維思資本王剛：清潔能源熱潮背后的PE邏輯

　　清潔能源，應(yīng)該擴(kuò)展到清潔技術(shù)的范圍，包括太陽能、風(fēng)能、水處理，節(jié)能減排技術(shù)，能給投資人帶來怎樣的回報(bào)?

　　在過去四年的福布斯中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人榜，王剛2007年列第四，2008年第四，2009年第八，2010年是第十。

　　職業(yè)路

　　見到王剛，他似乎總是在思考中，有時(shí)候，頭發(fā)都顯得有些張力，發(fā)質(zhì)大概比較硬。

　　1989年，王剛畢業(yè)于合肥工業(yè)大學(xué)，學(xué)的是精密儀器工程。

　　作為最初的職業(yè)經(jīng)歷，王剛在一家電信動(dòng)力系統(tǒng)制造企業(yè)擔(dān)任產(chǎn)品經(jīng)理。之后他去了新西蘭，進(jìn)入梅西大學(xué)，攻讀MBA。留學(xué)目的地選擇當(dāng)時(shí)有一個(gè)簽證的因素。他的英文名字是Kevin Wang。

　　梅西大學(xué)(Massey University)是新西蘭規(guī)模最大的綜合性大學(xué)。大學(xué)有一個(gè)理念，即課程不應(yīng)是“概念上的構(gòu)架”，而是潛在知識(shí)的沃土。

　　看地圖，位于東經(jīng)175度60分的梅西大學(xué)是世界地理位置最東的大學(xué)，于是每天王剛們最早擁抱陽光。

　　因此大學(xué)有一項(xiàng)使命，我們記得的，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2001年1月1日凌晨5點(diǎn)55，北大學(xué)生劉偉，原乒乓球女子世界冠軍，按動(dòng)火種采集器，“新世紀(jì)之光”燃起。這是第二十一屆世界大學(xué)生運(yùn)動(dòng)會(huì)的海外火種。

　　在完成學(xué)業(yè)之后，他在新西蘭的富士施樂擔(dān)任財(cái)務(wù)分析師，這是1995年了。

　　而在1999年，王剛進(jìn)入了Clear Communications 從事財(cái)務(wù)管理工作。當(dāng)時(shí)是英國電訊在新西蘭的子公司。“主要做運(yùn)營層面，對(duì)公司財(cái)務(wù)方面的一些對(duì)外投資，一些內(nèi)部的財(cái)務(wù)，基本的計(jì)劃跟分析。”

　　接下來的職業(yè)轉(zhuǎn)變很重要，2000年他回到了國內(nèi)，去了廣州，加入廣州邦訊科技有限公司，任財(cái)務(wù)總監(jiān)。

　　邦訊成立于1994年，2001年時(shí)有員工約200人。邦訊總裁李健介紹，“我們的主要客戶是中國移動(dòng)。為中國移動(dòng)集團(tuán)供應(yīng)互聯(lián)計(jì)費(fèi)軟件，并為廣西移動(dòng)、貴州移動(dòng)、甘肅移動(dòng)、西藏移動(dòng)的省際運(yùn)營商提供BOSS方案。” BOSS即業(yè)務(wù)運(yùn)營支撐系統(tǒng)，包括用戶資料管理、計(jì)費(fèi)、結(jié)算等。

　　“當(dāng)然賣的決定不是我一個(gè)CFO能做的，是一個(gè)董事會(huì)的集體決定。”

　　1999年年末，IDG投資了360萬美元，具體是王樹負(fù)責(zé)的項(xiàng)目。的確是這樣，后來王樹不是同王功權(quán)到了鼎暉了嗎。在溝通中，王剛是代表管理層一方。

　　公司發(fā)展到這個(gè)階段有兩個(gè)選擇，第一是出售，第二是接受1000萬美元的新一輪投資。

　　2002年1月亞信宣布以4730萬美元收購廣州邦訊，包括2890萬美元現(xiàn)金及1840萬美元亞信股票。CEO丁健在接受《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》采訪時(shí)指出，“我們一直比較專注于IP領(lǐng)域以及Internet領(lǐng)域。以這次并購為標(biāo)志，我們的長期戰(zhàn)略開始從Internet領(lǐng)域向整個(gè)電信領(lǐng)域擴(kuò)展了。”

