華斯股份圈錢上癮:IPO募資尚余2億 又啟再融資

10月30日，華斯股份公布定向增發(fā)方案，擬以不低于12.44元/股的價格定向增發(fā)不超過3200萬股，募集資金不超過3.98億元。公司控股股東及其控制的企業(yè)不參與本次增發(fā)，發(fā)行對象為基金、證券公司等不超過十名投資者。此次定向增發(fā)募集資金主要投入三個項目，投資2.15億元用于裘皮服飾生產基地搬遷升級改造項目、投資8470萬元用于直營店建設項目、9822萬元用于補充流動資金。

據(jù)了解，華斯股份是國內裘皮行業(yè)規(guī)模最大的龍頭企業(yè)，集原料收購、鞣制處理、染色加工、服飾設計、服飾加工和銷售貿易等完整產業(yè)鏈條于一體，具有較高的品牌價值和工藝品價值。

公司稱此次定增的目的旨在推動公司業(yè)務的更快發(fā)展，進一步增強公司競爭力，提高盈利能力。其中裘皮服飾生產基地搬遷升級改造項目回收期為6.23年，預計將實現(xiàn)營業(yè)收入6.34億元，凈利潤達到7995萬元，總投資回報率25.52%;直營店建設項目投資回收期為5.02年，預計將實現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，凈利潤2675萬元，總投資回報率31.58%。

從上述描述來看，募投項目確實具有廣闊的前景和可觀的收益率。不過令投資者有所疑惑的是，公司于2010年11月2日登陸中小企業(yè)板。上市僅兩年時間，公司即又開始啟動了再融資計劃，是否有些太快。

華斯股份2010年上市時，IPO募集資金凈額為5.85億元，主要投向裘皮工程技術研發(fā)中心、裘皮服裝服飾生產基地、直營店及配送中心建設等項目。截止2012年9月30日，公司對募集資金項目累計投入3.59億元，募集資金余額為2.36億元。

上述IPO項目中，除了裘皮工程技術研發(fā)中心項目的完工程度為100%之外，其他都尚未完工，其中直營店及配送中心建設僅完工了19.75%;而占當年IPO募投項目最大投資額的裘皮服裝、服飾生產基地項目僅完工1.75%。與大部分的募投項目未完工相對應的是，公司近兩年來頻繁利用超募資金補充流動資金及進行其他投資行為，數(shù)額為驚人的1.7億元。

對于生產基地項目完工程度僅為1.75%這一情況，公司給出的解釋為該項目實施地點發(fā)生變更，涵蓋土建、廠房建設、機器設備購進以及安裝調試等各環(huán)節(jié)均相應推遲。但令人疑惑的是，該項目實施地點變更的決議是今年7月20由董事會審議通過的，而此時距離公司上市已經(jīng)將近兩年時間。為何在將近兩年的時間里，公司都沒有實施這一項目呢?同時不禁讓人產生了另一個疑問：此項目實施地點變更后是不是與此次定增項目裘皮服飾生產基地搬遷升級改造項目為同一個項目呢?

此外公司IPO募投項目直營店及配送中心項目也有所變更。2012年7月21日公司公告變更該項目的投資額及方案，變直營店為專柜或專賣店，計劃在18個城市建立19個專柜或專賣店。對于變更的原因，公司給出的理由為“找不到合適的店鋪資源”。該項目變更后，項目總投資從原先5655.35萬元增至11278.6萬元，不足部分由自有資金投入。而本次定向增發(fā)方案中再次拋出了建設直營店項目，計劃在國內10個城市新增12家商場專柜或專賣店。IPO項目未完成，馬上又上馬新項目，是否擴張過快呢?這些直銷店能否達到預期的收益?

除此之外，公司IPO募集資金還有高達2.36億元閑置未使用，此次定向增發(fā)的項目與IPO項目都有所重合，那么是否有實施此次定向增發(fā)的必要呢?

帶著這幾條疑問，記者多次撥打華斯股份董秘辦公室的電話，但遺憾的是均未聯(lián)系到公司董秘，截至發(fā)稿時公司也并未有所回應。對于此次定向增發(fā)的進展情況，本報將持續(xù)關注。