三季度PE募投穩(wěn)步回暖 成長資本投資重獲青睞

　　網(wǎng)易科技訊 10月21日消息 昨日投資研究機(jī)構(gòu)清科集團(tuán)發(fā)布了《2009年第三季度中國私募股權(quán)投資研究報(bào)告》。該報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2009年第三季度中國私募股權(quán)市場穩(wěn)步回暖，本季度共有6支可投資于亞洲（包括中國大陸）地區(qū)的私募股權(quán)基金成功募集了24.67億美元。同時(shí)，在中國大陸地區(qū)共有20家企業(yè)得到私募股權(quán)基金投資，其中披露金額的16起案例總投資額為9.83億美元。基金退出方面，三季度共發(fā)生7起退出交易，其中，有4家私募股權(quán)基金支持的企業(yè)成功上市。

　　新基金募資總額環(huán)比持續(xù)增長

　　清科研究中心的調(diào)研結(jié)果顯示，2009年第三季度針對亞洲市場（包括中國大陸地區(qū)）新募集私募股權(quán)基金的資本總量持續(xù)保持增長態(tài)勢。本季度共有6支可投資于中國大陸地區(qū)的私募股權(quán)基金完成募集，資本總量為24.67億美元，相對于2008年第二季度，本季度募資金額增長了35.6%；同比去年三季度則下降了86.8%。

　　由此可見，新募基金資本總量雖然環(huán)比有所增長，但是仍然面臨募資艱難的局面，其折射出PE上游供應(yīng)鏈的變化，出資人的心態(tài)與以前大不一樣，由原來的跟風(fēng)而上，到現(xiàn)在的慎之又慎。

　　究其緣由，主要有兩個(gè)方面：第一，前兩年P(guān)E市場呈現(xiàn)火爆態(tài)勢，創(chuàng)造了很多資本神話對投資人來講誘惑很大，但是金融危機(jī)爆發(fā)之后，GP（基金管理人）投資的公司業(yè)績不同程度上受到了影響，出資人在投資方面有所顧慮在所難免。第二，在去年募集完成的基金，受行業(yè)變冷的影響，GP的投資速度相應(yīng)有所放緩，導(dǎo)致部分資金尚未投出去，這樣再募集第二期同樣困難。一般情況下，一支基金投出80.0%后才會(huì)募集第二期基金。

　　人民幣基金獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷

　　在第三季度新募股權(quán)基金的類別分布中，共有5支成長基金完成募集，募資金額為2.71億美元，新募基金數(shù)和募資金額分別占本季度募資總量的83.3%和11.0%。與2009年第二季度相比，本季度新募成長基金增加了1支，新募資本量則下滑了84.5%。另有一支并購基金完成募集，募資金額高達(dá)21.96億美元，占本季度募資總額的89.0%。

　　從新募基金的幣種來看，2009年第三季度新設(shè)6支可投資于中國大陸的私募股權(quán)基金全部為人民幣基金，在中國私募股權(quán)市場募集過程中尚屬首次。這說明，隨著我國多層次資本市場資金的注入，中國私募股權(quán)市場人民幣基金的規(guī)模將不斷發(fā)展壯大，并終將占據(jù)市場主導(dǎo)地位。在2009年二季度社保基金表示將進(jìn)一步加大對私募股權(quán)基金的投資以及證監(jiān)會(huì)下調(diào)券商直投準(zhǔn)入門檻之后，以上海、北京為代表的地方政府頻出新政，逐步解決在中國境內(nèi)設(shè)立人民幣基金所遇到的政策性壁壘，更掀起了人民幣基金募集的又一輪熱潮。

　　另一方面，本季度沒有新設(shè)美元基金最終完成募集。這主要由于全球經(jīng)濟(jì)尚處于低迷期，面對仍然充滿不確定性的市場預(yù)期，越來越多的基金管理人推遲了基金募集的進(jìn)程，并且有更多的基金遭到摒棄。根據(jù)全球著名研究機(jī)構(gòu)Preqin的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009年第三季度全球私募股權(quán)基金募集資本總量較上季度大幅下挫55.0%，處于2003年以來的市場最低點(diǎn)。當(dāng)然相信機(jī)構(gòu)投資者降低在另類投資的資產(chǎn)配置比例只是短期行為，在今年第四季度和2010年將會(huì)有所回調(diào)。事實(shí)上，在2009年第三季度，仍有CDH中國成長基金等大型美元私募股權(quán)基金設(shè)立并開始募集。

　　私募股權(quán)投資總量保持平穩(wěn)

