創(chuàng)業(yè)者如何引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本

    目前正值國(guó)家宏觀調(diào)控，銀根緊縮，創(chuàng)業(yè)者和中小企業(yè)由于先天的融資條件不足，資本逐漸成為發(fā)展的瓶頸。

    融入風(fēng)險(xiǎn)投資是解決這個(gè)瓶頸問題的一條可行之路，下面結(jié)合本人的風(fēng)險(xiǎn)融資經(jīng)驗(yàn)談?wù)勅绾我M(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本，此文權(quán)作引玉之頑石，歡迎家人共同探討。

    創(chuàng)業(yè)者如何引進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)資本人類在存在眾多機(jī)遇的環(huán)境中的抉擇反而是缺乏理性的，羊群效應(yīng)現(xiàn)象在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域也屢見不鮮。20 世紀(jì)90 年代中期的互聯(lián)網(wǎng)概念給風(fēng)險(xiǎn)投資者以“創(chuàng)世紀(jì)”般的幻想，許多風(fēng)險(xiǎn)投資者在眾多良莠難辨的投資機(jī)會(huì)和投資概念面前失去了理智的頭腦，人性的貪婪和新概念的饑渴使得風(fēng)險(xiǎn)投資者在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資決策時(shí)只有一個(gè)目的“跑馬圈地”，那個(gè)時(shí)代，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)界的金科玉律就是“好創(chuàng)意和好概念不愁沒有好的投資”，雖然大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資者也使用風(fēng)險(xiǎn)投資分析工具對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行分析，但是在當(dāng)時(shí)狂熱的投資氛圍下，項(xiàng)目效益分析也就成了走形式，狂熱的投資者更注重的是虛無(wú)縹緲前景概念，更多的忽略了這些宏偉前景實(shí)現(xiàn)的環(huán)境條件。自然，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂也就是一個(gè)時(shí)間問題了。20 世紀(jì)的最后兩年，互連網(wǎng)絡(luò)企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)從美國(guó)開始蔓延，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也深受波及，許多創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于缺乏造血功能倒閉，筆者的一個(gè)朋友在燒光了3000 萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)投資后面臨著企業(yè)轉(zhuǎn)型的困境。

    網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)泡沫的破滅使風(fēng)險(xiǎn)投資者的投資行為趨于理性，大多數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)投資者們已經(jīng)充分意識(shí)到了理性決策的重要性。風(fēng)險(xiǎn)投資者在進(jìn)行投資決策的過程中，理智已經(jīng)逐漸取代沖動(dòng)上升到了優(yōu)先的位置。“概念”“創(chuàng)意”

    投資已經(jīng)引起了風(fēng)險(xiǎn)投資者的警惕，風(fēng)險(xiǎn)投資者在關(guān)心“概念、創(chuàng)意”的同時(shí)，更感興趣的是創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)素質(zhì)、商業(yè)模式、創(chuàng)業(yè)環(huán)境和條件等因素。

    也就是說，在經(jīng)歷網(wǎng)絡(luò)泡沫破裂的洗禮后，我們的風(fēng)險(xiǎn)投資者變得更精明了（或者說恢復(fù)了其原本聰明度）。

    按照經(jīng)濟(jì)學(xué)家科斯的觀點(diǎn)，從社會(huì)成本角度講，這是一件好事。但是對(duì)于我們的創(chuàng)業(yè)者來(lái)說，卻無(wú)形中增加了融資的難度，那么，在新形勢(shì)下，作為創(chuàng)業(yè)者如何才能吸引風(fēng)險(xiǎn)資本獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞呢？筆者提出以下幾條供大家參考。[next]

    首先，要有一個(gè)好的創(chuàng)意。什么叫好的創(chuàng)意？具體的標(biāo)準(zhǔn)很難定，但是，可以明確的是，大多數(shù)的好的創(chuàng)意都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：具備特異性。風(fēng)險(xiǎn)投資者的本性就是追逐超級(jí)利潤(rùn)，這個(gè)本性決定其思維方式的重點(diǎn)在于追求行業(yè)特異性。你的創(chuàng)意中的特異性成分越多，越能夠引起風(fēng)險(xiǎn)投資者的青睞。實(shí)現(xiàn)特異性的最高境界就是發(fā)現(xiàn)一個(gè)行業(yè)，比如90 年代比較火的商務(wù)通，就是在中國(guó)開辟了PDA 行業(yè)。當(dāng)然，并不是說風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目必須開拓一個(gè)新行業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)投資者可以通過縱向和橫向的比較分析，盡可能的歸納出項(xiàng)目的特異性?？s小概念外延，豐富概念內(nèi)涵，不斷的分類是尋求特異性的一個(gè)好的方法。

