綠城大舉拿地：豪賭的輪回

　　房地產(chǎn)企業(yè)豪賭的勇氣來自哪里——土地是政府的，開發(fā)資金主要來自銀行，當房地產(chǎn)出現(xiàn)危機的時候，銀行和政府的危機最為嚴重

　　文/夕曦

　　敗走上海長風地塊的綠城集團，不久后便在董事長宋衛(wèi)平親臨督陣下，以61億元總價連拿蘇州兩幅地王，并造就中國土地出讓史上單價最高的住宅用地。而從2009年7月以來，不到3個月的時間里，綠城通過公開招拍掛和合作拿地的方式，已經(jīng)在土地上投入181.3億元。這一數(shù)字，或是全國房地產(chǎn)企業(yè)的“第一”。

　　剛剛度過了2008年生死劫的綠城，似乎完全有理由如此闊綽。得益于2009年二季度以后，房地產(chǎn)業(yè)出人意料的全面復蘇的大好形勢，銷售上的不俗表現(xiàn)使得綠城迅速獲得充裕的現(xiàn)金流。據(jù)綠城方面的統(tǒng)計，2009年1至8月，綠城集團51個在售項目銷售額(合同加協(xié)議)達到315億元，僅次于萬科。此外，2009年初，綠城中國曾對外宣布，獲得200億元銀行授信。2009年9月19日，繼綠城與平安信托簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議之后(涉及資金約150億元)，綠城又獲得農(nóng)行100億元的授信額度。

　　正是在寬裕的彈藥保障下，綠城一掃過去一年的灰暗陰霾，對未來的預期也開始樂觀起來。綠城董事長宋衛(wèi)平表示：房地產(chǎn)市場上升期起碼要持續(xù)2～3年；樂觀一點，會是7年時間，也就是下一個周期。“因為涉及到下一屆政府的交接，要保證交接時業(yè)績不會很難看，那政策方面仍會對房地產(chǎn)業(yè)有支持。中國的房地產(chǎn)市場是政策的市場，并不是房產(chǎn)商主導的。另外，市場本身有剛性需求?！痹诶习鍢酚^思想的指引下，綠城的戰(zhàn)略也樂觀起來，公司明年定的銷售額目標是400億～500億元，2011年的銷售額目標是500億～600億元。要完成這樣的戰(zhàn)略目標，綠城大舉拿地也就不稀奇了。

　　只是，綠城的戰(zhàn)略一向樂觀和激進，眼前的情景，與其上一次的歷險的情景也頗為相似。2008年，萬科董事長王石的“拐點論”風起之時，作為最為徹底的反對者，宋衛(wèi)平非但宣布綠城不降價，甚至堅持自己2007年的作風，繼續(xù)在土地市場上獲取高價土地儲備，表現(xiàn)出對王石“拐點論”與萬科大肆降價的不屑。隨后一年，因為錯過了最佳調(diào)整時期，在房市調(diào)整和金融危機的雙重打擊下，綠城一度瀕臨生死邊緣。

　　大多數(shù)曾經(jīng)面臨生死劫的房地產(chǎn)公司，戰(zhàn)略大多相同：就是從地方市場急速向全國市場擴張，對未來的預判大多樂觀。綠城亦然如此。盡管，樂于冒險豪賭的大型開發(fā)商鮮有破產(chǎn)的先例，尤其是在本輪調(diào)整中，表現(xiàn)的尤為明顯。有投行資深人士曾向媒體表示，在房地產(chǎn)公司出現(xiàn)流動性危機時，地方政府與銀行比房地產(chǎn)開發(fā)商更焦急，往往主動要求延遲繳納貸款或土地出讓金。道理很簡單：土地是政府的，開發(fā)資金主要來自銀行，當房地產(chǎn)出現(xiàn)危機的時候，銀行和政府的危機最為嚴重。也許，這也是開發(fā)商們能夠“不差錢”大舉擴張的最大保險屏障。

　　但是形勢正在發(fā)生微妙的變化。在房地產(chǎn)市場復蘇的同時，自用性購房比例下降，投資性購房比例上升，房地產(chǎn)業(yè)泡沫在逐步加重。據(jù)統(tǒng)計，中國中心城市的房價收入比平均高達23：1，遠遠超過7：1左右的世界平均水平。同時，房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了3～7月的樓市回暖后，8月陷入價升量跌的局面，9月更遭遇了價量齊跌的尷尬。有“香港地產(chǎn)教父”之稱的中原集團主席施永青認為：“長遠來說，一旦經(jīng)濟比較好的時候，政府不需要房地產(chǎn)去支撐經(jīng)濟復蘇的時候，它就會掉回來，可能就要打壓，宏觀調(diào)控?！?/p>

　　伴隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)回升，上述判斷正在應驗。9月26日，國務院發(fā)布了一則《關(guān)于集約用地的通知》，該通知針對開發(fā)商首次明確規(guī)定了相對嚴格的“閑置”費用標準，并指出將會很快對“閑置”土地征收增值地價。在這一政策下，囤積土地以期升值的利潤將大大減少。

　　在此形勢下，綠城如果繼續(xù)沿用之前慣性擴張的思維，只怕歷史上的危急局面，或會再次上演。