中國市場并購規(guī)模達(dá)500億美元 能源等領(lǐng)域?qū)⒃龆?/h1>
2007-12-29 23:15:47 劉陽
2007年，在人們的目光聚焦現(xiàn)在傳統(tǒng)豪門摩斯坦利、美林、黑石這些國際投行、私募股權(quán)基金之時(shí)，一個(gè)世界性并購聯(lián)盟也在中國發(fā)出了他們的聲音。
國際并購聯(lián)盟——這家成立于1985年的國際性的并購集團(tuán)由設(shè)在全球各主要金融中心的獨(dú)立并購顧問公司和投資銀行機(jī)構(gòu)組成，目前已在全球擁有42家機(jī)構(gòu)和超過400名并購交易專家，平均每個(gè)工作日完成一宗并購交易。
“我們不是摩根斯坦利或者美林，我們的成員公司都是獨(dú)立的，但都具備在中型市場的操作能力。”丹娜·舒伯特說。
在今年首度在北京舉行的國際并購聯(lián)盟年會上，該聯(lián)盟預(yù)測：全球并購的規(guī)模大概在4萬億美元左右，中國市場今年的規(guī)模有望達(dá)到500億美元，其中包括中國企業(yè)之間的并購以及中國企業(yè)與外資企業(yè)之間的并購。金融服務(wù)、制造業(yè)和零售業(yè)等領(lǐng)域的市場化程度較強(qiáng)，已經(jīng)成為推動(dòng)中國并購市場發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。而在能源、物流、食品、IT、醫(yī)療等其他領(lǐng)域，企業(yè)間的并購會逐步增多。
12月28日，在國際俱樂部的辦公室內(nèi)，丹娜·舒伯特接受了記者的專訪。
并購“指向”
《21世紀(jì)》：中國的并購市場與國際市場有何不同？
丹娜·舒伯特：在中國市場上，國際資本往往以參股的形式進(jìn)入，而在歐美等市場，掌握控股權(quán)是更常見的做法。
在外部并購環(huán)境上，應(yīng)該說，包括并購的法律法規(guī)等因素在內(nèi)，中國已經(jīng)有了一定的改觀。在國家層面上，雖然商務(wù)部出臺了一系列的規(guī)定，對并購的行業(yè)多設(shè)定了一些限制，但跨國企業(yè)也明確了“紅線”的位置，并購的指向也就更加集中。
但“羅馬并非一天建成”。和歐美等成熟的市場不同，中國并購市場的信息透明度還有待加強(qiáng)。
《21世紀(jì)》：近年來，國際并購市場呈現(xiàn)出怎樣的特點(diǎn)？未來的發(fā)展趨勢是怎樣的？
丹娜·舒伯特：在國際并購市場上，中國和印度越來越成為歐洲和美國等國際資本所關(guān)注的重點(diǎn)。在國際并購聯(lián)盟的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中，我們會接到歐美成員公司提出的協(xié)助請求，他們的許多客戶都在尋求在中國市場獲得并購機(jī)會。當(dāng)然，逐漸走出去的中國公司通過我們的渠道所發(fā)出的并購意愿也越來越受到歐美市場的注意。
在未來的并購活動(dòng)中，資源依然會是一個(gè)備受關(guān)注的行業(yè)。與此同時(shí)，可再生能源這塊越來越被提上戰(zhàn)略性的高度，將會成為一個(gè)越來越重要的新亮點(diǎn)，關(guān)于可再生能源公司的并購活動(dòng)會增加。
《21世紀(jì)》：對于走出去尋找資源的中國企業(yè)而言，這條路并非一帆風(fēng)順，如何看待中國海外尋找資源的空間？
丹娜·舒伯特：應(yīng)該說，空間還是很大的。在大宗商品價(jià)格不斷高漲的情況下，中國企業(yè)走出去，通過并購活動(dòng)得以掌控一部分資源，將能在國際競爭中占據(jù)主動(dòng)性。因此，從中國政府角度而言，當(dāng)然會鼓勵(lì)中國企業(yè)的這類行動(dòng)。
但在資源性行業(yè)的并購方面，由于并購所需要的資金以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往都不是民營企業(yè)所能承受的，因此往往以實(shí)力更強(qiáng)、底子更厚的國有企業(yè)先行一步，成為主角。