    其次，要有一個(gè)切實(shí)可行的商業(yè)模式?，F(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)商業(yè)模式是最關(guān)心的，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，好的創(chuàng)意和概念只是一個(gè)想法，能否實(shí)現(xiàn)取決于商業(yè)模式的可行度。前一段時(shí)間，管理界盛行拉里。博習(xí)迪先生的“執(zhí)行”

    風(fēng)，影響到風(fēng)險(xiǎn)投資界，就是加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目商業(yè)模式可行度。筆者在和一些風(fēng)險(xiǎn)投資者的交流中，也發(fā)現(xiàn)了這個(gè)趨勢(shì)，國(guó)外的風(fēng)險(xiǎn)投資者更看重這一點(diǎn)。 挖貝網(wǎng)訊，許多創(chuàng)業(yè)者在提交創(chuàng)業(yè)計(jì)劃前，對(duì)于自己的商業(yè)模式檢討不夠，在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者的盤詰時(shí)，漏洞百出，這也是許多創(chuàng)業(yè)者融資失敗的原因。創(chuàng)業(yè)者在提交商業(yè)計(jì)劃前，一定要再三檢討自己的商業(yè)模式，建議檢討從以下方面進(jìn)行：1， 站在風(fēng)險(xiǎn)投資者利益的角度考量商業(yè)模式的風(fēng)險(xiǎn)和可行性。

    2， 考量時(shí)一定要注意環(huán)境條件的設(shè)定或可能的變化，針對(duì)不同的條件變化最好準(zhǔn)備有針對(duì)性的預(yù)案，當(dāng)然并不是讓你的商業(yè)模式在各種條件下100％有效，追求100%有效就會(huì)走向反面，讓投資者失去信任。

    3， 商業(yè)模式的考量重點(diǎn)在于獲利模式和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避模式，獲利模式的檢討要注意利潤(rùn)獲得過程中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，每一個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)都要從投入和產(chǎn)出角度分析，各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的銜接和轉(zhuǎn)換也很重要，這常常是風(fēng)險(xiǎn)投資者最關(guān)心的。

    風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避模式的思考一定要全面，認(rèn)真列舉所有可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出可能采取的規(guī)避方案。風(fēng)險(xiǎn)投資者不害怕承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)投資害怕的是風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和不可知性。

    4， 根據(jù)商業(yè)模式預(yù)測(cè)的收入最好是可預(yù)見且有實(shí)現(xiàn)根據(jù)的收入。一些投資顧問機(jī)構(gòu)常常建議創(chuàng)業(yè)者夸大預(yù)測(cè)收入，盡量縮小投資回收期，雖然這對(duì)于吸引風(fēng)險(xiǎn)投資者初期進(jìn)入有很大的好處，但是這樣做的一個(gè)負(fù)面作用是使風(fēng)險(xiǎn)投資者產(chǎn)生不切實(shí)際的獲利預(yù)期，一旦企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中不能按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)收入目標(biāo)，便會(huì)打擊投資人的信心，進(jìn)而影響后續(xù)資本的進(jìn)入。我們傾向于把融資看成風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成長(zhǎng)過程中的持續(xù)的行為，任何風(fēng)險(xiǎn)融資種子期的欺騙舉措和行為都有可能破壞企業(yè)的持續(xù)融資環(huán)境，從企業(yè)的生命周期角度來(lái)看，無(wú)異于揀芝麻丟西瓜。當(dāng)然，由于資本資源的稀缺性，資本需求競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，對(duì)預(yù)測(cè)收入進(jìn)行適當(dāng)?shù)目浯笠彩潜匾模P(guān)鍵是要有一個(gè)“度”，國(guó)外一些富有經(jīng)驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)建議適當(dāng)放大30％都是可以接受的。

    5， 檢討商業(yè)模式被潛在進(jìn)入者模仿的可能性，要從技術(shù)壁壘、資本壁壘、政策環(huán)境壁壘等方面考慮。風(fēng)險(xiǎn)投資者比較歡迎進(jìn)入壁壘較高的項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)者在這方面要多下功夫。[next]

