唯美度：本土美容店的另類成長經

　　兩年前的一個下午，劉東輝和一位證券公司高管吃飯的時候，該高管無意中說了句“你們也可以融資”。這句話觸動了當時的唯美度融資的神經，于是接下來半年多的時間，劉東輝開始四處找風投機構談，但基本都沒什么結果。“那時風險投資對美容行業(yè)還很不了解，美容業(yè)也從來沒有過融資的先例，所以都沒有談出什么結果來。”唯美度集團董事劉東輝說。

　　然而，從2008年下半年情況出現(xiàn)了轉機，風投開始一個一個地主動找到唯美度，希望投資。2008年7月，唯美度終于拿到了揚子基金1500萬美元的風險投資。

　　受爭議的特許加盟體系

　　“2007年，英國發(fā)行的《金融時報》報道了唯美度，稱唯美度是一種西方沒有的商業(yè)模式，但是在中國卻發(fā)展得很快，很賺錢。”劉東輝認為，也許正是風投看到了這個報道，才開始四處打聽唯美度。

　　所謂“西方沒有的商業(yè)模式”，指的就是唯美度獨有的特許加盟系統(tǒng)。當國內很多加盟項目都還在依靠加盟費和管理費生存的時候，唯美度卻逐步取消了加盟費和管理費。唯美度中國區(qū)總裁晨光告訴《中國經營報》記者，唯美度是以產品為紐帶，而不是以服務為紐帶，總部并不賺加盟商的服務費用。在唯美度的盈利模式中，總部賺的是產品的利潤，而連鎖店賺取的是按總部的促銷方案銷售產品和通過產品所產生的服務利潤。

　　不收加盟費和管理費，加盟商會不會像餐飲企業(yè)那樣自己選擇渠道進貨，以降低原材料成本？劉東輝表示，“產品成本只占美容店經營成本的8％~15％，加盟商利潤的大頭是服務利潤，加盟商沒有必要為了這點兒成本去偷用別的美容產品。而客戶一旦用習慣了我們的產品，你換了別的產品，她們就會感覺得到，因此加盟商沒有必要為了節(jié)省這點兒成本而去冒這個險。”當然，劉東輝也承認唯美度依靠一個店賺取的產品利潤并不多，這就需要一定規(guī)模的加盟連鎖店的支撐。

　　雖然唯美度的商業(yè)模式開始受到關注，但是其融資過程卻是一波三折。“聯(lián)想創(chuàng)投對我們的項目很看好，還考察了很多加盟店，可惜到最后他們那只基金的錢投完了，下一只基金還在融資的過程中，最后只能很遺憾地與我們擦肩而過了。”劉東輝說。

　　但是，更多的投資方則對唯美度的模式持有異議。在他們看來，直營連鎖無疑更具有競爭力，比如如家、小肥羊等風投眼中的香餑餑，都是直營連鎖為主的企業(yè)。在那個時候，唯美度也很堅持自己的特許加盟模式。因此雖然也有不少投資方考察過唯美度，但最終都沒有做出投資的決定。

　　找到氣味相投的投資方

　　直到揚子基金的出現(xiàn)，唯美度的融資歷程才出現(xiàn)了轉機。當Richard Zhao代表揚子基金找到晨光時，雙方的溝通和交流進行得很順利。隨后就是為期半年多的競職調查，一方面請知名中介仲梁行調查，另一方面揚子基金也組成了自己的法律和財務團隊對唯美度的100多家加盟店展開了深度的調查。“我們覺得唯美度的這種商業(yè)模式是一種可以快速擴張市場的模式，雖然以特許加盟為主，但對加盟店具有較強的控制力，其盈利能力也不錯。”Richard Zhao對《中國經營報》記者說。

　　劉東輝同時也坦言，在和風投談判的過程中，唯美度也在不斷地梳理和修正自己的商業(yè)模式，同時也吸納了風投方的很多建議和想法，比如融資后開設和收購更多的加盟店就是從那時起確定的。

　　“我們看到很多的連鎖企業(yè)都制訂了詳細的模式、管理方法等等，在商標上、VI上面做了很多的工作，但是他們的管理人員可能是做廣告出身，或者是做公關出身，對企業(yè)管理并沒有經驗。而唯美度的團隊，他們是從單店開始做的，有自己管理美容店的經驗，有能力對加盟商進行很直接的指導，使加盟商的成功率大大提高。”揚子基金首席代表周家鳴更為看重的是唯美度這個專業(yè)的美容團隊。

　　對于能趕在全球性的金融危機前獲得風險投資，劉東輝覺得很幸運。據了解，揚子基金以私募股權投資的方式投資唯美度，至于具體股權數，劉東輝以“雙方簽協(xié)議約定的商業(yè)機密”為由拒絕透露。但他同時表示，投資方提出的2008年的營收目標，唯美度已經實現(xiàn)。公司目前正在進行第二輪的融資工作，不出意外的話，投資者依然是揚子基金。

　　記者觀察VIEW

　　百麗模式再現(xiàn)？

　　如今，唯美度已開始了加盟店直營化管理的嘗試。“收購加盟店這一塊，百麗的經驗對我們很有啟發(fā)。百麗用的是股權收購，用未來上市后的溢價換取加盟商51％的股份，從而取得控股地位，上市前并不和加盟商分紅，這樣就保證了加盟商的利益，同時又以很低的代價將1500家加盟商的財務數據合并到百麗的賬上，從而給資本市場亮了一個漂亮的成績，上市后加盟商的股權也溢價了幾十倍。”唯美度集團董事劉東輝說。

　　但是要說服加盟商放棄自主經營，并被總部控股，并不是一件容易的事情。劉東輝坦言，很多加盟商沒有經過商，更沒有資本市場的概念。他們只能這樣解釋：被總部收購和控股并不是喪失經營權，被收購后的加盟店還是歸加盟者經營，被收購后加盟者其實與公司的利益更為緊密了，加盟商也可以從一個創(chuàng)業(yè)者轉換為投資者，未來上市后還可以享受資本市場幾倍甚至幾十倍的利潤。

　　問題是：唯美度這一精心設計的模式是否真能像百麗那樣玩一個“華麗的轉身”？這不僅取決于其商業(yè)模式的現(xiàn)實操作程度，還取決于資本市場的世態(tài)炎涼。在理論尚沒有被現(xiàn)實驗證前，一切都是個未知數。