上海家化面臨國(guó)資退出難題

　　上海家化集團(tuán)公司（以下簡(jiǎn)稱“家化集團(tuán)”）總部大樓所在位置有些特別。站在最高層隔窗眺望，左邊是寬廣浩蕩的黃浦江，右邊則是溫婉靜謐的蘇州河——家化集團(tuán)正好處于兩水交匯之處。

　　這樣的情形，恰如擺在這家上海老牌國(guó)企面前的兩種體制選擇，頗為貼合大樓主人目前的心境。

　　5月底，本報(bào)記者從知情人士處獲悉，兩份有關(guān)家化集團(tuán)未來(lái)發(fā)展路徑的方案，已被遞交至上海市政府相關(guān)部門的手中。一份方案，是對(duì)“國(guó)資從家化集團(tuán)退出”的設(shè)計(jì)，而另一份，則是關(guān)于家化“如何在國(guó)企體制下繼續(xù)做大做強(qiáng)”。

　　家化集團(tuán)的最終走向?qū)⑷Q于，上海在“堅(jiān)持既定的國(guó)資改革方向”和“保留優(yōu)勢(shì)企業(yè)”兩者之間的權(quán)衡。

　　上海式改革

　　家化集團(tuán)的體制選擇，與上海國(guó)資改革的整體思路，始終交相輝映。

　　2006年之前，家化集團(tuán)一直是上海市輕工控股（集團(tuán)）公司旗下企業(yè)。當(dāng)年5月，隨著上海輕工控股的解體，家化集團(tuán)被劃歸至上海大盛資產(chǎn)有限公司，后者為當(dāng)時(shí)上海國(guó)資系統(tǒng)三大資產(chǎn)管理公司之一。

　　兩年之后，上海國(guó)資調(diào)整浪潮再度來(lái)襲。2008年5月，大盛與上海盛融投資合并為上海國(guó)盛集團(tuán)，負(fù)責(zé)“非金融類國(guó)資”的整合，家化集團(tuán)順理成章地進(jìn)入國(guó)盛。

　　上述調(diào)整均在國(guó)資體系內(nèi)部進(jìn)行。截至目前，家化集團(tuán)所有股權(quán)仍最終由上海市國(guó)資委持有。

　　不過(guò)，在集團(tuán)層面實(shí)現(xiàn)“國(guó)資退出”，是上海家化過(guò)去幾年一直力推的工作。

　　據(jù)了解，早在2006年之前，家化集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始進(jìn)行改制方案的設(shè)計(jì)，但后由于上海社保案的爆發(fā)，上海國(guó)資委等諸多政府部門人事變動(dòng)，這項(xiàng)工作也隨之?dāng)R置。

　　2008年9月，家化集團(tuán)的改制構(gòu)想，融入了上海國(guó)資的官方邏輯。

　　當(dāng)月，上海出臺(tái)的《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“《意見(jiàn)》”），再次挑動(dòng)了家化集團(tuán)的神經(jīng)。這份共9大方面30條內(nèi)容的《意見(jiàn)》，在“明確國(guó)資戰(zhàn)略調(diào)整方向”一節(jié)明確提出：“推動(dòng)一般競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域國(guó)資的調(diào)整退出”。

　　《意見(jiàn)》同時(shí)指出，企業(yè)重組更強(qiáng)調(diào)開(kāi)放性和市場(chǎng)化：要大力推動(dòng)上海國(guó)有企業(yè)“跨地區(qū)、跨所有制重組”，吸引中央企業(yè)、地方企業(yè)及外資企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)參與上海國(guó)資調(diào)整和國(guó)有企業(yè)重組。

　　這一考慮的大背景是上海國(guó)資力量的分散。截至2007年年底，上海市國(guó)資委出資監(jiān)管的40余家企業(yè)集團(tuán)國(guó)有資產(chǎn)總量為3980億元，但涉及行業(yè)卻多達(dá)79個(gè)。其中，有近11%的資產(chǎn)散布在餐飲、造紙、木材加工、建筑裝飾、塑料制品、紡織服裝鞋帽等59個(gè)“一般競(jìng)爭(zhēng)性”行業(yè)。

　　“中國(guó)國(guó)有企業(yè)改革最落后的地區(qū)，可能就在上海。”上海市體制改革研究所副所長(zhǎng)、上海經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)鄭韶曾直言不諱地表示。

　　上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄當(dāng)時(shí)也撰文指出，國(guó)資在競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域布局涉及面廣，會(huì)產(chǎn)生“淹沒(méi)”效應(yīng)。[page]

