保華集團擬收購南通港口12.32%股權 圈地港口業(yè)

　　12月17日，保華集團在香港聯(lián)交所發(fā)布進一步收購南通港口集團權益的通函，擬以最高上限10億元的價格再次購入南通港口12.32%的股權（對應的市凈率PB為7.8倍）。由于出售方需要進行掛牌交易，最終定價仍不確定。但根據事先簽定的協(xié)議，保華集團有優(yōu)先購買權。

　　保華集團2005年8月入股南通港口集團，占45%的股權。今年11月初決定再從國投交通公司手中收購南通港口集團12.32%的股權，以"兩步走"的策略獲得南通港口集團57.32%的股權，實現(xiàn)絕對控股。

　　由此，南通港并入保華集團版圖已毫無懸念。這是繼深圳鹽田港后港資整體控股內地主要港口的又一案例。上港集團因此對南通港失之交臂。

　　重組變局

　　南通港東臨黃海、南臨長江，長江干流上三大億噸大港之一，國家一類開放口岸，國家主樞紐港。2006年吞吐量超過1億噸，2007年預計將超過1.2億噸。

　　保華集團11月4日公告稱，國投交通實業(yè)有限公司（下簡稱“國投交通”）擬以競投方式出售其持有的南通港口集團12.32%的股權，保華集團將以不超過10億元的代價競購這些股權，從而獲得控股權，將南通港口集團變?yōu)槠涓綄俟?，收購后便可合并財務報表?/p>

　　“我們與南通港口集團一直有業(yè)務方面的合作，但是資本方面的合作已經不再考慮，不會去競購南通港的股權。”上港集團董事會秘書王慶偉日前接受本報記者采訪時說，不管南通港的控股方是誰，業(yè)務合作是必然的，因為15萬噸級以上的大型船舶進不了長江口，大量貨物需要在上海港轉運。

　　南通港曾是上港集團"長江戰(zhàn)略"進行資本整合的重要目標。南通港口集團前身為南通港務局，2002年實行政企分開，開始建立現(xiàn)代企業(yè)制度。引入外部投資者進行企業(yè)改制，既是南通港所需，也成了上港集團對其進行資本整合的良機。

　　“在保華集團入股以前，南通港口集團與上港集團曾經有資本合作的意向，但是由于在物流園區(qū)建設等方面的意見不一致，所以沒有談成。”南通港口集團黨委辦的內部人士告訴本報記者。

　　2003年8月，上港集團與南通港口集團簽訂全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，內容包括集裝箱碼頭建設、組建南通市電子數(shù)據交換中心、建立物流園區(qū)合作、組建南通集海航運有限公司等。

　　“事實上，上港集團當時提出的重組南通港口集團的方案，南通市政府主管領導都同意了，但是南通港口集團的主要負責人極力反對。”上港集團一位知情人士向本報記者透露，上港集團控股南通港口集團，必然要對后者進行人事和經營方面的調整，其經營權將會由上港集團主導，這對原有管理層是個很大的沖擊。

　　而經過一年多談判，2005年8月，保華集團、南通國有資產控股有限公司、國投交通共同出資9.6億元，重組南通港口集團。保華集團以4.3億元資金注入，獲得45%的股權，相當于以凈資產的價格入股。南通國有資產控股有限公司與國投交通分別持有其余42.68%、12.32%的股權，國有股東仍處于控股地位。

　　重組后，原董事長兼總經理王衛(wèi)國代表港方出任董事、總經理，南通市國有資產出資方的代表、原南通市發(fā)改委副主任尹建爐出任董事長，保華集團僅往南通港口集團派駐了一名財務總監(jiān)。南通港口集團的經營班子保持不變，重要戰(zhàn)略決策由董事會討論通過。

　　控股“兩步走”

　　國投交通在長江沿線港口有大量參股項目，但對于這些比例不高的參股，并不具備太多的話語權。

　　“作為經濟發(fā)展的重要基礎設施行業(yè)，南通市政府是不會出售手中現(xiàn)有的南通港口集團股權的。”南通市港務管理局辦公室的相關人士告訴本報記者。

　　對于其他競爭對手來說，國投交通所持的部分股權已經沒有什么實質意義，即使買下來也只能作為一項被動的財務投資。

　　根據保華集團公告的內容，當初入股南通港口集團的投資協(xié)議，有優(yōu)先認購權的條款，即其他股東出售南通港口集團的股權時，原有股東可以優(yōu)先購買。只要保華集團愿意以其他競購者的出價受讓，作為第一大股東總是可以獲得南通港口集團的控股權。

　　業(yè)內人士認為，保華集團第一步的入股方案，等于是為第二步的控股權埋下了伏筆。國投交通持有的12.32%股權，成為保華集團控股南通港口集團的“過橋”股權。

    此前，保華集團已經獲得洋口港75%的股權。

　　為了開發(fā)建設深水海港——洋口港，南通市如東縣人民政府于2003年8月通過東泰社會事業(yè)發(fā)展投資公司設立了國有獨資公司江蘇洋口港投資開發(fā)有限公司，同年10月由原洋口港公司與外資公司共同設立了中外合資經營企業(yè)——江蘇洋通開發(fā)投資有限公司。2003年12月起，保華集團先后透過香港創(chuàng)華有限公司受讓、增資，控股兩家公司各75%的股份，付出的代價不到2億元。

　　 保華集團副主席兼董事總經理劉高原曾公開表示，保華集團有意加快步伐，在長江流域作更多港口投資，目的是不斷強化集團處理大宗干濕散貨之營運能力，從而爭取各港口之間最大的協(xié)同效應。該集團預計來年的盈利將主要來自港口及物流業(yè)務。

　　南通港口集團黨委辦有關人士則認為，保華集團的港口戰(zhàn)略，最終是為了與黃海上的洋口港整合起來，構建港口資產組合。

　　此外，保華集團還通過港口項目獲取大片廉價的土地，以港口建設的名義“圈地”，進行房地產開發(fā)，旗下的保華建業(yè)集團有限公司（0577.HK）則從事工程及建筑業(yè)務。