　　王剛回顧這個(gè)價(jià)格已經(jīng)很有吸引力，甚至可能高于IPO的估值，而當(dāng)時(shí)處于網(wǎng)絡(luò)股低潮，IPO的前景并不特別明朗。

　　IDG占23%股權(quán)，因此獲得了三倍的回報(bào)。管理層則擁有邦訊61%。“我們很滿意，IDG應(yīng)該也會(huì)很滿意。”當(dāng)時(shí)負(fù)責(zé)亞信投資業(yè)務(wù)的包凡如是說。

　　有一個(gè)問題，當(dāng)時(shí)法國外貿(mào)銀行旗下的直接投資業(yè)務(wù)，原本有意投資廣州邦訊，他們同時(shí)也在尋找合適的團(tuán)隊(duì)來開展投資業(yè)務(wù)。

　　捷鴻資本

　　接下來，王剛的頭銜是法國NBP亞洲投資基金首席合伙人，實(shí)際上2002年王剛聯(lián)合創(chuàng)立了這一機(jī)構(gòu)。Natixis Private Equity Asia (NPEA)，或者捷鴻資本。

　　法國外貿(mào)銀行旗下的直接投資業(yè)務(wù)，在全球管理30多億歐元，主要是在歐洲，一半是在法國。當(dāng)然，其直接投資業(yè)務(wù)通過多支基金來實(shí)現(xiàn)，也有各自的合作方式。

　　王剛管理的基金是所謂一個(gè)LP的基金，這類基金又稱為常青基金，換言之，資金是循環(huán)投放的，并沒有一個(gè)投資周期。辦公地點(diǎn)后來在上海南京西路梅龍鎮(zhèn)廣場1808室。

　　注意時(shí)間段，2002年顯然屬于投資業(yè)務(wù)的低潮期。王剛指出：越是低潮越是投資機(jī)會(huì)，高潮對(duì)投資者來說反而風(fēng)險(xiǎn)更大。其中的理由是合適的價(jià)格。

　　好像的確是這樣，很快有了兩個(gè)案例。手機(jī)設(shè)計(jì)整體解決方案提供商德信無線(Techfaith)，于2005年5月在納斯達(dá)克上市;微型聲學(xué)器件生產(chǎn)商瑞聲聲學(xué)(AAC)，比如手機(jī)揚(yáng)聲器、受話器，公司于2005年8月在香港主板上市。

　　顯然，王剛的投資基于產(chǎn)業(yè)鏈來拓展，如此減少了認(rèn)知成本，縮短了投資周期，這一點(diǎn)很重要。

　　王剛們?nèi)缡潜硎鏊麄兊耐顿Y選擇：擁有良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、強(qiáng)勁的增長潛力、良好的出口市場或國內(nèi)市場，以及行之有效的競爭優(yōu)勢。

　　話分兩支，“太陽能的電池片來自硅，太陽能來自太陽。”施正榮現(xiàn)在已經(jīng)很善于，用人們都可以理解的話來介紹太陽能的經(jīng)濟(jì)潛力，“太陽能用不著調(diào)峰調(diào)谷，因?yàn)榘滋煊刑柾砩蠜]太陽。”

　　2001年，施正榮攜愛人離開了澳大利亞，房子抵押給銀行。

　　當(dāng)年6月《科技日?qǐng)?bào)》報(bào)道：由澳大利亞學(xué)成歸來的世界知名太陽能電池科學(xué)家施正榮博士領(lǐng)銜興辦的大規(guī)模多晶硅太陽能電池及其發(fā)電應(yīng)用系統(tǒng)的制造和研發(fā)基地--無錫尚德太陽能電力公司……

　　施正榮以40萬美元現(xiàn)金和價(jià)值160萬美元的技術(shù)參股。無錫市創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司、無錫市高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司、小天鵝集團(tuán)等八家企業(yè)出資，共融資600萬美元。后面看，股東較多使部分投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心難以操作。

