海外資本大鱷眼中的2013

美國(guó)對(duì)沖基金水橋聯(lián)合公司(Bridgewater Associates)創(chuàng)始人雷·達(dá)里奧(Ray Dalio)

目前，QE政策影響力正在減退。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)實(shí)施了太多輪的量化寬松，我們面臨財(cái)政緊縮，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又乏力，全球經(jīng)濟(jì)仍在去杠桿化的過(guò)程中，市場(chǎng)得到的利率比經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率要低得多。整條收益率曲線都在歷史低位，于是我們挖空心思去找回報(bào)率。不過(guò)，收益率再度下降的可能性已經(jīng)不大。最大的問(wèn)題是，利率的期限結(jié)構(gòu)何時(shí)會(huì)發(fā)生變化，這點(diǎn)值得擔(dān)憂。

大部分金融資產(chǎn)已經(jīng)將量化寬松的影響提前反映到了自身的價(jià)格中，有些資產(chǎn)甚至已經(jīng)被高估了。2013年，做空國(guó)債也許是一個(gè)好的交易策略，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)可能在2013年底加息。

股市的表現(xiàn)應(yīng)該會(huì)比債券要好。

著名投資家吉姆·羅杰斯(Jim Rogers)

作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金的牛市已經(jīng)持續(xù)12年，這極度不尋常。不論按什么標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，黃金都需要再有一次像樣的調(diào)整。

2013年到2014年，美國(guó)都將處于比較困難的時(shí)期。從世界版圖來(lái)看，亞洲相對(duì)更加穩(wěn)定。西方資金有流入亞洲的趨勢(shì)。我寧可在俄羅斯投資也不愿投資美國(guó)股票市場(chǎng)。

2013年，最好什么也不做，將錢存在銀行，賺一點(diǎn)利息總比虧錢好。

高盛首席美股策略師大衛(wèi)·克斯汀(David Kostin)

預(yù)計(jì)美股標(biāo)普500指數(shù)2013年底上漲至1575點(diǎn)，這不僅將創(chuàng)歷史新高，也意味著距目前的點(diǎn)位仍存在10%的上漲空間。但美股的上漲之路將極不平均，大部分的上漲將發(fā)生在今年下半年。預(yù)計(jì)公司盈利在今年將增長(zhǎng)6%，而且受公司支出增長(zhǎng)的體制，企業(yè)信心將顯著增強(qiáng)。

未來(lái)10年該指數(shù)跑贏債市的概率為95%。

貨幣對(duì)沖基金FX Concepts創(chuàng)始人兼總裁約翰·泰勒(John Taylor)

我不知道歐洲何時(shí)會(huì)發(fā)生一次大事件，這個(gè)大事件的導(dǎo)火索我目前還不能確定，但這一次大事件到來(lái)的可能性非常高，總會(huì)有一個(gè)引爆點(diǎn)。我們周期推測(cè)和計(jì)算模型都顯示，今年2月份將發(fā)生一些顛覆市場(chǎng)的事件。2013年的市場(chǎng)將在風(fēng)險(xiǎn)中開始，股市會(huì)先上漲，但隨后就會(huì)遭遇麻煩。

美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)過(guò)于大手筆，最終很有可能導(dǎo)致不好的結(jié)果。貨幣等資產(chǎn)缺乏波動(dòng)性讓我想起了2006年和2007年早期的情形。我認(rèn)為接下來(lái)，政治穩(wěn)定性、低波動(dòng)性、默默上漲的股票市場(chǎng)以及平靜的/固定收益市場(chǎng)將會(huì)成為可預(yù)見的未來(lái)市場(chǎng)主題。

我認(rèn)為日元對(duì)美元將出現(xiàn)進(jìn)一步貶值，預(yù)計(jì)匯率將達(dá)到90左右的水平，這也將意味著日元對(duì)美元重回2010年6月前的水平。

貝克價(jià)值型股票基金(Becker Value Equity Fund)經(jīng)理麥克·麥克加爾(Mike McGarr)