從長遠(yuǎn)來看，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，其對大宗商品的需求不會減少，因此資源類公司出擊海外尋求并購機(jī)會的活動(dòng)還會不斷增加。在歐美獲取成熟資源難度加大的情況下，更多的非洲等地的資源成為中國公司的目標(biāo)。
“軟件”風(fēng)險(xiǎn)
《21世紀(jì)》：中國企業(yè)在海外并購資源時(shí)，最大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？
丹娜·舒伯特：對于企業(yè)而言，接近消費(fèi)者這一端市場往往更開放?？纯炊砹_斯和南美，隨著資源類資產(chǎn)戰(zhàn)略地位的高漲，資源國對于資源的控制越來越強(qiáng)，資源并購也變得越來越敏感，普京和查韋斯等人都對能源等資源領(lǐng)域的并購實(shí)行了嚴(yán)格管理。
中海油在2005年收購優(yōu)尼科時(shí)，美國的憂慮成為其功敗垂成的原因之一。因此，對于走出去并購資源的中國企業(yè)而言，資源所有國的態(tài)度成為其跨國并購活動(dòng)能否成功的最大風(fēng)險(xiǎn)。
另外，一些中國企業(yè)在海外進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，往往會由于“軟件”的沖突而導(dǎo)致功敗垂成。在法律、財(cái)務(wù)等因素之外，企業(yè)文化、價(jià)值觀這種“軟件”往往也會影響交易，例如環(huán)保觀念的差異等。
《21世紀(jì)》：中國企業(yè)在海外進(jìn)行資源并購時(shí)還需要注意哪些問題？
丹娜·舒伯特：中國企業(yè)去海外并購也要遵循一條漸進(jìn)的曲線，逐漸摸索才能慢慢成熟，這個(gè)過程是不能逾越的。
對于國際上各種商業(yè)規(guī)則，今天的中國公司還不能稱得上成熟，也并未形成嚴(yán)格遵守商業(yè)規(guī)則的習(xí)慣。同時(shí)，中國企業(yè)還應(yīng)當(dāng)整合與平衡東西方價(jià)值觀與專業(yè)實(shí)踐中存在的文化差異性。另外，中國政府應(yīng)該出臺新的有利于企業(yè)之間并購業(yè)務(wù)的規(guī)定，引導(dǎo)企業(yè)去加強(qiáng)彼此的了解，規(guī)范企業(yè)的并購行為。
2007年，在人們的目光聚焦現(xiàn)在傳統(tǒng)豪門摩斯坦利、美林、黑石這些國際投行、私募股權(quán)基金之時(shí)，一個(gè)世界性并購聯(lián)盟也在中國發(fā)出了他們的聲音。
國際并購聯(lián)盟——這家成立于1985年的國際性的并購集團(tuán)由設(shè)在全球各主要金融中心的獨(dú)立并購顧問公司和投資銀行機(jī)構(gòu)組成，目前已在全球擁有42家機(jī)構(gòu)和超過400名并購交易專家，平均每個(gè)工作日完成一宗并購交易。
“我們不是摩根斯坦利或者美林，我們的成員公司都是獨(dú)立的，但都具備在中型市場的操作能力。”丹娜·舒伯特說。
在今年首度在北京舉行的國際并購聯(lián)盟年會上，該聯(lián)盟預(yù)測：全球并購的規(guī)模大概在4萬億美元左右，中國市場今年的規(guī)模有望達(dá)到500億美元，其中包括中國企業(yè)之間的并購以及中國企業(yè)與外資企業(yè)之間的并購。金融服務(wù)、制造業(yè)和零售業(yè)等領(lǐng)域的市場化程度較強(qiáng)，已經(jīng)成為推動(dòng)中國并購市場發(fā)展的主要?jiǎng)恿?。而在能源、物流、食品、IT、醫(yī)療等其他領(lǐng)域，企業(yè)間的并購會逐步增多。
12月28日，在國際俱樂部的辦公室內(nèi)，丹娜·舒伯特接受了記者的專訪。
并購“指向”
《21世紀(jì)》：中國的并購市場與國際市場有何不同？
丹娜·舒伯特：在中國市場上，國際資本往往以參股的形式進(jìn)入，而在歐美等市場，掌握控股權(quán)是更常見的做法。
在外部并購環(huán)境上，應(yīng)該說，包括并購的法律法規(guī)等因素在內(nèi)，中國已經(jīng)有了一定的改觀。在國家層面上，雖然商務(wù)部出臺了一系列的規(guī)定，對并購的行業(yè)多設(shè)定了一些限制，但跨國企業(yè)也明確了“紅線”的位置，并購的指向也就更加集中。