　　周圍人回憶起來，剛開始的時(shí)候廠房很小，似乎同一般做太陽能熱水器的民營企業(yè)沒有太多區(qū)別。

　　“2002年3月到2004年底，我只拿1/4工資。沒錢買機(jī)器，就想辦法改變工藝，想辦法買國產(chǎn)的、二手設(shè)備。”2002年9月尚德電力第一條10兆瓦太陽電池生產(chǎn)線正式投產(chǎn)，產(chǎn)能相當(dāng)于此前四年全國太陽電池產(chǎn)量的總和。

　　之后，德國通過《新能源法》，規(guī)定以每度電0.5歐元收購市民用太陽能發(fā)出的電，同時(shí)市民自己用電仍按每度電0.12歐元，相當(dāng)于10年內(nèi)可回收太陽能發(fā)電設(shè)備的成本，市場井噴了。

　　2004年8月，尚德電力25兆瓦電池線投入生產(chǎn)，尚德產(chǎn)能達(dá)到50兆瓦，成為世界上最大硅太陽電池制造商之一。

　　這一年的9月，王剛與尚德的一位董事碰面了……圍繞尚德的投資，相關(guān)報(bào)道很多，更多聚焦在原有股東的退出和新股東進(jìn)入的操作上，但是問題的關(guān)鍵是，王剛們?yōu)楹我顿Y?

　　其實(shí)有關(guān)于太陽能，談了很長時(shí)間，但是一直沒有規(guī)?；髞碓诮邮堋锻顿Y與合作》采訪時(shí)，王剛指出，“當(dāng)時(shí)太陽能行業(yè)內(nèi)的企業(yè)盈利的很少，日本太陽能產(chǎn)業(yè)巨頭夏普也是從2003年底才開始盈利的，而尚德在2004年的時(shí)候也開始盈利。”

　　實(shí)際上，他們?cè)?005年年初還投資了一家臺(tái)灣的太陽能公司，叫易通科技。認(rèn)識(shí)這一領(lǐng)域，則在2004年。

　　如此碰到尚德時(shí)，“談的時(shí)候就感覺這個(gè)企業(yè)非常好：公司的毛利率在30%以上，2004年已經(jīng)有近2000萬美金的凈利潤，行業(yè)也是新興的行業(yè)，然后在技術(shù)壁壘上，國內(nèi)當(dāng)時(shí)是沒有的，獨(dú)此一家。短期內(nèi)國內(nèi)沒有人能夠趕得上。” 2007年12月接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)他回顧。

　　他進(jìn)一步指出：在硅料的成本占到70%的時(shí)候，中國企業(yè)的制造優(yōu)勢很難體現(xiàn)，但降到50%的時(shí)候，輔料可以國產(chǎn)化，這種優(yōu)勢逐漸增加。

　　從宏觀的能源價(jià)格來說，2004年，紐約商品交易所WTI期貨平均價(jià)格為每桶41.47美元，較之2003年的每桶30.99美元上漲10.48美元。WTI為West Texas Intermediate 即美國西德克薩斯中間基原油，美國生產(chǎn)或銷往美國的原油，在計(jì)價(jià)時(shí)都以輕質(zhì)低硫的WTI作為基準(zhǔn)油。

　　2005年2月，王剛和施正榮簽訂了投資意向書。他們最終投入了1500萬美元，這也是單筆投資的上限，為第二大機(jī)構(gòu)投資者。

　　在隨后于5月完成的私募中，包括NPEA，高盛、龍科、英聯(lián)和西班牙普凱等機(jī)構(gòu)向尚德投入了8000萬美元。國有股東退出也很順利，分別取得了10-23倍的收益。相當(dāng)于施正榮收購，然后再融資。

　　其實(shí)尚德上市前估值大體在6倍市盈率，關(guān)鍵在于公司本身的成長性。

　　2005年12月14日，尚德控股在紐交所上市交易，首日?qǐng)?bào)收21.20美元，較發(fā)行價(jià)15美元上漲41%。以首日收盤價(jià)計(jì)算，持股46.8%的施正榮擁有的財(cái)富就達(dá)到了14.35億美元，這只是開始。

