深創(chuàng)投北京總經(jīng)理劉綱：人民幣基金及中資創(chuàng)投在崛起

　　編者按：“按照目前的投資進(jìn)度與項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)預(yù)計(jì)今后平均每年推出10家左右企業(yè)在國(guó)內(nèi)國(guó)外資本市場(chǎng)上市。”深創(chuàng)投北京公司總經(jīng)理劉綱如是說(shuō)。

　　ChinaVenture：深創(chuàng)投今年很引人注目，具體的投資情況如何？

　　劉綱：截止到11月，今年深圳創(chuàng)新投一共投資了近40個(gè)項(xiàng)目。8年以來(lái)，深圳創(chuàng)新投合計(jì)投資項(xiàng)目140多個(gè)，其中已經(jīng)有29家企業(yè)在上海主板、深圳主板及中小板、以及香港、美國(guó)、韓國(guó)、澳大利亞、德國(guó)等13個(gè)證券市場(chǎng)上市。按照目前的投資進(jìn)度與項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，深創(chuàng)投預(yù)計(jì)今后平均每年推出10家左右企業(yè)在國(guó)內(nèi)國(guó)外資本市場(chǎng)上市。

　　ChinaVenture：深圳創(chuàng)新投關(guān)注什么行業(yè)？之前多選擇一些傳統(tǒng)行業(yè)的投資，例如制造業(yè)等。

　　劉綱：深創(chuàng)投過(guò)去的投資行業(yè)包括TMT、先進(jìn)制造、生物醫(yī)藥、環(huán)保、連鎖服務(wù)等眾多領(lǐng)域。這其中許多是制造業(yè)，主要原因有兩個(gè)：一是制造業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主體推動(dòng)力，中國(guó)已經(jīng)成為世界的制造中心，制造業(yè)有較高的成長(zhǎng)性；其次，目前對(duì)于國(guó)內(nèi)上市而言，中國(guó)中小板是以制造業(yè)為主。當(dāng)然，我們以前也投了許多非傳統(tǒng)行業(yè)，或者是對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)在業(yè)務(wù)模式、營(yíng)銷手段和管理模式等方面進(jìn)行創(chuàng)新的企業(yè)。尤其是對(duì)于即將推出的創(chuàng)業(yè)板而言，上市企業(yè)要有“五新”（新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新能源、新材料、新農(nóng)業(yè)）。因此在“五新”領(lǐng)域進(jìn)行投資也是我們重要的方向。

　　舉例來(lái)說(shuō)，我們?cè)谌ツ昵澳?，投了很多非傳統(tǒng)行業(yè)以及對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)進(jìn)行模式創(chuàng)新的公司。一個(gè)例子是龍生普洱茶，它是特色農(nóng)業(yè)。我們認(rèn)為要進(jìn)一步挖掘祖國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的魅力和優(yōu)勢(shì)，這仍然是我們投資的主要方向之一。另一個(gè)例子是我牽頭投資的IDC、CDN企業(yè)——網(wǎng)宿科技，準(zhǔn)備明后年推動(dòng)在創(chuàng)業(yè)板上市。之前ChinaCache（藍(lán)汛公司）獲啟明創(chuàng)投、STarr國(guó)際基金、SIG、以及第一輪投資者集富亞洲等風(fēng)險(xiǎn)投資。還有一些投資像校園先鋒等，也屬于創(chuàng)新性很強(qiáng)的。

　　ChinaVenture：選擇項(xiàng)目的時(shí)候，有沒(méi)有一些特別的標(biāo)準(zhǔn)？

　　劉綱：標(biāo)準(zhǔn)與其他投資機(jī)構(gòu)基本是一樣的，只是在以前外資機(jī)構(gòu)都考慮到在國(guó)外上市，現(xiàn)在大家考慮更多在國(guó)內(nèi)上市。我們?cè)谕顿Y時(shí)，往往根據(jù)擬定的不同上市地點(diǎn)，結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式、理念、特色進(jìn)行區(qū)分?？傮w來(lái)說(shuō)，具備高成長(zhǎng)性、中國(guó)特殊優(yōu)勢(shì)、特殊資源、特殊位置、特殊模式的企業(yè)都是重要的投資方向。

