新三板定增破發(fā)成恐慌 中科招商九鼎投資扛不住

和A股公司一樣，新三板公司似乎也患上了停牌復(fù)牌糾結(jié)癥。

不同的是，A股公司暫時(shí)只要面對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者，新三板公司卻受累于前期瘋狂的定增融資，在復(fù)不復(fù)牌、會(huì)不會(huì)補(bǔ)跌破發(fā)這個(gè)問(wèn)題上受到來(lái)自定增機(jī)構(gòu)、二級(jí)市場(chǎng)投資者的雙重壓力。

補(bǔ)跌中的幸運(yùn)

9月7日，停牌4個(gè)月之久的思考投資宣布復(fù)牌。

停牌期間，新三板由牛轉(zhuǎn)熊，三板做市指數(shù)從近2000點(diǎn)跌至1300多點(diǎn)，三板成指從1700多點(diǎn)跌至1300多點(diǎn)。

復(fù)牌前一天，思考投資總經(jīng)理岳志斌在與《金證券》記者交流時(shí)，就坦然預(yù)測(cè)，市場(chǎng)低迷，難逃補(bǔ)跌的命運(yùn)。

不出所料，開(kāi)盤(pán)當(dāng)天，跌幅即達(dá)77.66%，最終報(bào)收7.97元。而在停牌前，公司股價(jià)最高曾經(jīng)沖至37.97元。昨日，公司股價(jià)收于6.98元。

唯一讓岳志斌感到幸運(yùn)的是，公司前期定增在價(jià)格和規(guī)模上都相對(duì)合理，即便補(bǔ)跌，也不存在破發(fā)的問(wèn)題，更不用面對(duì)來(lái)自定增方的壓力。公開(kāi)信息顯示，公司定增價(jià)格一直維持在1.15元/股的水平。顯然，目前定增方仍有利潤(rùn)空間。

九鼎難逃破發(fā)？

不是所有的公司都可以像思考投資這樣，淡定地面對(duì)補(bǔ)跌。

更多的公司受累于前期大規(guī)模、高價(jià)位的定增計(jì)劃，在復(fù)不復(fù)牌、會(huì)不會(huì)補(bǔ)跌、破發(fā)的水平有多大這些個(gè)問(wèn)題上糾結(jié)不已。

公開(kāi)信息顯示，如果復(fù)牌，最受傷的可能是九鼎投資和中科招商。作為上半年新三板市場(chǎng)上的融資大鱷，目前的市場(chǎng)狀況下，兩家公司必然要為前期的“無(wú)限風(fēng)光”埋單。

《金證券》記者注意到，今年5月九鼎投資發(fā)布了一份百億定增方案，這也是其掛牌新三板以來(lái)第三次定增，定增價(jià)格在15.00-25.00元/股。同樣在新三板走跌前，即6月6日，九鼎投資因?yàn)橹薪禺a(chǎn)重組方案停牌，停牌前九鼎投資報(bào)收18.63元/股，已接近破發(fā)線。

無(wú)獨(dú)有偶，中科招商今年發(fā)布的定增方案也高達(dá)90億，定增價(jià)格為18元/股。7月24日中科招商同樣因?yàn)橘Y產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)停牌，停牌前公司股價(jià)報(bào)收17.26元/股，實(shí)質(zhì)性破發(fā)。

挖貝網(wǎng)新三板研究院按照目前新三板市場(chǎng)的境況，九鼎投資和中科招商一旦復(fù)牌，補(bǔ)跌可能只是個(gè)幅度問(wèn)題。

有意思的是，九鼎投資和中科招商都以資產(chǎn)收購(gòu)為由，頗有默契地選擇了繼續(xù)停牌。

中科招商動(dòng)機(jī)

如果說(shuō)，九鼎投資收購(gòu)中江地產(chǎn)，尚有產(chǎn)業(yè)布局的意味。那么中科招商的收購(gòu)行為，就有些耐人尋味了。因?yàn)?月份以來(lái)，中科招商已經(jīng)連續(xù)舉牌了16家公司，且這16家公司在行業(yè)上都無(wú)甚關(guān)聯(lián)性。

近日，《金證券》記者致電中科招商董秘彭衛(wèi)，詢問(wèn)舉牌的投資邏輯及破發(fā)情況。彭衛(wèi)以暫時(shí)不方便回答回絕了采訪，并讓記者參考中科招商董事長(zhǎng)單祥雙的公開(kāi)觀點(diǎn)。

單祥雙在最近的媒體活動(dòng)中稱，中科招商將在未來(lái)5年增持50家左右的上市公司。并表示，A股在未來(lái)5年到10年的牛市仍有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)了解，中科招商舉牌的A股公司都有兩個(gè)特點(diǎn)：一是市值都不大（其中10家不足30億元）；二是似乎并不關(guān)注公司業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性（根據(jù)半年報(bào)，大部分公司業(yè)績(jī)都處于下滑狀態(tài)，其中3家業(yè)績(jī)下滑過(guò)半）。

按照中科招商半年報(bào)的解釋，其“目的是把上市公司變成終端上的產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)平臺(tái)和產(chǎn)業(yè)整合平臺(tái)，提升上市公司的價(jià)值，從根本上提高上市公司的經(jīng)營(yíng)能力，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)格局。”不過(guò)有業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)，從收購(gòu)的情況看，這些公司更像是二級(jí)市場(chǎng)操盤(pán)標(biāo)的，而不是產(chǎn)業(yè)整合標(biāo)的。

關(guān)于中科招商近期樂(lè)此不疲地舉牌A股公司，北京資深投資人在與《金證券》記者交流時(shí)解釋，很有可能只是中科招商在拿錢(qián)博A股反彈。另一方面，頻繁資產(chǎn)收購(gòu)事項(xiàng)，也讓中科招商有了繼續(xù)停牌的理由。

而中科招商拿了A股這么多籌碼，公司股價(jià)不僅受到新三板市場(chǎng)的影響，肯定也會(huì)受到A股市場(chǎng)變化的左右。一旦復(fù)牌，壓力較之其他新三板公司更大。

雙重壓力沒(méi)面子

《金證券》記者粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，今年破發(fā)的新三板公司接近百家。其中過(guò)半仍處于停牌狀態(tài)。

而提及新三板公司復(fù)不復(fù)牌的心態(tài)，一位公司老總在與《金證券》記者私下交流時(shí)透露，“不是不敢復(fù)牌，而是很多定增對(duì)象都是兄弟，原來(lái)牛皮吹破了，大家一起可以發(fā)財(cái)?shù)摹Ｒ粡?fù)牌、一破發(fā)，首先是面子上掛不住啊！”

而江蘇一家新三板公司董秘的意見(jiàn)則是，如果破發(fā)，或者補(bǔ)跌太厲害，公司不僅會(huì)受到定增方的壓力，也會(huì)受到做市券商的壓力。“我們承受能力比A股公司弱，壓力自然更大。”