　　被爭(zhēng)搶的家化

　　家化集團(tuán)的主業(yè)——日化，當(dāng)然屬于“一般競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)”。

　　上述知情人士透露，2008年9月“30條”出臺(tái)后，上海市國(guó)資委便向家化集團(tuán)建議，順應(yīng)此次國(guó)資改革的方向，啟動(dòng)國(guó)資退出工作。

　　之后，家化集團(tuán)重新開(kāi)始著手制定相關(guān)方案，尋覓合適的戰(zhàn)略投資者。而國(guó)內(nèi)外眾多的投資者也聞風(fēng)而動(dòng)。

　　“來(lái)接觸的戰(zhàn)略投資者很多，有外資，有大陸的私人投資公司、民營(yíng)企業(yè)，也有香港的財(cái)團(tuán)。”上述知情人士透露，此前不久，一家跨國(guó)日化巨頭剛剛寫信給上海市政府，點(diǎn)名想要買家化。

　　被稱為“中國(guó)日化行業(yè)第一品牌”的家化集團(tuán)，旗下?lián)碛猩鲜泄旧虾＜一?00315.SH），以及六神、美加凈、佰草集等眾多知名的日化品牌，引發(fā)眾多投資者追逐并不意外。

　　“家化盤子不大不小，集團(tuán)凈資產(chǎn)在6-7個(gè)億，加上無(wú)形資產(chǎn)等，如果賣的話，幾十億是沒(méi)有問(wèn)題的。”上海家化一位內(nèi)部人士對(duì)本報(bào)記者透露，家化集團(tuán)董事長(zhǎng)葛文耀曾表示，如果家化集團(tuán)要賣，肯定不會(huì)賣給外資。

　　2008年年底，家化集團(tuán)的“國(guó)資退出”方案擬定，并被送至上海市相關(guān)部門的案頭。

　　好孩子的煩惱

　　然而，時(shí)至今日，家化集團(tuán)的改制方案，仍未得到明確回應(yīng)。

　　在上述知情人士看來(lái)，2008年下半年愈演愈烈的全球性金融風(fēng)暴，是其誘因。

　　2009年3月，上海市副市長(zhǎng)艾寶俊在一篇公開(kāi)文章中指出，金融危機(jī)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響正在進(jìn)一步加深，呈現(xiàn)從小企業(yè)向大企業(yè)傳導(dǎo)、從微觀局部向宏觀整體傳導(dǎo)、從產(chǎn)業(yè)下游向產(chǎn)業(yè)上游傳導(dǎo)、從經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域向社會(huì)民生領(lǐng)域傳導(dǎo)的現(xiàn)象。

　　上海市統(tǒng)計(jì)局報(bào)告稱，2009年1-2月，上海市工業(yè)生產(chǎn)仍延續(xù)2008年第四季度以來(lái)的下滑走勢(shì)，工業(yè)生產(chǎn)出現(xiàn)較大幅度的下降，降幅達(dá)到兩位數(shù)，這在上海市工業(yè)發(fā)展史上“實(shí)屬罕見(jiàn)”。

　　而本報(bào)記者獲得的一組數(shù)據(jù)顯示，2007年，全國(guó)包括央企在內(nèi)的國(guó)有企業(yè)的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率為13.6%，而上海則僅為3%，并且，2008年，上海國(guó)資的平均凈資產(chǎn)回報(bào)率仍有大幅下滑。

　　雖然，2009年4月，由上海市委市政府主持召開(kāi)的國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議，再度提出“推進(jìn)國(guó)企開(kāi)放性和市場(chǎng)化重組”。但在上海國(guó)資整體業(yè)績(jī)下滑的背景下，讓渡優(yōu)勢(shì)企業(yè)卻顯得有些不合時(shí)宜。

　　在宏觀經(jīng)濟(jì)減速和消費(fèi)購(gòu)買力下降之際，家化集團(tuán)的表現(xiàn)卻可謂一枝獨(dú)秀。2008年，其凈資產(chǎn)回報(bào)率高達(dá)18%，遠(yuǎn)高于上海國(guó)資平均水平，并在逐年提升。

　　上海家化年報(bào)顯示，2008年，其化妝品銷售收入同比增長(zhǎng)了25%；主要品牌六神、佰草集、美加凈，高夫、家安等，銷售均保持良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。并且，其綜合毛利水平為51.43%，較2007年的45.71%又增加了5.72個(gè)百分點(diǎn)。

　　2008年12月，這家老牌日化企業(yè)110年誕辰之際，在諸多“慶生”的文章中，家化集團(tuán)被冠以“國(guó)企成功運(yùn)作的典型”。而在2009年4月的上海國(guó)資國(guó)企改革發(fā)展工作會(huì)議上，因業(yè)績(jī)突出，家化集團(tuán)亦被多次表?yè)P(yáng)。