　　從投資方面來看，2009年第三季度中國大陸地區(qū)共有20起投資案例發(fā)生，投資總額為9.83億美元。

　　投資案例數(shù)比去年同期的29起下降了31.0%、比上季度的13起則上升了53.8%；投資金額比去年同期的25.99億美元下降了62.2%、比上季度扣除一個(gè)交易金額特別巨大的案例后的6.89億美元[注：2009年第二季度私募股權(quán)投資總金額為53.10億美元，其中以厚樸投資為首的投資財(cái)團(tuán)入股建行一案涉及交易金額為46.21億美元，剔除此交易金額特別巨大案例后，二季度交易金額為6.89億美元。]則增長了42.7%。

　　總體來看，本季度中國大陸地區(qū)私募股權(quán)投資尚處于行業(yè)調(diào)整期，交易活躍度及交易總額延續(xù)2009年以來的平穩(wěn)回暖態(tài)勢。

　　廣義IT行業(yè)獲青睞

　　從投資行業(yè)分布情況來看，2009年第三季度私募股權(quán)機(jī)構(gòu)在傳統(tǒng)行業(yè)共有14起投資案例，已知投資金額為8.77億美元，分別占投資總量的70.0%和89.2%，與上季度私募股權(quán)基金在傳統(tǒng)行業(yè)投資案例數(shù)和投資金額占比53.8%和7.0%相比，均有大幅提升，重新占據(jù)私募股權(quán)基金行業(yè)投資的絕對主導(dǎo)地位。

　　值得注意的是，本季度廣義IT行業(yè)共發(fā)生2起投資案例，投資金額為4800.00萬美元，分別占投資總量的10.0%和4.9%，首次超過服務(wù)業(yè)位居行業(yè)排名第二，在3G啟動(dòng)和創(chuàng)業(yè)板推出等利好消息刺激下，一向?qū)V義IT行業(yè)不太關(guān)注的私募股權(quán)基金似乎也有逐漸拓寬原有領(lǐng)域，向以廣義IT行業(yè)為代表的高成長行業(yè)邁進(jìn)的趨勢。

　　在服務(wù)業(yè)，本季度僅有一起投資案例，投資金額為3500.00萬美元，位居第三位。其他行業(yè)投資占比相對較小。

　　投資地域分布相對分散，投資金額內(nèi)蒙古領(lǐng)軍突起

　　從地域分布來看，2009年第三季度私募股權(quán)基金的20起投資案例分布在14個(gè)省市。在投資案例數(shù)上，北京有4起投資案例數(shù)，占比總投資案例的20.0%，位居第一名；廣東、深圳、內(nèi)蒙古各有2起投資案例，分別占比總投資案例數(shù)的10.0%；值得注意的是，本季度上海地區(qū)未有私募股權(quán)投資案例發(fā)生，打破了以往上海地區(qū)投資活躍度相對較高的歷史。其他區(qū)域均發(fā)生1起投資案例。就投資金額來講，內(nèi)蒙古吸引了來自私募股權(quán)基金3.25億美元的投資，位居第一；北京獲得2.81億美元的投資，排名第二；其他省份所獲投資額均在1.00億美元以下。

　　成長資本投資重獲青睞，投資金額PIPE類投資位居第一

　　從私募股權(quán)基金的投資策略來看，2009年第三季度共有15起成長資本投資案例發(fā)生，投資金額為3.65億美元，投資案例數(shù)和投資金額分別占本季度投資總量的75.0%和37.1%,與上季度投資案例數(shù)及投資金額占比的53.8%和5.6%相比，分別上升了21.2和31.5個(gè)百分點(diǎn)，成長資本投資重獲青睞。在中國經(jīng)濟(jì)尚處于逐步復(fù)蘇階段，具有優(yōu)秀商業(yè)發(fā)展模式，及較高成長性的中國企業(yè)仍是私募股權(quán)基金投資的重點(diǎn)。

　　本季度，共有3起PIPE類投資案例發(fā)生，占投資案例總數(shù)的15.0%，投資金額為5.24億美元，占投資總額的53.3%，領(lǐng)先于其他各類投資策略，再次穩(wěn)居榜首，說明在海內(nèi)外資本市場持續(xù)走暖的情況下，PIPE類投資仍舊具有一定投資空間。其他投資策略相對占比較小。

　　私募股權(quán)基金退出同比、環(huán)比有所下降，IPO退出仍占主導(dǎo)

　　本季度共發(fā)生7起私募股權(quán)基金退出案例，較2008年同期的8起下降了12.5%，較2009年第二季度的13則下挫了46.2%。其中，IPO退出依然是私募股權(quán)基金的主要退出方式，本季度以IPO方式退出的交易共有6起，占退出案例總數(shù)的85.7%。另外還有1起以并購方式（財(cái)務(wù)投資者將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給產(chǎn)業(yè)投資者）退出的交易發(fā)生。

　　從退出企業(yè)的行業(yè)分布來看，2009年第三季度7起退出案例中，有5起屬于傳統(tǒng)行業(yè)，占退出總數(shù)的71.4%。此外，服務(wù)業(yè)有2起退出。（盧旭成） (本文來源：網(wǎng)易科技報(bào)道)