但“羅馬并非一天建成”。和歐美等成熟的市場不同，中國并購市場的信息透明度還有待加強(qiáng)。
《21世紀(jì)》：近年來，國際并購市場呈現(xiàn)出怎樣的特點(diǎn)？未來的發(fā)展趨勢是怎樣的？
丹娜·舒伯特：在國際并購市場上，中國和印度越來越成為歐洲和美國等國際資本所關(guān)注的重點(diǎn)。在國際并購聯(lián)盟的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)中，我們會接到歐美成員公司提出的協(xié)助請求，他們的許多客戶都在尋求在中國市場獲得并購機(jī)會。當(dāng)然，逐漸走出去的中國公司通過我們的渠道所發(fā)出的并購意愿也越來越受到歐美市場的注意。
在未來的并購活動(dòng)中，資源依然會是一個(gè)備受關(guān)注的行業(yè)。與此同時(shí)，可再生能源這塊越來越被提上戰(zhàn)略性的高度，將會成為一個(gè)越來越重要的新亮點(diǎn)，關(guān)于可再生能源公司的并購活動(dòng)會增加。
《21世紀(jì)》：對于走出去尋找資源的中國企業(yè)而言，這條路并非一帆風(fēng)順，如何看待中國海外尋找資源的空間？
丹娜·舒伯特：應(yīng)該說，空間還是很大的。在大宗商品價(jià)格不斷高漲的情況下，中國企業(yè)走出去，通過并購活動(dòng)得以掌控一部分資源，將能在國際競爭中占據(jù)主動(dòng)性。因此，從中國政府角度而言，當(dāng)然會鼓勵(lì)中國企業(yè)的這類行動(dòng)。
但在資源性行業(yè)的并購方面，由于并購所需要的資金以及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)往往都不是民營企業(yè)所能承受的，因此往往以實(shí)力更強(qiáng)、底子更厚的國有企業(yè)先行一步，成為主角。
從長遠(yuǎn)來看，因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，其對大宗商品的需求不會減少，因此資源類公司出擊海外尋求并購機(jī)會的活動(dòng)還會不斷增加。在歐美獲取成熟資源難度加大的情況下，更多的非洲等地的資源成為中國公司的目標(biāo)。
“軟件”風(fēng)險(xiǎn)
《21世紀(jì)》：中國企業(yè)在海外并購資源時(shí)，最大的風(fēng)險(xiǎn)在哪里？
丹娜·舒伯特：對于企業(yè)而言，接近消費(fèi)者這一端市場往往更開放?？纯炊砹_斯和南美，隨著資源類資產(chǎn)戰(zhàn)略地位的高漲，資源國對于資源的控制越來越強(qiáng)，資源并購也變得越來越敏感，普京和查韋斯等人都對能源等資源領(lǐng)域的并購實(shí)行了嚴(yán)格管理。
中海油在2005年收購優(yōu)尼科時(shí)，美國的憂慮成為其功敗垂成的原因之一。因此，對于走出去并購資源的中國企業(yè)而言，資源所有國的態(tài)度成為其跨國并購活動(dòng)能否成功的最大風(fēng)險(xiǎn)。
另外，一些中國企業(yè)在海外進(jìn)行盡職調(diào)查時(shí)，往往會由于“軟件”的沖突而導(dǎo)致功敗垂成。在法律、財(cái)務(wù)等因素之外，企業(yè)文化、價(jià)值觀這種“軟件”往往也會影響交易，例如環(huán)保觀念的差異等。
《21世紀(jì)》：中國企業(yè)在海外進(jìn)行資源并購時(shí)還需要注意哪些問題？
丹娜·舒伯特：中國企業(yè)去海外并購也要遵循一條漸進(jìn)的曲線，逐漸摸索才能慢慢成熟，這個(gè)過程是不能逾越的。
對于國際上各種商業(yè)規(guī)則，今天的中國公司還不能稱得上成熟，也并未形成嚴(yán)格遵守商業(yè)規(guī)則的習(xí)慣。同時(shí)，中國企業(yè)還應(yīng)當(dāng)整合與平衡東西方價(jià)值觀與專業(yè)實(shí)踐中存在的文化差異性。另外，中國政府應(yīng)該出臺新的有利于企業(yè)之間并購業(yè)務(wù)的規(guī)定，引導(dǎo)企業(yè)去加強(qiáng)彼此的了解，規(guī)范企業(yè)的并購行為。
關(guān)注挖貝
相關(guān)閱讀