億元經濟刺激計劃啟動之后，各地政府獲得了大量投資項目，但同時凸顯出資本金的缺口，特別是一季度投資規(guī)模擴大之后，地方政府籌集自有資金存在一定困難，資本金不能及時到位，這嚴重影響了投資能力。

　　他認為，地方投資跟不上，是“心有余而力不足”：首先是財政收入的下滑超出想象；其次是曾經占地方財政收入約1/3的土地出讓金幾乎中斷；還有就是1998年擴展性政策的長期貸款正好到了償付高峰，使地方財政的壓力非常大。

　　“為了管控風險，銀行對資本金比例要求十分嚴格?！币晃坏胤姐y行負責信貸的人士告訴《中國產經新聞》記者，前期地方政府通過發(fā)放地方債解決了一部分資金要求，此次調整資本金比例將減輕地方政府的財政壓力。

　　但值得注意的是，固定資產投資項目資本金比例門檻降低，是否會刺激信貸規(guī)模進一步擴張？特別是降低項目資本金比例是否會導致銀行風險增大？

　　“放大固定資產投資的資金杠桿，有利于未來，包括銀行貸款在內的更多外部資金投到基礎項目中去?！敝醒胴斀洿髮W中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇向《中國產經新聞》記者表示，在此前的基礎設施投資建設中，資本金門檻決定了項目的外部融資能力，而降低城市軌道交通、煤炭、機場、鐵路、公路等基礎設施項目的資本金比例，將會使商業(yè)銀行進入這些項目的空間變大。

　　郭田勇同時還指出，在擴大投資中，各級政府大上項目的積極性非常高，容易出現頭腦過熱和戰(zhàn)線拉得比較長的情況，而各個項目的風險度和收益率各不相同?！斑@就要求銀行要在滿足風險控制的前提下，把資金高效、安全地投入到政府項目中去?！?/p>

　　“盡管要刺激經濟，但我們也要按照市場經濟的規(guī)律來辦事，不能為將來埋下隱患。這是投資主體這一方需要好好考慮的問題。作為投資主辦方的各級政府，要按照國家政策的引導來進行投資，而不是盲目投資?！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副院長趙錫軍在接受《中國產經新聞》記者采訪時稱，降低固定資產投資項目資本金比例雖然有可能增大風險，但商業(yè)銀行不一定非給它貸款不可；而這一政策是否會刺激商業(yè)銀行信貸規(guī)模進一步擴大，還要看商業(yè)銀行自己的把握。