　　ChinaVenture：北京公司直接負(fù)責(zé)哪些方面的工作？

　　劉綱：北京公司在深創(chuàng)投集團(tuán)整個(gè)戰(zhàn)略發(fā)展過(guò)程中是幾個(gè)角色，第一是深創(chuàng)投的直屬機(jī)構(gòu)與投資管理平臺(tái)，負(fù)責(zé)北京和周邊地區(qū)的基金募集、項(xiàng)目投資與管理，包括我們?cè)诋?dāng)?shù)卦O(shè)立的政府引導(dǎo)基金——中關(guān)村高新區(qū)及海淀高新區(qū)引導(dǎo)基金。第二，北京的情況更特殊一些，它還承擔(dān)著與中央部門及國(guó)家行業(yè)組織的溝通與合作，如我們?cè)谂c共青團(tuán)中央、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等探討合作設(shè)立中華青年創(chuàng)業(yè)基金，就是一個(gè)國(guó)家級(jí)的創(chuàng)業(yè)投資基金。第三，我們也是深創(chuàng)投集團(tuán)重要的宣傳窗口，北京是行業(yè)組織、中央媒體、專業(yè)會(huì)議、各類信息密集的地方。因此，北京公司是個(gè)較特殊的公司，除了地域性的管理還承擔(dān)了溝通、對(duì)外聯(lián)絡(luò)和宣傳的工作。

　　ChinaVenture：越來(lái)越多的外資機(jī)構(gòu)在考慮與中資機(jī)構(gòu)合作。深圳創(chuàng)新投，在與外資投資機(jī)構(gòu)合作關(guān)系中，有哪些經(jīng)驗(yàn)？

　　劉綱：在基金層面上，之前我們已經(jīng)與境外機(jī)構(gòu)設(shè)立了一些境外投資基金，如我們與新加坡大華銀行合作了第一期基金，現(xiàn)在正在募集第二期基金。當(dāng)然還有以色列基金、日本基金都屬于與外資合作的。那時(shí)候合作的主要還是所謂“兩頭在外”模式，海外募資、國(guó)內(nèi)投資、海外上市。

　　目前在人民幣基金方面，我們正在與紅杉資本合作設(shè)立人民幣基金。對(duì)于人民幣基金而言，我們能發(fā)揮更多的優(yōu)勢(shì)，無(wú)論是從項(xiàng)目渠道、全國(guó)網(wǎng)絡(luò)還是政府資源等方面。在項(xiàng)目層面上，我們也與許多外資VC進(jìn)行聯(lián)合投資。

　　ChinaVenture：政府引導(dǎo)基金在基金管理上是如何運(yùn)作的？

　　劉綱：深創(chuàng)投在政府引導(dǎo)基金的探索與設(shè)立方面基本上形成了比較成熟的模式。首先我們與各地政府共同設(shè)立政府引導(dǎo)資金參與的創(chuàng)投公司，我們、地方政府各出一部分資金，加上募集的社會(huì)資金。同時(shí)我們會(huì)設(shè)立相應(yīng)的管理公司，管理公司以我們?yōu)橹鲗?dǎo)，我們會(huì)派精英班子進(jìn)行管理，地方政府主要提供項(xiàng)目、信息、政策支持和服務(wù)。我們與地方政府的合作基金都是強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)化的運(yùn)作原則，用市場(chǎng)化的方式推動(dòng)地方中小企業(yè)與高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。

　　地方政府引導(dǎo)基金對(duì)我們來(lái)說(shuō)，一是起到了資金放大的作用；二我們獲得了更多的項(xiàng)目，尤其是很多中國(guó)特色的本土項(xiàng)目；三是增強(qiáng)了我們對(duì)投資企業(yè)進(jìn)行資源整合的能力，提供
升了更多增值服務(wù)的能力。有些項(xiàng)目比如環(huán)保項(xiàng)目就是當(dāng)?shù)卣枰模覀兺苿?dòng)了他們與當(dāng)?shù)卣暮献?，從而使我們?yōu)槠髽I(yè)提供了更多地增值服務(wù)，我們相信這些是創(chuàng)投機(jī)構(gòu)構(gòu)成核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要因素。

