南方建材引入建銀國際2.73億元投資 圖謀中西部

　　停牌一個月之后，南方建材（000906，SZ）于6月1日復牌，公布了非公開發(fā)行股票的預案：非公開發(fā)行9310.58萬股份，控股股東浙江物產國際貿易有限公司和境外的Art Garden分別以現(xiàn)金認購此次發(fā)行的50%的股份。

　　南方建材此次發(fā)行的最大亮點是，引進了戰(zhàn)略投資者建銀國際，建銀國際全資持有的Art Garden將參與認購。

　　方案公布后，南方建材6月1日開盤后無量漲停，收盤價為7.35元/股。

　　引進建銀國際

　　公告顯示， Art Garden將以2.73億元現(xiàn)金，認購南方建材發(fā)行的50%股份，即4655萬股。

　　資料顯示，Art Garden于2007年10月23日在英屬維爾京群島注冊成立，自身并未從事具體業(yè)務。南方建材披露的資料稱，Art Garden是建銀國際專門為南方建材戰(zhàn)略投資事宜而指定的特殊目的公司，自身未從事具體業(yè)務，建銀國際持有其100%股權。

　　由此可推斷，南方建材引進建銀國際為公司戰(zhàn)略投資者，早在2007年雙方就開始接觸了。此次非公開發(fā)行的相關審批完成后，公司將變更為外商投資股份有限公司。

　　南方建材同時披露稱，Art Garden的控股股東建銀國際未來十二個月內擬通過其100%控股的子公司對公司控股股東物產國際進行增資，這意味著建銀國際將間接持有更多的南方建材的股份。

　　中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增表示，南方建材主業(yè)以貿易為主，這需要很多資金。建銀國際作為戰(zhàn)略投資者，能夠提供南方建材最需要的資金，另外雙方可能會在業(yè)務上合作，促進南方建材業(yè)務的發(fā)展。

　　建銀國際主要從事直接投資、資產管理等業(yè)務，2006年曾投資世茂地產，2007年成功投資國內擁有十大名別墅的優(yōu)質房地產公司及太陽能芯片生產商。周希增分析認為，建銀國際投資南方建材之后，旗下的房地產公司就可以與之進行鋼材貿易。

　　物產國際仍然控股

　　此次非公開發(fā)行股票預案中，物產國際將以2.73億元現(xiàn)金，認購4655萬股，即本次非公開發(fā)行股份的50%。

　　與2008年的要約收購相比，物產國際此次認購南方建材非公開發(fā)行的股份成本下降了35.67%。

　　2008年，物產國際因為協(xié)議收購南方建材50.50%的股份而觸發(fā)法定要約收購義務。根據(jù)當時9.11元/股的收購價格，收購數(shù)量為6650萬股，占總股本的28%。但在要約收購已經(jīng)結束之時，最終無一股申報。

　　在已經(jīng)披露的要約收購報告中，物產國際表示，在要約收購完成后的12個月內沒有進一步增持南方建材股份的計劃。但事實上，不到一年，物產國際就籌劃重大事項，南方建材也于2009年5月6日公告停牌。

　　發(fā)行之前，物產國際持有南方建材44.61%的股份，發(fā)行完成后，物產國際持股比例進一步上升，仍為公司第一大股東。

　　圖謀中西部市場

　　如果發(fā)行完畢，南方建材將募集5.46億元資金，其中2.6億元投資設立中西部鋼鐵產品分銷渠道網(wǎng)絡，剩余的2.86億元用于補充公司流動資金。

　　中西部鋼鐵產品分銷渠道網(wǎng)絡，主要是在成都、重慶、貴陽、防城港四個城市設立分銷網(wǎng)點，注冊資本金總額2.6億元，全部用于鋼鐵業(yè)務的開拓和經(jīng)營。

　　南方建材表示，中西部是主要的能源和礦產基地，也是國家資源開發(fā)和基礎設施建設項目優(yōu)先安排地區(qū)。當前國務院提出的4萬億經(jīng)濟刺激方案和十項產業(yè)振興計劃，將進一步刺激鋼鐵市場增長潛力。

　　這與物產國際此前收購南方建材的目的相一致。物產國際自身也是經(jīng)營鋼鐵貿易，不過集中在長三角、珠三角和環(huán)渤海一帶，對于中西部地區(qū)的力量相對薄弱。收購南方建材的目的之一，正是希望通過做強上市公司，開拓中西部地區(qū)的鋼鐵貿易。

　　對此，中信證券鋼鐵行業(yè)分析師周希增認為，目前鋼鐵貿易市場已經(jīng)逐漸回升，但是仍然不及2008年上半年。雖然中西部經(jīng)濟在未來處于上升態(tài)勢，但是鋼鐵貿易能否盈利，還取決于南方建材自身的經(jīng)營能力。

　　盈利預期是未知數(shù)

　　根據(jù)公司測算，2009年在完成各分銷網(wǎng)點的各項組建工作后，預計該項目2009年銷售利潤率1.18%，凈資產收益率2.32%；2010年銷售利潤率1.17%，凈資產收益率11.89%。

　　這些盈利預測能否實現(xiàn)還是未知數(shù)。不過可以肯定的是，南方建材在2008年底投資設立的三個新公司，并沒有帶來預期收益。

　　資料顯示，南方建材在2008年底先后投資了5200萬元，設立了三個新公司，包括湖南中拓博長鋼鐵貿易公司、貴州長順物產龍騰鐵合金公司和貴州龍里物產龍騰鐵合金公司。

　　不過，新設立的公司并沒有立刻給南方建材帶來盈利預期，其最新發(fā)布的業(yè)績預測顯示，公司2009年上半年將虧損1000萬元。其中一個原因是前期的投入還沒有發(fā)揮應有的效益，另外擴張期各項費用增長較快，對公司業(yè)績影響較大。