風投業(yè)先驅(qū)惠特尼：豪門子弟 VC機構(gòu)化的鼻祖

風險投資先驅(qū)惠特尼

廣義上的風險投資， 其歷史可追溯至中世紀—西班牙伊莎貝拉女王資助哥倫布探險新大陸可謂風險投資的濫觴。工業(yè)革命時期，風險投資主要由商人銀行家提供。19世紀50年代，隨著歐美國家重工業(yè)化的推進，倫敦和巴黎的商人銀行家們投資了大量工業(yè)企業(yè)。例如，1853年不動產(chǎn)信貸公司因向“美國橫貫大陸鐵路”提供資金支持而名噪一時。20世紀上半葉，風險投資只是富有個人和家族的行為，可謂天使投資。范德比爾特家族、惠特尼家族、洛克菲勒家族和華寶家族是當時活躍在風險投資領(lǐng)域最顯赫的家族。

現(xiàn)代意義上的專業(yè)化風險投資出現(xiàn)于第二次世界大戰(zhàn)后的1946年。這一年，在美國誕生了風險投資史上具有劃時代意義的兩家公司—惠特尼投資和美國研發(fā)公司，標志著專業(yè)化風險投資的開端。

惠特尼投資的創(chuàng)始人約翰•H•惠特尼(John H.Whitney)是美國早期杰出的現(xiàn)代風險資本家之一，從20世紀30年代就開始從事天使投資?；萏啬嵬顿Y的成立，標志著惠特尼的投資從個人化的天使投資轉(zhuǎn)型為機構(gòu)化的風險投資，為美國乃至全球的風險投資的專業(yè)化運作樹立了標桿。

豪門子弟

惠特尼出身于美國東部古老的名門望族。他的祖先約翰•惠特尼是一位清教徒，和威廉•布拉德福德一起于1635年跨海乘坐“五月花”號在馬薩諸塞州登陸?；萏啬岬那拜吤溯叧?，橫跨政商兩屆。曾外祖父曾擔任林肯的秘書，后連任兩屆美國國務卿，并擔任駐英大使。祖父是美國19世紀最富有的商人之一，曾任美國海軍部長，為20世紀初美國海軍力量的崛起做出很大貢獻。舅公是洛克菲勒的商業(yè)伙伴，曾主導對杜克煙草公司的合并，創(chuàng)建了美國煙草公司，并曾任美國鋼鐵公司和標準石油的董事。

與當時美國東部大部分望族的教育傳統(tǒng)一樣，惠特尼家族成員大部分畢業(yè)于耶魯大學?；萏啬嵋膊焕?。作為當時耶魯大學的風云人物，他加入了骷髏會，同時也是軸匙協(xié)會(耶魯秘密社團之一，與骷髏會、狼首會齊名，社團成員均為美國豪門子弟)的核心成員，該社團在惠特尼畢業(yè)50周年之際為耶魯大學捐贈設立了以約翰•H•惠特尼命名的教職。

其間，惠特尼大部分的時間都投入在戲劇和體育上。他酷愛體育，生性豪放，是耶魯皮劃艇隊成員。當然，皮劃艇也是惠特尼家族的傳統(tǒng)體育項目，惠特尼的父親曾擔任過耶魯皮劃艇隊的隊長。

惠特尼酷愛的第二項體育運動是賽馬。在20世紀初的美國，惠特尼家族幾乎與賽馬運動同名。從祖父開始，惠特尼家族飼養(yǎng)的良種馬幾乎贏得了每年度美國和英國主流賽馬比賽的冠軍，紐約某處賽馬跑道甚至以惠特尼家族命名?；萏啬崂^承了家族對賽馬的興趣。1928年，24歲的惠特尼被接納為美國賽馬協(xié)會會員，成為最年輕的會員?；萏啬岱驄D多次參加美國和歐洲的賽馬比賽，斬獲頗豐。此外，惠特尼還是一位杰出的馬球運動員，為此上了《時代》雜志1933年3月號的封面。

1926年，從耶魯大學畢業(yè)后，惠特尼轉(zhuǎn)赴牛津大學繼續(xù)深造。由于父親去世，惠特尼中斷學業(yè)，返回美國，繼承了2000萬美元的財產(chǎn)，此后又從母親那里繼承了8000萬美元?；萏啬嵯群罄^承的財富總額相當于今天的15億美元。

惠特尼繼承了父輩的政商傳統(tǒng)。第二次世界大戰(zhàn)時期，惠特尼是一名美國空軍，授上校軍銜，服役于戰(zhàn)略情報部。他曾在法國南部被德軍抓獲，但是，德軍在用火車把他轉(zhuǎn)移到戰(zhàn)俘營的過程中遭到盟軍炮火伏擊，惠特尼成功逃走，撿回一條命。戰(zhàn)后，惠特尼擔任了艾森豪威爾政府的政治顧問。1956年蘇伊士運河危機導致英美兩國關(guān)系緊張，1957年，惠特尼被任命為美國駐英國大使—60年前，他的曾外祖父也曾擔任過該職位。任職期間，惠特尼為改善英美關(guān)系發(fā)揮了重要作用。

惠特尼還精于藝術(shù)品收藏，并對耶魯大學、紐約公立圖書館和紐約長老會醫(yī)院進行慷慨捐贈，在收藏界和慈善界頗有名望。

“天使”在人間

盡管具備家族的政商傳統(tǒng)，但惠特尼的投資生意卻始于娛樂產(chǎn)業(yè)。記得嗎?他曾在耶魯大學研修戲劇，這個興趣一直持續(xù)到畢業(yè)后。20世紀30年代，百老匯的劇目投資成本大幅上升，推廣費用、劇場租金、舞臺布置費用和演員成本的上漲，加上演出的高風險，迫使導演和制片人尋求多元化資金支持。這時，一些天使投資人紛紛涌入娛樂業(yè)，但惠特尼是其中最為知名的一位，先后投資了多部百老匯演出。

以惠特尼的視野，不可能將投資眼光局限在舞臺劇—1930年代“大蕭條”前期，影院上坐率大幅下降。但到1930年代中期，看電影的習慣重回日常生活。和其他娛樂形式相比，電影更便宜，而且，電影業(yè)進入有聲時代，離彩色時代咫尺之遙。

就在決定性的1933年，惠特尼成立了先鋒影業(yè)公司，并收購彩色電影公司15%的股權(quán)—后者在三色攝影技術(shù)中取得了重大突破，其彩色攝制技術(shù)被好萊塢電影廣泛應用。同時，惠特尼也是好萊塢黃金時代的著名制片人大衛(wèi)•O•塞爾茲尼克的主要投資人和合作伙伴，兩人通力合作，投資拍攝了一系列經(jīng)典影片，其中包括史詩巨作《亂世佳人》—《亂世佳人》的劇本被惠特尼慧眼識中，高價拍下，后來的成功有目共睹，另一部好萊塢經(jīng)典劇作則是《一個明星的誕生》。

不過，通過上述事實也可看出，惠特尼早期的投資決策大多基于個人興趣，更多是以天使投資人的身份參與，投資對象亦多為熟人朋友，其投資邏輯與其他富有個人和家族并無二致。