　　“我們?cè)谧罴训臅r(shí)候切入到太陽能行業(yè)中，不到一年的時(shí)間里投資回報(bào)率接近9倍。”王剛?cè)缡强偨Y(jié)。寬泛的視野，對(duì)工業(yè)生產(chǎn)特征的認(rèn)識(shí)，對(duì)PE業(yè)務(wù)可操作性的理解，使王剛成為里程碑事件的一部分。
[page]

　　太陽能

　　有關(guān)江西賽維的故事，猶如是50集電視連續(xù)劇壓縮為一個(gè)半小時(shí)的電影。相信也會(huì)被搬上銀幕。

　　彭小峰很年輕，即便今天來說也是如此。1993年畢業(yè)于江西省外貿(mào)學(xué)校，國際貿(mào)易專業(yè)。最初的職業(yè)是外貿(mào)公司的業(yè)務(wù)員。他在1997年3月創(chuàng)辦了蘇州柳新集團(tuán)。這是一家規(guī)模很大的，個(gè)人勞保用品生產(chǎn)企業(yè)，面向國際市場。

　　2003年，在歐洲拜訪客戶期間，談起了太陽能。當(dāng)然他很快有了產(chǎn)業(yè)層面的理解，硅片業(yè)務(wù)并不熱門，為太陽能提供多晶硅片的企業(yè)大都在美國和日本。

　　當(dāng)然規(guī)模很重要，事后在接受《第一財(cái)經(jīng)(微博)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)他回顧，“國內(nèi)也有做幾兆瓦的企業(yè)，不過我算了一下，如果要把成本降下來，我必須要做到50到70兆瓦。” 50兆瓦的生產(chǎn)線，需要5億元投資，彭小峰當(dāng)時(shí)可以籌集3億元。

　　“彭總是非常有遠(yuǎn)見的人，實(shí)際上在我們投資之前的若干年他已經(jīng)開始研究這個(gè)行業(yè)，所以對(duì)06年整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能的規(guī)劃，未來整個(gè)市場趨勢的把握他有非常準(zhǔn)確的預(yù)見。”王剛對(duì)彭小峰的評(píng)價(jià)毫無保留。

　　江西新余位于江西中部，地處南昌、長沙兩座省會(huì)之間。坐飛機(jī)到南昌后，轉(zhuǎn)乘2個(gè)小時(shí)左右的汽車。

　　時(shí)任市長的汪德和后來在接受《中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)》采訪時(shí)介紹之前當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)：一鋼獨(dú)大，占了整個(gè)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的73%。一旦鋼鐵行業(yè)出一點(diǎn)情況，整個(gè)經(jīng)濟(jì)全都拖后。有老百姓戲稱，新鋼打一個(gè)噴嚏，新余就要感冒。

　　最初彭小峰的思路是，將勞保用品生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到新余，太陽能仍然落戶在蘇州。

　　2001年，還在上饒市任副市長時(shí)汪德和就看好太陽能，早就希望可以引入這一產(chǎn)業(yè)。2004年調(diào)研了一年。如此兩條軌跡交集在一起。

　　于是彭小峰提出落戶的兩個(gè)要求，汪德和回憶：一是必須保證賽維24小時(shí)生產(chǎn)不停電，二是需要政府2億元的資金支持。問題在于，2004年全年新余的財(cái)政總收入也不過18億元。

　　“為了引進(jìn)這個(gè)朝陽產(chǎn)業(yè)，后來我們勒緊褲帶，盡一切努力籌集到了這2億元。我也算是把自己押上去了。” 汪德和找到江西省國際信托投資公司，以市財(cái)政作擔(dān)保，發(fā)放信托產(chǎn)品有了1.2億。再從城市經(jīng)營節(jié)余中拿出5000萬元，省財(cái)政廳以支持新余市財(cái)政的名義劃撥了3000萬元，再由市財(cái)政借貸給賽維。