在經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的過(guò)程中，企業(yè)盈利的增加是其中最大的亮點(diǎn)。因此預(yù)計(jì)，股市將在未來(lái)一年內(nèi)繼續(xù)小幅上漲。預(yù)計(jì)2013年美國(guó)股市的回報(bào)率在6%左右，但低于歷史的平均回報(bào)率。

太平洋資產(chǎn)管理公司 (PIMCO)聯(lián)席首席投資官比爾·格羅斯(Bill Gross)

美聯(lián)儲(chǔ)(FED)主席伯南克(Bernanke)在2002年一次演說(shuō)中說(shuō)過(guò)的，美國(guó)可以在“不付出任何實(shí)質(zhì)性代價(jià)的情況下”無(wú)限量發(fā)行美元。然而，多印的6萬(wàn)億美元鈔票的代價(jià)意味著通脹和貨幣貶值，也會(huì)對(duì)供應(yīng)量有限的石油或者是黃金產(chǎn)生影響。伯南克很清楚這些代價(jià)，他和他在歐洲以及日本的央行行長(zhǎng)同僚們已經(jīng)接受了將這些代價(jià)作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的交換條件。

當(dāng)央行開始這種無(wú)成本的電子化印鈔時(shí)，已經(jīng)有“惡龍”(比喻通貨膨脹)潛藏在洞穴之中。惡龍可能還會(huì)再隱忍一時(shí)，給債券持有者們一些喘息的空間。事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)的政策在2012年受到市場(chǎng)專家和政客們的歡迎，使得債券有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。垃圾債的回報(bào)率約有15%，美國(guó)投資級(jí)別企業(yè)債回報(bào)率是9%，美國(guó)政府債券回報(bào)率有2%。但這種情況不可能持久，雖然不太可能在2013年噴火，但是惡龍會(huì)繼續(xù)潛伏并準(zhǔn)備爆發(fā)的一年，時(shí)間應(yīng)該以長(zhǎng)期債券的收益率來(lái)衡量，因此現(xiàn)在投資者應(yīng)該避開長(zhǎng)期債券，但短期和即期債券將得益于美聯(lián)儲(chǔ)的現(xiàn)行政策。

貨幣貶值將逐步削弱投資回報(bào)，并最終會(huì)危及股票和高收益?zhèn)蕊L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。商業(yè)運(yùn)行模式與市場(chǎng)投資決策機(jī)制都會(huì)受到不同程度的扭曲和破壞，預(yù)計(jì)股市與債市的投資回報(bào)率在2013年將降至5%以下。

末日博士麥嘉華(Marc Faber)

我對(duì)大部分資產(chǎn)類別抱負(fù)面態(tài)度，尤其是股市有可能輕易地從近期高位回吐多達(dá)兩成或以上。投資者應(yīng)該考慮增加現(xiàn)金比重和增持美元。雖然美國(guó)股市投資者會(huì)在2013年找到比較好的入市機(jī)會(huì)，但我認(rèn)為美股在2013年創(chuàng)新高的可能性不大，另外，如今仍是在美國(guó)購(gòu)買房產(chǎn)的好機(jī)會(huì)，但建造業(yè)板塊的股票卻未必能一路走高。

我估計(jì)未來(lái)全球股市中的資金將進(jìn)行一次洗牌，由泰國(guó)、菲律賓和印尼等過(guò)去三年來(lái)表現(xiàn)優(yōu)異的股市流出，轉(zhuǎn)投到中國(guó)股市的懷抱?？v使中國(guó)內(nèi)地、香港，日本和越南等股市先前一段日子的走勢(shì)不盡如人意，可是在未來(lái)6個(gè)月里，該等股市料會(huì)出現(xiàn)較佳的入市良機(jī)。我個(gè)人則寧愿持有港股，因?yàn)榕cMSCI亞洲股票指數(shù)比較，港股指數(shù)顯得落后。