巨頭隕損：近在咫尺的東方電氣一分鐘晃掉70億

    5月15日，香港市場(chǎng)的大部分川渝上市公司都陸續(xù)復(fù)牌，東方電氣是唯一一個(gè)例外。

    地震讓這家總部位于成都的電機(jī)制造公司處于有史以來(lái)最困難的時(shí)刻。旗下全資子公司東方汽輪機(jī)有限公司遭遇的嚴(yán)重災(zāi)情。

    一分鐘的毀滅

    “汽輪機(jī)廠地處距離汶川地震震中直線距離僅約30公里的地震重災(zāi)區(qū)綿竹市漢旺鎮(zhèn)，損失慘重，公司目前正積極投入于抗災(zāi)當(dāng)中。”5月15日當(dāng)日，中國(guó)東方電氣集團(tuán)公司抗震救災(zāi)辦公室工作人員告訴理財(cái)周報(bào)記者。

    東方汽輪機(jī)廠主要生產(chǎn)發(fā)電設(shè)備的汽輪機(jī)，同時(shí)也生產(chǎn)風(fēng)電和核電設(shè)備。2007年，東方汽輪機(jī)廠貢獻(xiàn)了東方電氣20％的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和40%的凈利潤(rùn)，損失慘重的東方汽輪機(jī)將會(huì)對(duì)東方電氣2008年的凈利潤(rùn)造成重大影響。海外投行匯豐甚至評(píng)估認(rèn)為，“東方電氣或需要一年多時(shí)間才能恢復(fù)到地震前的生產(chǎn)狀態(tài)。”如果果真如此，那么東方電氣2009年的財(cái)務(wù)指標(biāo)也將同樣不容樂(lè)觀。

    而與此同時(shí)，占據(jù)著國(guó)內(nèi)火電市場(chǎng)達(dá)到25％的東方電氣，是否會(huì)因受災(zāi)影響未來(lái)兩年國(guó)內(nèi)火電的裝機(jī)容量也值得關(guān)注。

    至少損失70億

    理財(cái)周報(bào)記者了解到，東方電氣及子公司所在地成都市區(qū)、德陽(yáng)市區(qū)、自貢市受到地震波及，公司及子公司于地震當(dāng)日和第二日暫停生產(chǎn)。

    不過(guò)，從5月14日開(kāi)始，公司部分子公司已經(jīng)開(kāi)始恢復(fù)生產(chǎn)。“自2008年5月14日開(kāi)始，公司總部，東方鍋爐（集團(tuán)）股份有限公司已全面恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，東方電氣集團(tuán)東方電機(jī)有限公司正逐步恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”公司5月16日的公告稱(chēng)。

    東方電氣旗下有三大塊業(yè)務(wù)，除了恢復(fù)生產(chǎn)的東方電機(jī)、東方鍋爐，就是受災(zāi)較為嚴(yán)重的東方汽輪機(jī)。

    據(jù)新華社報(bào)道，東方汽輪受災(zāi)情況十分嚴(yán)重，據(jù)該廠宣傳部長(zhǎng)彭嘉介紹，該廠廠房、工人宿舍及子弟學(xué)校全部倒塌，子弟中學(xué)校舍仍掩埋約300學(xué)生，地震發(fā)生時(shí)，該廠約有5000至6000人在廠區(qū)內(nèi)工作，死亡人數(shù)已超過(guò)60人，目前仍有500人生死不明。東汽副總經(jīng)理林光平更是表示，“固定資產(chǎn)也完全報(bào)廢，目前損失至少在70個(gè)億以上。”

    增持還是不增持？

    “實(shí)際上，現(xiàn)在主要就是看設(shè)備和技術(shù)人員的情況，如果設(shè)備損失不大，不需要重新定做安裝調(diào)試的話，主要技術(shù)團(tuán)隊(duì)也沒(méi)有問(wèn)題的話，3至6個(gè)月應(yīng)該就能恢復(fù)生產(chǎn)，這樣最多就是產(chǎn)品交工日期緩一緩。”國(guó)泰君安研究員王稹接受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)表示。王稹表示，要具體了解情況可能還需時(shí)日。

    不過(guò)，海外投行已經(jīng)紛紛在表達(dá)他們看空的觀點(diǎn)。匯豐的研究報(bào)告說(shuō)，“由于蒸汽輪機(jī)廠遭受相當(dāng)大的損壞，東方電氣可能需要一年多的時(shí)間才能恢復(fù)到地震前的生產(chǎn)狀態(tài)。”大摩則預(yù)計(jì)地震將影響東方電氣2008年的運(yùn)營(yíng)。“該公司將需要花費(fèi)一段時(shí)間來(lái)重建倒塌的廠房和受損的供電、供水、道路等基礎(chǔ)設(shè)施。”

