向PE學(xué)習(xí)如何讓企業(yè)增值

　　作者：Torsten Stocker Bruce Liu

　　私募股權(quán)基金近年來(lái)引人矚目，不免也招來(lái)物議。批評(píng)者認(rèn)為它不過(guò)是使用金融戲法，并使被收購(gòu)企業(yè)背負(fù)巨額債務(wù)而風(fēng)險(xiǎn)倍增。這樣的情況確實(shí)存在，但不可否認(rèn)的是更多的私募股權(quán)基金的的確確通過(guò)讓所投資的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)巨大增值而證明了自身的價(jià)值。比如新橋資本，它通過(guò)積極參與深圳發(fā)展銀行的戰(zhàn)略制定、流程再造和結(jié)構(gòu)重組，使其業(yè)績(jī)顯著提升。再如弘毅投資以先聲藥業(yè)和中國(guó)玻璃為平臺(tái)， 為促進(jìn)國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)和玻璃行業(yè)的整合做出了有益的嘗試。

　　對(duì)私募股權(quán)基金來(lái)說(shuō)，時(shí)間確是金錢。一般來(lái)說(shuō)，他們只有3-5年的時(shí)間來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)增值，這就需要它們能夠?qū)λ召?gòu)的企業(yè)迅速進(jìn)行提升，而且，如果他們希望以數(shù)倍價(jià)錢出手的話，還需要確保所創(chuàng)造的價(jià)值在公司轉(zhuǎn)手之后具有可持續(xù)性。

　　對(duì)于一般的企業(yè)來(lái)說(shuō)，向私募股權(quán)基金吸取經(jīng)驗(yàn)，了解他們?nèi)绾瓮ㄟ^(guò)各種行之有效的方法來(lái)迅速做大做強(qiáng)企業(yè)，是非常有幫助的。這不僅適用于如何進(jìn)行收買并購(gòu)，也包括如何提升企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)地位，為股東創(chuàng)造持續(xù)價(jià)值。

　　私募股權(quán)基金的“提升密技”

　　在進(jìn)行投資前，私募股權(quán)基金投資者往往就開(kāi)始研究要收購(gòu)的目標(biāo)公司在哪些方面可以提高績(jī)效。在盡職調(diào)查過(guò)程中，他們就已經(jīng)會(huì)大致制定一個(gè)快速提升計(jì)劃。這意味著在結(jié)束收購(gòu)交易的那一刻，他們就會(huì)開(kāi)始著手實(shí)施這個(gè)務(wù)實(shí)的“百日計(jì)劃”。這份計(jì)劃確定了在哪些方面改善績(jī)效以及如何實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，是創(chuàng)造價(jià)值的核心所在。

　　私募股權(quán)基金公司可以自己親力親為，也可以在管理咨詢顧問(wèn)的配合下來(lái)實(shí)施“百日計(jì)劃”。第一步往往是闡明公司的遠(yuǎn)景和總體戰(zhàn)略方向，使目標(biāo)具體化并促進(jìn)上下共識(shí)。這種做法不是務(wù)虛空談，而是以此作為驅(qū)動(dòng)變革的切實(shí)有效的工具。

　　在樹立了明確的方向后，私募股權(quán)基金公司開(kāi)始確定能夠增加價(jià)值的措施，并對(duì)其優(yōu)先性進(jìn)行排序。這些措施可能包括確定和激活新的市場(chǎng)細(xì)分群體，改變定價(jià)體系以提高利潤(rùn)，制定海外擴(kuò)張戰(zhàn)略到優(yōu)化成本，改造主要業(yè)務(wù)流程等。這些措施所具有的一個(gè)共同特點(diǎn)就是，他們既要?jiǎng)?chuàng)造持續(xù)價(jià)值，又必須能夠短期見(jiàn)效。通常由公司管理人員和外部咨詢顧問(wèn)組成專門小組會(huì)對(duì)具體的機(jī)會(huì)進(jìn)行評(píng)估，確定下一步措施，然后制定縝密的計(jì)劃予以執(zhí)行。公司多會(huì)就此立項(xiàng)或成立專門的部門，確保各項(xiàng)措施能夠協(xié)調(diào)有力地予以執(zhí)行。

　　這些措施所帶來(lái)的最直接后果就是需要按照公司的遠(yuǎn)景和戰(zhàn)略措施對(duì)組織進(jìn)行調(diào)整。雖然在這個(gè)階段可能要引入更有效的公司管治模式，但最主要的還是確定公司的總體目標(biāo)，以及有關(guān)各項(xiàng)措施的具體目標(biāo)。因此，往往會(huì)需要一整套對(duì)個(gè)人和公司的績(jī)效衡量指標(biāo)，而且要與激勵(lì)機(jī)制相掛鉤。比如，公司的定價(jià)政策調(diào)整的同時(shí)可能也需要改變銷售人員的提成政策，從而激勵(lì)他們對(duì)公司新政策有力配合。

　　變革的過(guò)程不僅包括為現(xiàn)有員工設(shè)立激勵(lì)措施，也包括引入新人才。私募股權(quán)基金投資者所擁有的一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)就是通過(guò)其全球網(wǎng)絡(luò)和相關(guān)行業(yè)其他公司的投資，能夠更好地接觸和引入各層級(jí)的人才，包括董事會(huì)成員，C字頭的高管，技術(shù)專家，以及專業(yè)的營(yíng)銷人員。這些外來(lái)人員通常會(huì)帶來(lái)新鮮的視角和深入的行業(yè)或技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，并為日后 結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟或合作帶來(lái)潛在機(jī)遇。

　　雖然并非所有的變革措施都會(huì)在“百日”計(jì)劃內(nèi)完成，但它們會(huì)給企業(yè)帶來(lái)明顯的進(jìn)步，產(chǎn)生能夠刺激其發(fā)展的持續(xù)動(dòng)力。

　　用投資者的眼光來(lái)這樣看待你的企業(yè)

　　外部投資者通常不言而喻是變革的催化劑。不過(guò)，有識(shí)的企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始用與私募股權(quán)基金公司相似的方法來(lái)尋求價(jià)值創(chuàng)造的機(jī)會(huì)。這些企業(yè)以私募股權(quán)基金公司在進(jìn)行投資時(shí)所采用的視角來(lái)看待自己的業(yè)務(wù)，并通過(guò)管理咨詢公司對(duì)其競(jìng)爭(zhēng)地位和績(jī)效進(jìn)行客觀診斷，之后制定變革方案并加以實(shí)施。他們?cè)敢鈱W(xué)習(xí)私募股權(quán)基金的“提升密技”，并制定適合自己的強(qiáng)身術(shù)，從而變得更為強(qiáng)大，更好地準(zhǔn)備迎接未來(lái)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。