　　“這樣的情形下，家化集團(tuán)意識(shí)到，國(guó)資退出的工作可能會(huì)放緩。”前述知情人士表示。

　　事實(shí)上，自2008年下半年提交了方案之后，家化集團(tuán)遲遲未有得到有關(guān)部門的明確批示。“現(xiàn)在家化做得不錯(cuò)，但要不要在做得好的時(shí)候?qū)崿F(xiàn)國(guó)資的退出，沒(méi)有人做這個(gè)決定。”[page]

　　國(guó)資進(jìn)退之惑

　　不過(guò)，在上海國(guó)資改革的進(jìn)程中，同屬日化行業(yè)的白貓集團(tuán)，卻走在了家化的前面。

　　繼牙膏類業(yè)務(wù)于2001年借殼上市實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化后，白貓集團(tuán)旗下另一主要資產(chǎn)白貓有限，也在2005年被李嘉誠(chéng)的和黃中國(guó)收購(gòu)，同時(shí)進(jìn)入合資公司的，還有“白貓”這一知名商標(biāo)。

　　白貓有限之所以能成功改制，一個(gè)重要原因便是，近年來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料成本上升，白貓有限已經(jīng)舉步維艱，年虧損達(dá)數(shù)千萬(wàn)元。

　　在消費(fèi)品行業(yè)，上海原有4大知名國(guó)企：光明、白貓、三槍和家化。目前，白貓集團(tuán)與光明乳業(yè)同處于虧損境地，而三槍也陷入沉寂。近期有消息稱，亦有民營(yíng)企業(yè)與上海紡織控股集團(tuán)接洽，有意參與其改制重組工作。三槍正是上海紡控旗下的重要品牌之一。

　　但對(duì)上海家化這樣“身處競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域”卻業(yè)績(jī)突出的企業(yè)來(lái)說(shuō)，賣還是繼續(xù)持有，上海國(guó)資仍未有明確的態(tài)度。

　　事實(shí)上，是否“在國(guó)企好的時(shí)候賣掉”，始終存在爭(zhēng)議。

　　2006年，備受關(guān)注的出售雙匯一案就是最好的例子。事后，漯河市當(dāng)?shù)卣?fù)責(zé)此事的一位官員在接受本報(bào)記者采訪時(shí)，曾解釋了為何會(huì)出讓雙匯這樣一家優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

　　在他看來(lái)，雙匯與壟斷性國(guó)企不一樣，隨時(shí)都有面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。“地方國(guó)企的興衰很多時(shí)候就靠一個(gè)老板，老板一換可能就出問(wèn)題，這也造成了管理層老齡化問(wèn)題嚴(yán)重。”他坦言，能以20億元的價(jià)格賣掉雙匯，規(guī)避了企業(yè)未來(lái)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。

　　他同時(shí)表示，出售雙匯所獲的20億元資金，其很大一部分將用于當(dāng)?shù)毓I(yè)的發(fā)展及城市建設(shè)。

　　上海家化的處境與雙匯并無(wú)二致。其所處的精細(xì)化工領(lǐng)域，并無(wú)嚴(yán)格的政策限制，外資有技術(shù)、資金和營(yíng)銷管理等多方面的優(yōu)勢(shì)，并已有較多的投資。

　　前述家化內(nèi)部人士也稱，葛文耀曾不止一次表示，消費(fèi)品這類競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的確不適合國(guó)企體制。

　　事實(shí)上，雖然上海市國(guó)資委對(duì)家化“放權(quán)放得很厲害”，但家化集團(tuán)在很多重大決策上，仍需要層層上報(bào)，包括上市公司的董事會(huì)決議。而家化面臨的對(duì)手，則多為外資和民企，機(jī)制上要靈活得多。

　　在2008年12月的上海家化110周年的慶?；顒?dòng)上，葛文耀當(dāng)著前來(lái)參會(huì)的政府領(lǐng)導(dǎo)表示，家化“正因?yàn)椴幌駠?guó)企，才能保持活力”。

　　此前，葛文耀曾對(duì)本報(bào)記者表示，如果最終國(guó)資退出，家化還會(huì)保留在上海，而且，對(duì)民族品牌的國(guó)際化幫助更大，對(duì)當(dāng)?shù)氐腉DP、稅收等的貢獻(xiàn)也將會(huì)更大。

　　5月底，本報(bào)記者就此事再度致電葛文耀，他表示不便評(píng)論。