龍年引發(fā)投資熱 嬰童產(chǎn)業(yè)分化加劇

一個(gè)年增長(zhǎng)幅度高達(dá)15%左右，到2015年市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)億元的產(chǎn)業(yè)卻即將迎來(lái)洗牌期，這個(gè)行業(yè)就是嬰童用品業(yè)。

可以佐證的是，龍年的生育潮吸引了大批資金進(jìn)入嬰童市場(chǎng)，并紛紛看好今年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。在今年年中召開(kāi)的CMBE上海國(guó)際孕嬰童展上，展館即由去年的8個(gè)一下擴(kuò)充到今年的11個(gè)，其中有不少品牌就是“新面孔”。

市場(chǎng)的高增長(zhǎng)吸引了資金，但也增強(qiáng)了市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，或許受此影響，主營(yíng)奶粉業(yè)務(wù)的貝因美(002570.SZ)即公告稱，將出售旗下嬰童用品業(yè)務(wù)，以后將專心做大主業(yè)，即奶粉業(yè)。

貝因美剝離非核心業(yè)務(wù)

昨晚，貝因美發(fā)布的公告并沒(méi)有宣布“嬰童業(yè)務(wù)”的買(mǎi)家，“只是單純拋出‘繡球’，看誰(shuí)來(lái)接。”貝因美一位內(nèi)部人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》。

公告顯示，貝因美之所以突然提出“出售嬰童用品”的提案，緣起一家名為J.V.R INTERNATIONAL LIMITED(J.V.R)的境外法人公司。公開(kāi)資料顯示，該公司持有貝因美5.79%的股份，為貝因美第二大股東(貝因美第一大股東為貝因美集團(tuán)有限公司，持股比例為38.66%)。J.V.R向貝因美董事會(huì)辦公室提交了一份提案，名為《關(guān)于建議公司專注嬰幼兒食品業(yè)務(wù)、出售嬰童用品等業(yè)務(wù)的方案》，提案主要內(nèi)容即：建議公司做強(qiáng)做精嬰童食品主業(yè)，出售嬰童用品業(yè)務(wù)。

公告顯示，貝因美的嬰童用品業(yè)務(wù)主要包括杭州貝因美嬰童生活館有限公司100%股權(quán)、杭州比因美特孕嬰童用品公司100%股權(quán)、杭州麗兒寶日用品有限公司100%股權(quán)，以及杭州宏元保險(xiǎn)代理有限公司100%股權(quán)。

根據(jù)貝因美2010年的審計(jì)報(bào)告，涉及的轉(zhuǎn)讓標(biāo)的資產(chǎn)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入17553.11萬(wàn)元，占公司2010年總收入的4.36%。合計(jì)凈利潤(rùn)為-1587.44萬(wàn)元，合計(jì)凈資產(chǎn)為-1943.82萬(wàn)元。合計(jì)總資產(chǎn)為8792.22萬(wàn)元，占2010年經(jīng)審計(jì)公司總資產(chǎn)的3.31%。根據(jù)公司2011年審計(jì)報(bào)告，涉及轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的資產(chǎn)合計(jì)營(yíng)業(yè)收入為24433.91萬(wàn)元，占公司2011年?duì)I業(yè)總收入的5.17%，合計(jì)凈利潤(rùn)為-1566.14萬(wàn)元，合計(jì)凈資產(chǎn)為-3039.96萬(wàn)元，合計(jì)總資產(chǎn)為9118.41萬(wàn)元，占2011年經(jīng)審計(jì)公司總資產(chǎn)的2.13%。

公告顯示，貝因美出售的嬰童業(yè)務(wù)，債權(quán)債務(wù)以及人員安置，皆需由資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)方承擔(dān)，但目前尚未有明確的受讓方和交易時(shí)間。且此次出售業(yè)務(wù)，貝因美董事會(huì)、股東大會(huì)能否通過(guò)，尚存一定的不確定性。