　　截至目前，深創(chuàng)投已經(jīng)建立了首批6支地方引導(dǎo)基金——蘇州、淄博、重慶、鄭州、中山、南通這六個(gè)地方；在高交會(huì)期間又與各地政府簽約了19家，預(yù)計(jì)在未來(lái)2、3年內(nèi)將達(dá)到30個(gè)省市左右。而第二批的引導(dǎo)基金，將包括北京中關(guān)村及海淀引導(dǎo)基金、天津高新區(qū)引導(dǎo)基金、上海浦東新區(qū)引導(dǎo)基金等19個(gè)省市。

　　ChinaVenture：您對(duì)于今后中資風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的發(fā)展怎么看？

　　劉綱：總體而言，中資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在崛起！在我看來(lái)，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展可以分為三個(gè)階段。首先是外資主導(dǎo)階段，中資機(jī)構(gòu)處于學(xué)習(xí)、摸索過(guò)程中；第二階段是中資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)崛起階段，以股權(quán)分置改革與國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)快速發(fā)展為標(biāo)志，內(nèi)資VC的投資項(xiàng)目大量在國(guó)內(nèi)上市，人民幣基金開(kāi)始崛起，尤其內(nèi)資VC經(jīng)歷多年的錘煉，在人才團(tuán)隊(duì)、管理能力、激勵(lì)制度等方面趨于成熟，規(guī)模與能力越來(lái)越強(qiáng)；第三階段是內(nèi)外資群雄并起的時(shí)代，在未來(lái)10-15年之后，一些領(lǐng)先的中資VC機(jī)構(gòu)逐步發(fā)展到可以和外資VC機(jī)構(gòu)匹敵競(jìng)爭(zhēng)的水平，并將會(huì)走出國(guó)門，成為世界級(jí)的中資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。這個(gè)過(guò)程，總體上講是人民幣基金與中資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不斷崛起的過(guò)程。

　　ChinaVenture：人民幣基金與中資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)崛起過(guò)程中會(huì)有什么障礙？

　　劉綱：可能會(huì)有一些影響因素。例如國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)、股票市場(chǎng)的健康發(fā)展與完善尚需加強(qiáng)；政府相關(guān)政策與管理體系還需要進(jìn)一步完善，尤其是人民幣基金的募資制度、GP與LP有限合伙制度、創(chuàng)投退出制度等等；此外，公眾對(duì)于人民幣基金、中資機(jī)構(gòu)品牌的認(rèn)識(shí)還需要加強(qiáng)；以及人才的培養(yǎng)和爭(zhēng)奪等等。

　　ChinaVenture：一個(gè)有關(guān)中小板與創(chuàng)業(yè)板的問(wèn)題：創(chuàng)業(yè)板會(huì)不會(huì)將中小板分流？

　　劉綱：分流和沖擊肯定是有一些的，有些優(yōu)秀的中小板的企業(yè)肯定也是可以去上創(chuàng)業(yè)板的。但是從整個(gè)功能來(lái)講，中小板的上市標(biāo)準(zhǔn)和主板是一樣的，它的企業(yè)規(guī)模更小些，成長(zhǎng)速度更高些，這也是當(dāng)時(shí)設(shè)計(jì)的宗旨。從我們與深交所有關(guān)人員溝通的情況來(lái)看，，創(chuàng)業(yè)板有“兩高”（ 高成長(zhǎng)、高科技）、 “五新”——相對(duì)中小板而言，這是其重點(diǎn)與特色，此外，其上市標(biāo)準(zhǔn)和要求也要低一些。我們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板會(huì)對(duì)中小板起到一個(gè)很大的互補(bǔ)作用，會(huì)加速中小企業(yè)的發(fā)展，也會(huì)推動(dòng)國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。