　　賽維的動(dòng)作很快，如此同王剛的時(shí)間就銜接起來，2006年春節(jié)期間，經(jīng)人介紹，他們也碰面了。

　　隨著太陽能電池產(chǎn)能的迅速增加，對(duì)上游硅片的需求也在同步增長，實(shí)際上形成了一個(gè)瓶頸，而硅片比電池的毛利率高。王剛認(rèn)為，不在于機(jī)會(huì)本身，而在于找誰做，“而接觸下來，賽維是最合適的一個(gè)。”

　　在2006年5月的時(shí)候，王剛見到的只是一個(gè)廠長尼古拉-薩諾，團(tuán)隊(duì)還在招募中。他見到了行動(dòng)力和一個(gè)構(gòu)想。

　　2006年7月賽維完成了首輪1500萬美元的融資，其中NPEA投入500萬美元。

　　緊接著，第二輪融資展開，“所有的方案設(shè)定，法律文件，交割，投資者這邊都是我在做。一共7、8個(gè)投資者，他們也沒有不同意見，而且公司就認(rèn)我一個(gè)人，到9月底完成第二輪。”事后王剛在接受《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》采訪時(shí)回顧。

　　這個(gè)時(shí)候，鼎暉開始聚焦這家公司，熱情很高。王功權(quán)寫下“決戰(zhàn)在賽維，綸巾逸云贛云恢”。第二輪4800萬美元，鼎暉投資1200萬美元，具體是由黃炎負(fù)責(zé)。王剛則追投690萬美元。

　　有對(duì)賭協(xié)議，“我們承諾，2006年全年凈利潤不低于3000萬美金，如果低于這個(gè)數(shù)目就賠償股份。”彭小峰接受《環(huán)球企業(yè)家》采訪時(shí)說。他已經(jīng)做了測算，完成沒有問題，最終2006年賽維的凈利潤為3018萬美元。

　　汪德和指出：賽維的發(fā)展速度令人吃驚，2006年正式投產(chǎn)后，當(dāng)年就實(shí)現(xiàn)銷售收入近10億元，形成了200兆瓦的生產(chǎn)能力。

　　當(dāng)年年末又完成了第三輪融資2250萬美元，鼎暉再投800萬美元，王剛再投1100萬美元。三輪總金額達(dá)到了8550萬美元。

　　2007年6月1日，江西賽維LDK太陽能公司登陸紐交所，融資總額為4.69億美元。這是中國新能源領(lǐng)域最大的一次IPO，同時(shí)也是江西省第一家在美國上市的企業(yè)。

　　鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎在接受ChinaVenture采訪時(shí)總結(jié)：賽維是我第一個(gè)IPO退出項(xiàng)目，也是鼎暉創(chuàng)投第一個(gè)退出項(xiàng)目。賽維團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力非常強(qiáng)，我們投資賽維兩千萬美元6個(gè)多月時(shí)間就獲得超過5倍回報(bào)。(這幾天的消息，黃炎將接替王功權(quán)負(fù)責(zé)鼎暉創(chuàng)投的運(yùn)作。)

　　這一事件對(duì)PE的發(fā)展影響深遠(yuǎn)，王剛隨后在接受網(wǎng)站訪談時(shí)談及一個(gè)新的觀點(diǎn)：作為風(fēng)險(xiǎn)投資商來講我們很希望有一個(gè)逐漸成熟的市場，我覺得未來我們投資很多的企業(yè)也會(huì)在中國上市，而不會(huì)去境外上市。

　　企業(yè)家的步伐是不會(huì)停止的，“我們的硅片產(chǎn)品大約有70%的成本是來自硅料，所以解決了硅料我們將會(huì)有更大的發(fā)展。”

　　彭小峰指出，2007年8月，賽維已投資120億元人民幣開工建設(shè)1.5萬噸太陽能多晶硅料項(xiàng)目，這是目前世界同行業(yè)單個(gè)項(xiàng)目投資額最大、產(chǎn)能設(shè)計(jì)規(guī)模最大的項(xiàng)目。