    盡管如此，匯豐和大摩還是維持了之前對(duì)東方電氣H股的評(píng)級(jí)，分別為“增持”和“中性”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別為39.4港元和38.83港元。東方電氣H股停牌前的價(jià)格是30港元，A股停牌前的價(jià)格44.85元。長(zhǎng)城證券研究員周濤也相信，長(zhǎng)期來(lái)來(lái)看，東方電氣的競(jìng)爭(zhēng)力仍將保持。

    三足鼎立格局搖晃

    作為江湖一個(gè)大佬，，東方電氣的市場(chǎng)地位是否會(huì)發(fā)生變化？

    除了東方電氣，在香港上市的哈動(dòng)股份和上海電氣也都是電力設(shè)備制造的佼佼者。“三家基本能占到整體市場(chǎng)90％以上的份額，每一家的份額相差并不是太大。”哈動(dòng)股份人士說(shuō)。

    目前。東方電氣火電和水電設(shè)備的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)25％和40%，并有800億元的訂單在手，基本可以保證未來(lái)三年的生產(chǎn)。

    不過(guò)如果，東方電氣恢復(fù)生產(chǎn)進(jìn)度緩慢的話，這些訂單可能會(huì)有一些將被轉(zhuǎn)移。“關(guān)鍵看廠房、設(shè)備毀損的程度。設(shè)備部件需要定做，這個(gè)比較費(fèi)時(shí)，另外由于部件比較大，安裝需要?jiǎng)佑脦装賴嵉牡踯?chē)。完全重建的話耗時(shí)可能要1年以上。所以，這些訂單能否完全憂東方電氣執(zhí)行不大好說(shuō)。”和東方電力同行的一家上市公司的人士說(shuō)。

    一位不愿具名的研究員表示，“已經(jīng)簽出去的訂單，不得不讓給其他人來(lái)做；新的訂單，沒(méi)法接，這完全有可能。”

    前述接近東方電氣的人士透露說(shuō)，“目前的消息是，東方電氣手里的一些訂單，將由上海電氣和哈動(dòng)股份執(zhí)行。這些訂單是國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目，對(duì)時(shí)間要求比較急。但具體數(shù)字目前并不清楚。”

    對(duì)于三足鼎立的電力設(shè)備制造商也來(lái)說(shuō)，未來(lái)的一年可能將至關(guān)重要，上海電氣和哈動(dòng)股份或許會(huì)有搶跑機(jī)會(huì)。

    “顯而易見(jiàn)的一個(gè)問(wèn)題是，東方電氣可能會(huì)向上海電氣或哈動(dòng)股份購(gòu)買(mǎi)汽輪機(jī)。汽輪機(jī)是組裝發(fā)電設(shè)備必不可少的。”上述研究員說(shuō)。

    資本市場(chǎng)對(duì)此比較敏感，有說(shuō)法認(rèn)為上電股份（愛(ài)股，行情，資訊）將從中受益。“我們現(xiàn)在沒(méi)有汽輪機(jī)業(yè)務(wù)。將來(lái)上海電氣換股吸收合并后才會(huì)從中受益。”上電股份人士說(shuō)。目前，換股吸收合并事項(xiàng)相關(guān)報(bào)批程序正在證監(jiān)會(huì)辦理過(guò)程中。

    不過(guò)，周濤認(rèn)為，“三足鼎立的格局是歷史形成的，東方電氣的優(yōu)勢(shì)也是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中實(shí)現(xiàn)的，他們的經(jīng)驗(yàn)將有助于公司重新站立起來(lái)。地震不會(huì)影響長(zhǎng)期市場(chǎng)格局。”

    周濤說(shuō)，對(duì)東方電氣而言最大的危險(xiǎn)不是地震，而是火電設(shè)備市場(chǎng)的逐漸萎縮。好在東方電機(jī)一直以來(lái)都在堅(jiān)持水電、火電、氣電、核電和風(fēng)力等五電并舉的路線，風(fēng)電、水電、核電都是其未來(lái)業(yè)績(jī)的看點(diǎn)。不過(guò)，東方汽輪機(jī)的風(fēng)電設(shè)備生產(chǎn)受到多大的影響目前還未為可知。

    而業(yè)內(nèi)的另外一個(gè)疑惑是，東方電氣產(chǎn)能的下降是否會(huì)影響未來(lái)2年中國(guó)火電的裝機(jī)規(guī)模。“影響肯定是有的，但是，上海電氣和哈動(dòng)股份的產(chǎn)能應(yīng)該可以滿足市場(chǎng)的需要。”一家知名券商的電力行業(yè)研究員說(shuō)，“這可能會(huì)加劇一些局部地區(qū)的電荒問(wèn)題。同時(shí)對(duì)電力行業(yè)有刺激作用，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年的機(jī)組利用率可能會(huì)有微弱的正面作用。”

    東方電氣對(duì)中國(guó)的發(fā)電設(shè)備制造業(yè)，對(duì)未來(lái)2年國(guó)內(nèi)的新增裝機(jī)容量到底有多大影響，現(xiàn)在下判斷還為時(shí)過(guò)早。