公開(kāi)資料顯示，近年來(lái)，貝因美奶粉及米粉雖爆出質(zhì)量安全事件，但這并沒(méi)有擋住貝因美在奶粉及米粉業(yè)務(wù)上的投資。貝因美投資5.99億元、年產(chǎn)5萬(wàn)噸的黑龍江配方奶粉項(xiàng)目，以及投資1.23億元、年產(chǎn)6000噸米粉的北海項(xiàng)目正在推進(jìn)中。今年10月9日，貝因美又發(fā)布公告稱，與愛(ài)爾蘭Kerry集團(tuán)簽署合作協(xié)議，全面開(kāi)展在嬰幼兒奶粉及嬰幼兒食品上的合作。

貝因美一位內(nèi)部人士告訴記者，若成功出售嬰童業(yè)務(wù)，能夠讓貝因美集中力量去做大主業(yè)。

投資機(jī)會(huì)依舊

在聽(tīng)到貝因美出售嬰童用品業(yè)務(wù)時(shí)，嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心負(fù)責(zé)人、親貝網(wǎng)CEO劉陽(yáng)表示，這對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是個(gè)好事，貝因美的主營(yíng)業(yè)務(wù)嬰幼兒食品板塊成長(zhǎng)空間足夠大，而嬰童用品的收入不足總營(yíng)收的4%。

在他看來(lái)，對(duì)于貝因美而言，嬰幼兒奶粉業(yè)務(wù)收入占公司總營(yíng)收的90%，毛利65%，是公司毛利最高的產(chǎn)品線。剝離非核心業(yè)務(wù)后，貝因美可以將公司管理層的精力全都集中到嬰幼兒奶粉上來(lái)。

劉陽(yáng)認(rèn)為，在中國(guó)的嬰童市場(chǎng)中，與國(guó)際市場(chǎng)最接近的就是奶粉市場(chǎng)。僅嬰兒奶粉市場(chǎng)一項(xiàng)2012年就必將超過(guò)400億元銷售額，2013年將上沖500億元大關(guān)。但成熟的市場(chǎng)上，嬰幼兒奶粉品牌應(yīng)該只有3~5家，而中國(guó)目前有數(shù)百家奶粉品牌，激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇了貝因美、飛鶴和圣元等企業(yè)渠道成本和營(yíng)銷成本的提升。他預(yù)計(jì)，2013年將會(huì)有大量的中小奶粉品牌倒下，對(duì)于貝因美等企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何盡一切可能保住目前的份額，并能搶占一部分中小品牌倒掉留下的空間，這是最重要的。

而從行業(yè)大環(huán)境來(lái)看，這種競(jìng)爭(zhēng)的態(tài)勢(shì)似乎有增無(wú)減。龍年是中國(guó)傳統(tǒng)出生高峰期，有統(tǒng)計(jì)表明，2012年中國(guó)新生兒的總量超過(guò)1700萬(wàn)。對(duì)此，親親我CEO鄭子楓告訴記者，今年整個(gè)嬰童行業(yè)的企業(yè)都因龍年效應(yīng)在年初對(duì)企業(yè)的發(fā)展保持了相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，很多企業(yè)都想當(dāng)然地認(rèn)為今年的市場(chǎng)份額會(huì)擴(kuò)大。

但實(shí)際上，鄭子楓發(fā)現(xiàn)，今年很多新品牌一下子都冒了出來(lái)，行業(yè)進(jìn)入了一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)更加激烈的年份。他舉例，比如他在今年年中參與CMBE上海國(guó)際孕嬰童展時(shí)發(fā)現(xiàn)，去年才只有8個(gè)館體量的展會(huì)在今年擴(kuò)充到了11個(gè)，而且涌入了大量的新興品牌，在這其中包括一些因?yàn)槌隹诓焕D(zhuǎn)內(nèi)銷市場(chǎng)的品牌。