    組建一個(gè)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)很重要。公司創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的知識(shí)、技能結(jié)構(gòu)最好有互補(bǔ)性，專業(yè)技能固然很重要，但團(tuán)隊(duì)里缺乏專業(yè)管理人才也很難獲得風(fēng)險(xiǎn)投資者的信任。有些風(fēng)險(xiǎn)投資者特別青睞有專業(yè)市場(chǎng)開拓技能或擁有特殊銷售渠道者參與的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，這些人的加入往往給風(fēng)險(xiǎn)投資者以很強(qiáng)的信心。如果您的創(chuàng)業(yè)計(jì)劃需要融入國(guó)際資本，那么最好創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)里有國(guó)際化背景的人士參與，但必須指出的是，海龜和國(guó)際化背景的人才不是一個(gè)概念。創(chuàng)業(yè)者要舍得花精力和資金對(duì)團(tuán)隊(duì)進(jìn)行包裝，做秀的方法有時(shí)在融資時(shí)也很有用，東方高圣創(chuàng)始人陳明健在創(chuàng)業(yè)時(shí)就深通此道。融資談判是權(quán)益實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵。許多創(chuàng)業(yè)者多是技術(shù)專業(yè)人士，缺乏進(jìn)行融資談判的經(jīng)驗(yàn)。談判就是投資者和創(chuàng)業(yè)者之間的利益博弈，所以在談判時(shí)，能否準(zhǔn)確把握投資者談判心里就很重要，把握了投資者的心理，然后根據(jù)投資者心理的變化，適時(shí)改變談判策略，在確保談判成功的條件下，為自己爭(zhēng)取最大的權(quán)益。融資談判前的準(zhǔn)備也很重要，創(chuàng)業(yè)者要善于營(yíng)造一個(gè)對(duì)自己有利的融資“市場(chǎng)小環(huán)境”，可以多尋找?guī)讉€(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資者，一者增加了選擇范圍，二者也有利于在談判中進(jìn)行策略博弈。許多風(fēng)險(xiǎn)投資者由于融資心切，往往準(zhǔn)備不足就倉(cāng)促談判，往往使自己陷于不利的地位，最后被迫和風(fēng)險(xiǎn)投資者簽訂城下之盟喪失自己應(yīng)有的權(quán)益。如果創(chuàng)業(yè)者覺得自己不能把握談判，最好聘請(qǐng)專業(yè)人士進(jìn)行，這方面的費(fèi)用的花費(fèi)相對(duì)于談判權(quán)益所得還是值得的。

    確定融入多少風(fēng)險(xiǎn)資本并非多多益善。許多風(fēng)險(xiǎn)投資者總是對(duì)資本需求估值太高，不愿意靜下心來(lái)仔細(xì)估算資本的實(shí)際需求。 挖貝網(wǎng)訊，融入資本越多，創(chuàng)業(yè)者可能付出的權(quán)益就越多，對(duì)企業(yè)的控制力就越弱。確定融資量要堅(jiān)持SS 原則：適當(dāng)余度，適用即可。什么叫適用？適用的含義就是初期融入的種子資本必須足夠支持到企業(yè)融資商業(yè)計(jì)劃的實(shí)現(xiàn)（和企業(yè)發(fā)展階段融資相銜接）。風(fēng)險(xiǎn)投資者確定融資量的時(shí)候一定要有回旋余地，可以通過預(yù)測(cè)環(huán)境的變化，有針對(duì)性的制定多個(gè)融資計(jì)劃。

    風(fēng)險(xiǎn)投資者為了投入資本的安全和投資效益目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，往往會(huì)要求風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)實(shí)行激勵(lì)型的動(dòng)態(tài)股權(quán)結(jié)構(gòu)，目前已逐漸成為一種慣例。創(chuàng)業(yè)者也不必對(duì)此耿耿于懷，關(guān)鍵是如何在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)時(shí)更好的保障自己的權(quán)益。

    投資者的優(yōu)勢(shì)是擁有創(chuàng)業(yè)者急需的資本，創(chuàng)業(yè)者的優(yōu)勢(shì)是擁有好的項(xiàng)目以及信息優(yōu)勢(shì)，如何發(fā)揮自己的優(yōu)勢(shì)，在融資過程中形成對(duì)自己有利的博弈態(tài)勢(shì)，是保障創(chuàng)業(yè)者權(quán)益的關(guān)鍵。時(shí)間、空間的騰挪轉(zhuǎn)換，利益的取舍，平衡點(diǎn)的選擇是我們經(jīng)常使用的融資藝術(shù)。

    兵無(wú)定式，水無(wú)常形。方法之妙，存乎一心。前進(jìn)一步勝過一打綱領(lǐng)，融資畢竟是實(shí)踐的藝術(shù)，還需要到實(shí)踐中去鍛煉領(lǐng)會(huì)。