　　產(chǎn)業(yè)演進(jìn)如此迅速，在太陽能硅料、硅片、電池和組裝應(yīng)用四個(gè)環(huán)節(jié)中，國內(nèi)已經(jīng)形成一個(gè)完整的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　2009年10月“2009ChinaVenture中國投資年會(huì)”上，王剛談到企業(yè)的規(guī)模效應(yīng)：

　　你必須有一定的規(guī)模，就是一定的量，要有一個(gè)體量，規(guī)模經(jīng)濟(jì)之后你的談判力也增加，你跟客戶的供應(yīng)量也能跟得上去，成本也會(huì)下來。所以從多晶硅到模塊，整個(gè)制造業(yè)環(huán)境里，中國有不到十家真正做好，其他的比較小，不具備什么競爭力。

　　最佳投資人

　　2007年12月6日《福布斯》中文版發(fā)布2007年“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人榜”，王剛名列第四，換言之，已經(jīng)進(jìn)入這一序列的頂尖位置。榜單評(píng)估過去3年中已經(jīng)通過上市或并購?fù)顺龅耐顿Y項(xiàng)目。

　　榜單介紹：他繼續(xù)在太陽能領(lǐng)域挖掘，成功地將江西賽維LDK太陽能公司從尚未盈利推到紐交所上市，成為僅次于無錫尚德的第二大中國太陽能公司，整個(gè)過程只花了一年時(shí)間，從而也為他樹立起投資新能源的領(lǐng)軍人地位。

　　“他并不滿足于做一個(gè)太陽能投資專業(yè)戶，正試圖在傳統(tǒng)與高科技之間的領(lǐng)域挖掘?qū)毑?。王剛崇尚自然生活，喜歡游泳。”

　　一直2007年年中，王剛們一共只投資了七個(gè)項(xiàng)目，而IPO就有四個(gè)。團(tuán)隊(duì)有八人。

　　現(xiàn)在人們很愿意聽他對(duì)太陽能產(chǎn)業(yè)趨勢的認(rèn)識(shí)，王剛指出，2004年市場是以電池產(chǎn)品為主，到2006年產(chǎn)能就已經(jīng)飽和，2007年硅片成長迅速，現(xiàn)在硅料正在形成規(guī)模，估計(jì)2008至2009年硅料會(huì)形成一個(gè)飽和期。

　　“我覺得制造業(yè)，有一定科技含量的制造業(yè)中國都有可能出現(xiàn)類似的集群效應(yīng)。”

　　王剛在接受網(wǎng)站訪談時(shí)指出：包括以前的電子產(chǎn)業(yè)在中國，比如電子計(jì)算機(jī)，彩電等等……我覺得太陽能電池是進(jìn)入壁壘相對(duì)比較高的，高科技含量成分比較高的產(chǎn)業(yè)能夠在中國形成是一件非常有意思的事情。

　　2008年“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人榜”，王剛蟬聯(lián)第四。榜單的調(diào)研的范圍也擴(kuò)展為過去5年內(nèi)IPO及并購的項(xiàng)目。“IPO/并購項(xiàng)目”中增加了一個(gè)成都邁普。

　　成都邁普的介紹是：國產(chǎn)第一大行業(yè)級(jí)路由器供應(yīng)商、第一大行業(yè)級(jí)IP語音解決方案供應(yīng)商，公司系列網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品和解決方案在全球30余個(gè)國家和地區(qū)得到規(guī)模應(yīng)用。

　　當(dāng)然2008年的重頭戲是，8月份無錫橋聯(lián)風(fēng)電科技有限公司的首輪融資，由美國Avenue投資和NPEA領(lǐng)投、智基創(chuàng)投、中國環(huán)境基金等基金跟投，金額達(dá)7000萬美元。

　　無錫橋聯(lián)副總裁曹一平在接受新華網(wǎng)采訪時(shí)介紹，2008年前3季度，橋聯(lián)公司銷售收入同比增長57.8%。橋聯(lián)風(fēng)電今年可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)低溫球鐵鑄件2萬噸，機(jī)械加工風(fēng)力發(fā)電主要部件2500臺(tái)套的生產(chǎn)能力，實(shí)現(xiàn)銷售收入8億元人民幣，創(chuàng)利稅2.2億人民幣。

