勤上光電PE瘋狂入股案例：0.72元

　　三年間，二十幾家投資機構(gòu)云聚勤上光電。當公司成功上市后，按發(fā)行價格計算，最后一批進來的機構(gòu)投資者賬面回報率只有71%，業(yè)內(nèi)人士稱：“減去前期的各種巨大成本和未來不確定的套現(xiàn)價格，已經(jīng)沒什么可賺的了。”而與此同時，對于新股上市，詢價機構(gòu)態(tài)度冷淡，繼八菱科技IPO失敗之后，朗瑪信息創(chuàng)業(yè)板IPO也暫告失敗，隨后，俏江南的名字也出現(xiàn)在證監(jiān)會終止審查企業(yè)名單中。

　　本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年以來，IPO的市盈率也一降再降，這讓大量借2010年~2011年創(chuàng)業(yè)板和中小板融資盛宴高價擠進各個上市公司的PE(Pre-IPO機構(gòu)投資者的簡稱)們提心吊膽。各路披著光環(huán)蜂擁而來的投資機構(gòu)(PE)可能正被困，其中危機恐怕一觸即發(fā)。

　　去年年底，勤上光電以每股發(fā)行價格24元登陸中小板，深圳市創(chuàng)新資本投資有限公司等22 家機構(gòu)持股比例達38.98%，總資金高達13.1億元。記者查閱這家公司的上市過程發(fā)現(xiàn)，PE機構(gòu)進入的熱情可謂令人驚嘆。

　　不斷涌進的機構(gòu)投資者圖的是什么?自然是勤上光電上市后的高額收益。然而，這種扎堆卻沒有帶來多少實實在在的回報，反倒是隱憂無限。這些機構(gòu)的股票鎖定期是一年至三年，但是市場卻難以預(yù)料。

　　2007 年11 月30 日勤上光電將凈資產(chǎn)154682389.21 元折合為股份有限公司股本10000 萬股，注冊資本為10000萬元。本報記者計算發(fā)現(xiàn)，以該公司最早的一批發(fā)起人之一廣東通盈創(chuàng)業(yè)投資有限公司為例，每股賬面購入價格只有0.72元。

　　一年內(nèi)每股認購價

　　漲近13倍

　　勤上光電 2008 年8 月又新增股本1200 萬股，這時一批新的機構(gòu)進來，此時每股認購價格已經(jīng)忽然高達10 元，是第一批投資者的13.8倍。

　　2009 年勤上集團將其持有發(fā)行人的1897000 股股份分別贈給發(fā)行人部分股東，這些股東的購入成本有一定減輕，比如，廣東通盈創(chuàng)業(yè)投資有限公司獲贈8.5 萬股，每股賬面價格降至0.71元。隨后，廣東通盈創(chuàng)業(yè)投資此時持有發(fā)行人的715 萬股股份以每股12 元的價格轉(zhuǎn)讓給深圳葳爾科興投資有限公司等機構(gòu)。廣東通盈此時的盈利是12/0.71=16.9倍。如果與其上市后的24元發(fā)行價格相比，廣東通盈所持的剩余股份的盈利倍數(shù)將達24/0.71=33.8倍。

　　瘋狂的機構(gòu)并沒有停止進入勤上光電。勤上光電 2009 年6 月新增股本2000 萬股，又一批機構(gòu)進來，這時每股認購價格為12 元。2010 年12 月10 日勤上光電又新增股本850 萬股，每股認購價格仍穩(wěn)居12 元。2010 年8 月20 日，劉億將其所持發(fā)行人股份分別按每股14 元的價格轉(zhuǎn)讓給浙江黑石投資合伙企業(yè)等。

　　這意味著，2007年該公司每股認購成本在0.72元左右，而2010年每股的認購成本卻達14元，僅僅三年，賬面購入價格漲了近19倍。