圍繞地方債務(wù)的博弈將會(huì)政治化

　　在中央看來(lái)，地方債務(wù)擴(kuò)張主要著眼于短期需要，會(huì)對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)形成干擾。

　　撰文/賀軍(安邦咨詢高級(jí)分析師)

　　近期有消息傳出，地方城投債已被全面叫停。地方債務(wù)及地方融資平臺(tái)債務(wù)的清理，中央現(xiàn)在正強(qiáng)力推進(jìn)，據(jù)說(shuō)現(xiàn)在地方政府對(duì)此抱怨很多。在我們看來(lái)，在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如果現(xiàn)有的一系列調(diào)控措施持續(xù)下去，可能會(huì)引發(fā)中央與地方更大的工作摩擦。因此，相關(guān)的問(wèn)題不能不提前關(guān)注。

　　中央調(diào)控地方債務(wù)及融資平臺(tái)，主要是擔(dān)心幾方面的問(wèn)題。首先是銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。如果地方債務(wù)把商業(yè)銀行拖下了水，那是不能接受的。這是中央最擔(dān)心的一點(diǎn)。1998年開始的國(guó)有銀行改革，中國(guó)政府花了巨資剝離了銀行壞賬，一直到現(xiàn)在問(wèn)題都還沒(méi)有完全解決。如果十幾年后再來(lái)一次壞賬大剝離，這是無(wú)論如何都不能接受的。

　　其次，地方債務(wù)擴(kuò)張對(duì)調(diào)整結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略的影響。地方債務(wù)擴(kuò)張是為了搞建設(shè)，保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。對(duì)此，中央頗為投鼠忌器。一方面，地方政府如果都不搞經(jīng)濟(jì)，全國(guó)經(jīng)濟(jì)肯定會(huì)趴下；但另一方面，如果任由地方政府去搞，它們基于微觀和局部利益的擴(kuò)張肯定會(huì)失控，這將使得中央調(diào)結(jié)構(gòu)的大布局受到影響?，F(xiàn)在情況顯示，結(jié)構(gòu)調(diào)整問(wèn)題是“十二五”規(guī)劃的核心，這是國(guó)家層面的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。在中央看來(lái)，地方債務(wù)擴(kuò)張主要著眼于短期需要，會(huì)對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)形成干擾。

　　第三，地方債務(wù)擴(kuò)張會(huì)損及中央的財(cái)政能力。國(guó)家發(fā)改委和財(cái)政部的官員曾經(jīng)公開對(duì)此表態(tài)，稱地方政府不可能破產(chǎn)，土地資源和國(guó)企資源是政府財(cái)政的最終保障。但即便有這個(gè)大前提，地方債務(wù)如果擴(kuò)張過(guò)度，將為中央政府埋下隱性的債務(wù)“炸彈”。在中國(guó)目前的體制下，中央政府要花錢的地方很多，有很多的利益集團(tuán)需要財(cái)政資源來(lái)養(yǎng)活，如果中央財(cái)政能力受損，將會(huì)損及控制大局的能力。

　　基于這些重要考慮，中央肯定要對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行控制。

　　但是，地方債務(wù)本身就是個(gè)復(fù)雜問(wèn)題，它涉及到另外的問(wèn)題，如現(xiàn)行的財(cái)政體制問(wèn)題。在分稅制之下，地方財(cái)權(quán)被切掉了很大一塊，中央財(cái)政拿走了大頭，地方政府只占小頭。但隨著地方政府要管的事務(wù)越來(lái)越多，地方財(cái)權(quán)與事權(quán)不對(duì)等的情況日益突出。這需要中央投入更多的資源，但在現(xiàn)實(shí)中，中央財(cái)力投入遠(yuǎn)不能滿足地方的實(shí)際需要。

　　另外，地方政府債務(wù)擴(kuò)張的直接目的是為了保地方經(jīng)濟(jì)、擴(kuò)建當(dāng)?shù)鼗?，這當(dāng)然是為了地方利益，但這在宏觀上也是中央希望做的事情。中國(guó)過(guò)去30多年的改革開放和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，大部分都是中央給政策，地方去操作、去探索，從下到上推動(dòng)改革，這也是改革開放成功的經(jīng)驗(yàn)。

　　從多方數(shù)據(jù)看，地方負(fù)債在2009年出現(xiàn)了大擴(kuò)張，而這也是中央政策刺激的結(jié)果。“4萬(wàn)億”計(jì)劃、保八、十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃、近10萬(wàn)億元的新增信貸，這都是中央刺激經(jīng)濟(jì)的特殊措施。在此之下，地方政府樂(lè)得一擁而上，借機(jī)推出更多的地方項(xiàng)目?，F(xiàn)在地方的抱怨是，當(dāng)時(shí)中央要增長(zhǎng)，搞擴(kuò)張，現(xiàn)在卻來(lái)指責(zé)擴(kuò)張有問(wèn)題，這個(gè)賬不能完全算到地方政府的頭上。銀行對(duì)此也感到很難辦。某國(guó)有銀行人士表示，地方融資平臺(tái)公司的清理正處于政策高壓期，但目前處于博弈階段，一些在4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案下有關(guān)部門核準(zhǔn)的項(xiàng)目貸款，項(xiàng)目已施工，如果由于擔(dān)保、還款來(lái)源等問(wèn)題，后續(xù)資金不能到位，將成為爛尾工程；而如果繼續(xù)發(fā)放貸款又面臨如何監(jiān)管以及可能產(chǎn)生更多不良貸款的問(wèn)題。

　　越來(lái)越多的地方政府對(duì)緊縮調(diào)控有意見，認(rèn)為過(guò)度調(diào)控是“自殘”，導(dǎo)致地方工作沒(méi)法干。這暫時(shí)不會(huì)有大問(wèn)題，但這種局面如果持續(xù)、惡化，地方政府與中央的博弈將向政治化方向發(fā)展——即逐漸超越經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，超越具體的項(xiàng)目問(wèn)題，而變成地方與中央圍繞發(fā)展權(quán)的政治博弈。

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