　　有關(guān)，投資早期晚期的命題，一直在討論，王剛認(rèn)為只是一個(gè)過程問題：

　　早期企業(yè)的回報(bào)可能是五倍，十倍，現(xiàn)在投成長期企業(yè)可能有三倍，五倍，所以你投成長期企業(yè)會(huì)看得更清楚，期限更短，回報(bào)率也是非常好的，所以很多人追逐這種項(xiàng)目，但是我覺得這種情況不會(huì)長久維持下去。

　　雖然，下一個(gè)賽維成為外界的期待，但是王剛果然沒有延續(xù)太陽能專業(yè)戶的軌跡走。

　　2010年3月，在“福布斯-花旗2010中國潛力企業(yè)投資與發(fā)展論壇”上，王剛回顧：沒有繼續(xù)投太陽能的原因，在07年之后整個(gè)太陽能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生非常大的泡沫。07年的時(shí)候泡沫很大，我們選擇開始拋售這些股票，實(shí)際上在別人最瘋狂的時(shí)候應(yīng)該是我們恐懼的時(shí)候。

　　“在別人瘋狂的時(shí)候應(yīng)該是我們恐懼的時(shí)候，這是巴菲特說的。”
[page]

　　維思資本

　　2009年2月，王剛離開了梅龍鎮(zhèn)廣場。

　　金融危機(jī)背景下，銀行業(yè)務(wù)會(huì)有所側(cè)重，很自然的，直投業(yè)務(wù)一般不會(huì)是重點(diǎn)。而此時(shí)，王剛希望運(yùn)營人民幣基金業(yè)務(wù)。

　　新的辦公地點(diǎn)在陸家嘴東亞銀行金融大廈，王剛創(chuàng)辦了新的平臺(tái)“維思資本”(EnvisionCapital)。

　　10月末，維思資本宣布其旗下首只人民幣基金“維思高成長基金2009”已完成募集，初始規(guī)模為5億元，主要關(guān)注清潔技術(shù)。事實(shí)上，“不止這個(gè)數(shù)。”

　　的確是這樣，維思資本還管理一支美元基金。王剛表示，這支基金規(guī)模不大，但與人民幣基金完全分開。

　　“首期5億，募集三個(gè)半月。” 在10月 “2009 ChinaVenture中國投資年會(huì)”上接受采訪時(shí)，還有些保密。如此反而引起了人們的好奇心。

　　“我們現(xiàn)在還在投風(fēng)電，剛做了一家風(fēng)電軸承項(xiàng)目。”至于具體名稱， “在北京的一家公司，是最優(yōu)秀的風(fēng)電軸承直銷商。”

　　后來知道這家公司叫京冶軸承。北京京冶軋機(jī)軸承制造有限公司成立于2001年，公司開發(fā)生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)軸承、回轉(zhuǎn)支承，及冶金設(shè)備軸承等超大型、特大型軸承產(chǎn)品。

　　王剛談到地方的引導(dǎo)基金：我覺得中國引導(dǎo)基金很好，可以引進(jìn)外地的資源扶持本地企業(yè)的成長，有的引導(dǎo)基金比較市場化，我們更愿意合作，但有的限制基金多少投在本地、投在什么類型的項(xiàng)目。我們是純商業(yè)化運(yùn)作的機(jī)構(gòu)，限制太多合作比較困難。

　　實(shí)際上，王剛的操作是同步的，在募集資金的同時(shí)已經(jīng)在調(diào)研企業(yè)，并且將項(xiàng)目告訴潛在的LP。

　　2009年“中國最佳創(chuàng)業(yè)投資人榜”，王剛名列第八，介紹中透露了更多信息：

　　創(chuàng)立之初便投資了位于北京的多元環(huán)球水務(wù)，并很快在美國紐交所成功上市。今年，維思資本成功募集了6 億人民幣直接投資基金，維思也成為第一個(gè)專注于純?nèi)嗣駧呕鸬耐赓Y團(tuán)隊(duì)，主要的投資方向偏重于清潔能源、節(jié)能環(huán)保、新農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域。