一直關(guān)注嬰童行業(yè)領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)的云月投資高級(jí)副總裁茅矛告訴記者，嬰童行業(yè)在今年整體行情上漲，但在企業(yè)各自表現(xiàn)上差距卻有越拉越大之勢(shì)。“這個(gè)行業(yè)的企業(yè)比拼說(shuō)到底還是看產(chǎn)品，終端的消費(fèi)者買(mǎi)不買(mǎi)賬。”他說(shuō)。

據(jù)茅矛觀察，今年一些品牌、質(zhì)量被消費(fèi)者認(rèn)可的企業(yè)上升速度很快，相反做得一般的企業(yè)就表現(xiàn)很差。“目前嬰童行業(yè)已進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段，行業(yè)洗牌年才剛開(kāi)始，未來(lái)兩極分化的趨勢(shì)會(huì)愈加明顯。”

與其有著相同感受的劉陽(yáng)也告訴記者，與傳統(tǒng)消費(fèi)品相比，嬰童企業(yè)的品牌更加重要，但目前很多企業(yè)還停留在賣(mài)貨階段，沒(méi)有意識(shí)到品牌是其中最關(guān)鍵的部分，明后年大批不重視品牌建設(shè)的嬰童企業(yè)將會(huì)因此倒下。

鄭子楓也補(bǔ)充道，在行業(yè)已趨于競(jìng)爭(zhēng)充分的情況下，品牌應(yīng)該思考的是如何在消費(fèi)者心目中定位。“以前傳統(tǒng)的嬰童品牌總喜歡求大求全，但按照目前的發(fā)展趨勢(shì)，品牌必定會(huì)走上專業(yè)定位的層面，因?yàn)槠放圃絹?lái)越多，讓消費(fèi)者越來(lái)越難記住，只有把資源放到最有優(yōu)勢(shì)的地方才是最明智的。”

嬰童產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，2012年中國(guó)0~12歲的嬰童市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到13200億元，近幾年嬰童市場(chǎng)仍將保持15%左右的高速增長(zhǎng)，到2015年嬰童市場(chǎng)可能會(huì)達(dá)到2萬(wàn)億元的規(guī)模。這對(duì)于投資人而言無(wú)疑是個(gè)極大的誘惑，茅矛就向記者直言，嬰童行業(yè)無(wú)論從短期還是長(zhǎng)期來(lái)看都是一個(gè)很好的行業(yè)，除了行業(yè)本身受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響較小以外，目前業(yè)內(nèi)企業(yè)品牌建設(shè)處于一個(gè)相對(duì)落后的局面，在這其中投資機(jī)會(huì)很大。

附表2011年部分嬰童上市公司投資價(jià)值排行榜

排名 企業(yè)名稱 股票代碼 主營(yíng)業(yè)務(wù) 漲跌幅度

1 合生元 01112.HK 奶粉、輔食、保健品 25.23%

2 青蛙王子  01259.HK 日化用品 -17.65%

3 中國(guó)休閑食品 01262.HK 果凍 -23.40%

4 驊威股份  002502.SZ 玩具 -24.31%

5 奧飛動(dòng)漫 002292.SZ 玩具 -28.16%

6 亞寶藥業(yè) 600351.SH 藥品 -38.28%

7 貝因美 002570.SZ 奶粉、輔食 -39.82%

8 群興玩具  002575.SZ 玩具 -41.01%

9 大興乳業(yè) 01007.HK 奶粉 -45.08%

10 澳優(yōu)乳業(yè) 01717.HK 奶粉 -50.39%

11 星輝車模  300043.SZ 玩具 -51.99%

12 高樂(lè)股份 002348.SZ 玩具 -52.19%

13 雅士利 01230.HK 奶粉 -60.34%

14 好孩子 01086.HK 嬰童用品 -60.74%

15 圣元國(guó)際 SYUT.NASDAQ 奶粉 -62.79%

16 博士蛙 01698.HK 綜合零售、童裝 -70.88%

資料來(lái)源：親貝網(wǎng)(http://www.qinbei.com/)