十三五轉(zhuǎn)板與退出安排點亮新三板

磨礪醞釀多年，期待已久的常態(tài)化有進有出的多層次資本市場生態(tài)將于“十三五”期間形成，《“十三五”規(guī)劃綱要》已經(jīng)明確提出“建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制”。

《“十三五”規(guī)劃綱要》在健全金融市場體系的章節(jié)明確：積極培育公開透明、健康發(fā)展的資本市場，提高直接融資比重，降低杠桿率。創(chuàng)造條件實施股票發(fā)行注冊制，發(fā)展多層次股權融資市場，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場，建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制。

“‘十三五’期間新三板成重點，轉(zhuǎn)板將明確推出。”民生證券新三板研究中心認為，新三板將是資本市場發(fā)展的重點環(huán)節(jié)。“十三五”明確提出深化新三板改革，加強了新三板作為獨立市場在多層次資本市場建設中的作用。

目前，新三板分層落地在即，創(chuàng)新層企業(yè)可進可退、能上能下，機制更為完善，而儲架發(fā)行、混合交易等創(chuàng)新制度正在醞釀，加上將放開公募基金投資新三板、掛牌公司做市商擴圍等利好政策，新三板作為改革的試驗田機會成本最小、效果最為明顯。

民生證券研究院執(zhí)行院長管清友向《證券日報》記者表示，5月份將會迎來新三板分層，創(chuàng)新層出現(xiàn)后，圍繞創(chuàng)新層將出現(xiàn)不同于原有新三板的進入退出規(guī)則。特別是退出方面：對上是主動轉(zhuǎn)板，對下是被動降層。未來創(chuàng)新層或?qū)⒊蔀橹袊灾频脑囼炋?，打破A股現(xiàn)有難上難下的局面，建立有如美國納斯達克那樣流動性好、競爭力強的市場新機制。

新三板將成為連接主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板以及區(qū)域性股權交易市場的關鍵板塊。

《“十三五”規(guī)劃綱要》專門提出“建立健全轉(zhuǎn)板機制和退出機制”。這是轉(zhuǎn)板和退出首次寫入國家五年規(guī)劃文件。對此，業(yè)內(nèi)人士認為，在改革的新思路下，股權融資市場各個板塊將有機連接，各個層次將形成可進可退、能上能下的流動機制，從而為企業(yè)的發(fā)展提供一個公平競爭、促進創(chuàng)新的市場環(huán)境，實現(xiàn)資本資源的優(yōu)化配置。