　　多元環(huán)球水務(wù)在北京的大興，公司方面表示，產(chǎn)品一貫堅(jiān)持采用物理方法，追求節(jié)能、環(huán)保和自動(dòng)化的目標(biāo)，持續(xù)研究先進(jìn)的水處理技術(shù)及產(chǎn)品，在市政、工業(yè)、民用、農(nóng)業(yè)灌溉四大領(lǐng)域內(nèi)有十個(gè)類別的100多種產(chǎn)品。

　　注意基金的定位：第一批由來自國際頂尖基金的本土人士主持募集并管理的人民幣直接股權(quán)投資基金。

　　王剛是創(chuàng)始及管理合伙人，團(tuán)隊(duì)包括毛衛(wèi)、張峰、孫健等人。毛衛(wèi)曾經(jīng)擔(dān)任中視金橋國際傳媒有限公司副總裁，美國貝恩資本資深投資經(jīng)理。張峰也曾經(jīng)擔(dān)任美國貝恩資本資深投資經(jīng)理，及KPCB凱鵬華盈中國副總裁。孫健曾經(jīng)擔(dān)任美寶(國際)投資中國區(qū)董事總經(jīng)理。

　　以毛衛(wèi)為例，完成過6個(gè)項(xiàng)目的投資，其中有3個(gè)IPO項(xiàng)目，均在香港主板上市。談到清潔技術(shù)行業(yè)的企業(yè)家，毛衛(wèi)指出：企業(yè)家是不是能夠根據(jù)外界和內(nèi)在的一些資源的變化，及時(shí)的調(diào)整企業(yè)經(jīng)營的方向或者經(jīng)營的速度，這個(gè)也很重要。

　　事實(shí)上，維思資本的投資節(jié)奏似乎快一些，除去多元水務(wù)、京冶軸承，還投資了臺(tái)海核電、得勝鍋爐等。

　　煙臺(tái)臺(tái)?，斉瑺柡穗娫O(shè)備有限公司，公司致力于耐高溫合金離心鑄管和靜態(tài)鑄件的制造，產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油、化工、冶煉和核電領(lǐng)域的高溫、高壓、強(qiáng)腐蝕性環(huán)境。

　　得勝鍋爐屬于節(jié)能減排的項(xiàng)目，王剛在接受《投資與合作》采訪時(shí)表示，“傳統(tǒng)的鍋爐對(duì)低熱值的煤很難完全燃燒，很難達(dá)到排放標(biāo)準(zhǔn)。”開封得勝鍋爐股份有限公司在1986年與中科院工程熱物理研究所共同研發(fā)了國內(nèi)第一臺(tái)循環(huán)流化床鍋爐。公司主導(dǎo)產(chǎn)品循環(huán)流化床鍋爐，一個(gè)定義是“潔凈燃燒技術(shù)”。

　　“任何一種技術(shù)使得日常應(yīng)用或者工業(yè)生產(chǎn)和商業(yè)活動(dòng)，減少對(duì)環(huán)境的污染，這種技術(shù)就可以稱為清潔技術(shù)。而且我們看清潔技術(shù)的項(xiàng)目有巨大的社會(huì)效應(yīng)和巨大的商業(yè)效應(yīng)。”王剛?cè)缡嵌x。

　　2011年3月，“2011福布斯中國潛力企業(yè)投資論壇”在上海舉行。王剛提及清潔技術(shù)的趨勢：中國是依賴化石比如煤炭、石油的國家，中國未來10年的GDP發(fā)展速度很快，對(duì)能源相關(guān)的依賴度是很高的，所以中國能源結(jié)構(gòu)的供應(yīng)，未來10年也好20年也好有一個(gè)很大的趨勢，這個(gè)趨勢是向更大的比例傾斜。

　　結(jié)語

　　“未來10年也好、20年也好，中國能源結(jié)構(gòu)的變化會(huì)帶來爆炸性的成長。”

　　王剛已經(jīng)與大家分享了他對(duì)趨勢的認(rèn)識(shí)了。(