各家公司注意了，新三板首現(xiàn)中小企業(yè)集合債，然并卵

新三板也有中小企業(yè)集合債了。

5月13日，兩家新三板公司華通能源（833799.OC）和嘉禾生物（833403.OC）宣布，發(fā)改委已經(jīng)同意其發(fā)行共計(jì)1.5億元的中小企業(yè)集合債，其中華通能源融資1 億元、嘉禾生物融資0.5 億元，兩者都用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。

很多人可能對(duì)中小企業(yè)集合債比較陌生，其實(shí)這并不是一個(gè)新東西。中小企業(yè)集合債早在2007年就已面世，是一種以多個(gè)中小企業(yè)所構(gòu)成的集合為發(fā)債主體，發(fā)行企業(yè)各自確定發(fā)行額度分別負(fù)債，使用統(tǒng)一的債券名稱，統(tǒng)收統(tǒng)付，向投資人發(fā)行的約定到期還本付息的債券。也就是，幾家公司可以一起發(fā)債。

看上去這玩意兒有助于中小企業(yè)融資，但由于發(fā)行時(shí)間成本高、融資門檻高、發(fā)債過(guò)程中組織協(xié)調(diào)難度較大、需要依賴地方政府強(qiáng)力推動(dòng)等原因，中小企業(yè)集合債一直處于停滯不前的狀態(tài)。

那這兩家新三板公司是什么情況呢？

從時(shí)間成本來(lái)看，華通能源的債券發(fā)行方案在2014年9月12日就通過(guò)了股東大會(huì)的審核，而嘉禾生物的債券發(fā)行方案通過(guò)股東大會(huì)的時(shí)間為2015年7月12日，然而在2016年5月11日才收到了審核部門的批復(fù)。對(duì)華通能源來(lái)說(shuō)，融資時(shí)間成本要接近兩年，這對(duì)中小企業(yè)是很致命的。

因?yàn)橹行∑髽I(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，中小企業(yè)集合債會(huì)存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，需要一個(gè)強(qiáng)有力的擔(dān)保方。本次發(fā)行的債券由中合擔(dān)保股份有限公司提供全額無(wú)條件不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

擔(dān)保方靠譜，承銷方信心自然也是很足。以西部證券、招商證券、華泰聯(lián)合證券組成承銷團(tuán)，以余額包銷方式對(duì)這次債券發(fā)行進(jìn)行承銷。

之所以擔(dān)保方和承銷方會(huì)有如此信心，與這兩家在新三板掛牌有一定的關(guān)系。此外，兩家企業(yè)質(zhì)量不錯(cuò)也是重要原因，而這也一定程度上反映了中小企業(yè)集合債的高門檻。

嘉禾生物主營(yíng)業(yè)務(wù)從事天然植物提取物和天然醫(yī)藥中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，2015年?duì)I業(yè)收入為6.19億元，凈利潤(rùn)為4472萬(wàn)元；華通能源從事天然氣銷售服務(wù)，2015年?duì)I業(yè)收入為2.72億元，凈利潤(rùn)為3989萬(wàn)元。

雖然這個(gè)債券看上去很安全，發(fā)行對(duì)象仍然僅限于機(jī)構(gòu)投資者。而且發(fā)改委在批復(fù)中還表示：本期債券上市后，僅限機(jī)構(gòu)投資者參與交易，相關(guān)交易場(chǎng)所應(yīng)建立隔離制度，禁止個(gè)人投資者參與交易。

中小企業(yè)集合債看上去是很難幫助新三板大規(guī)模債務(wù)融資，但是新三板上7000家企業(yè)又有債務(wù)融資的需求，你覺得應(yīng)該怎么辦？(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號(hào)：ddxinsanban)