新三板私募中報(bào)凈利兩極分化 四成大跌三成翻倍

記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤(rùn)翻倍。

8月31日晚間，股轉(zhuǎn)公司發(fā)布《關(guān)于暫停未披露2016年半年度報(bào)告掛牌公司股票轉(zhuǎn)讓的公告》，公告顯示，截至2016年8月31日，共計(jì)8895家公司須披露2016年半年度報(bào)告，其中，8852家已完成披露工作，43家公司未能按期披露半年度報(bào)告。至此，新三板半年報(bào)披露工作收官。

Wind資訊顯示，截至8月31日，掛牌新三板的私募基金管理人有23家，占總掛牌家數(shù)0.26%，占各行業(yè)掛牌股數(shù)12.28%。拋開(kāi)中郵基金，實(shí)際上只有22家私募掛牌新三板。

每經(jīng)投資寶記者注意到，今年上半年掛牌私募的表現(xiàn)出現(xiàn)兩極分化，四成掛牌私募凈利下跌超80%，三成掛牌私募凈利潤(rùn)翻倍。 

四成掛牌私募凈利下跌超80%

Wind資訊顯示，22家已公布半年報(bào)的PE/VC機(jī)構(gòu)中，凈利潤(rùn)下跌超過(guò)80%的有9家，分別為博信資產(chǎn)、達(dá)仁資管、久銀控股、浙商創(chuàng)投、菁英時(shí)代、硅谷天堂、方富資本、中科招商和麥高金服。其中，博信資產(chǎn)凈利潤(rùn)跌幅最大。

博信資產(chǎn)半年報(bào)顯示，2016年上半年，公司營(yíng)收為1389.86萬(wàn)元，較上年同期下降50.31%；凈利潤(rùn)為-741.81萬(wàn)元，比去年同期下降193.84%；歸屬于掛牌公司股東的扣非凈利潤(rùn)為-741.64萬(wàn)元，同比下降574.05%。

博信資產(chǎn)在半年報(bào)中指出，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)較去年同期減少的主要原因是：公司在管基金的幾個(gè)投資項(xiàng)目退出都集中在下半年，而上半年的投資項(xiàng)目退出相對(duì)較少，造成公司超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收入不多。預(yù)計(jì)下半年在管基金的投資項(xiàng)目退出后，實(shí)現(xiàn)超額業(yè)績(jī)報(bào)酬收入，公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量都將有明顯提升。

每經(jīng)投資寶記者注意到，博信資產(chǎn)本期基金管理費(fèi)收入項(xiàng)目為空白。該公司稱，根據(jù)目前管理的私募股權(quán)投資基金的協(xié)議約定，基金管理費(fèi)已經(jīng)按照約定期限收取完畢，自2016年起不再收取基金管理費(fèi)。此外，博信資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理的基金公司本期超額業(yè)績(jī)報(bào)酬為221.93萬(wàn)，較上年同期減少一半。

值得注意的是，博信資產(chǎn)曾于7月21日發(fā)布定增公告，發(fā)行股數(shù)總計(jì)270.79萬(wàn)股，共募集資金1.53億元，發(fā)行價(jià)為56.33元/股。事實(shí)上，博信資產(chǎn)定增獲批是2016年掛牌私募機(jī)構(gòu)完成的首次定增融資，此前，思考投資、合晟資產(chǎn)、中科招商等掛牌私募的定增計(jì)劃均沒(méi)有完成。

達(dá)仁資管今年上半年表現(xiàn)同樣不佳，其8月31日發(fā)布的半年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.02億元，同比增加380.61%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤(rùn)為-2616.45萬(wàn)元，同期下降186.43%。

針對(duì)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但管理費(fèi)與業(yè)績(jī)報(bào)酬、利潤(rùn)情況出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，達(dá)仁資管在半年報(bào)中表示，受二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)低迷的影響，公司管理的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)報(bào)酬收入出現(xiàn)下降，上半年基金管理費(fèi)收入和業(yè)績(jī)報(bào)酬收入合計(jì)為706.40萬(wàn)元，較上年同期下降66.57%。同時(shí)，受二級(jí)市場(chǎng)投資回報(bào)率下降影響，公司在各基金的跟投出資份額凈值出現(xiàn)下降，上半年投資收益為-3825.56萬(wàn)元，較上年同期下降222.67%。

此外，中科招商今年上半年的凈利同樣大幅下降。中科招商在8月23日晚間發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示，其上半年?duì)I收5.58億元，同比下滑26.27%，而凈利潤(rùn)為4310萬(wàn)元，同比下滑87.74%。

數(shù)據(jù)顯示，中科招商在2015年共對(duì)16家上市公司進(jìn)行了舉牌，總耗資超過(guò)了30億元。也正因?yàn)楣蔀?zāi)期間的大膽出手，中科招商2015年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗。不過(guò)，2016年股市的大幅波動(dòng)卻讓其陷入了尷尬。中科招商在半年報(bào)中表示，營(yíng)業(yè)收入下滑是受證券市場(chǎng)的波動(dòng)影響，公允價(jià)值變動(dòng)收益由去年同期的9733.40萬(wàn)元下降至報(bào)告期內(nèi)的-1.9億元，同比下降2.9億元；同時(shí)，證券市場(chǎng)的波動(dòng)還影響公司已投項(xiàng)目的退出時(shí)機(jī)和退出收益，對(duì)公司已投項(xiàng)目的投資收益實(shí)現(xiàn)造成影響，投資收益由去年同期的4.4億元下滑至報(bào)告期內(nèi)的3.9億元

6家私募逆勢(shì)增長(zhǎng)凈利潤(rùn)翻倍

每經(jīng)投資寶記者注意到，在私募紛紛“叫苦”的行情下，有6家掛牌私募卻逆勢(shì)增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)翻倍。這6家分別是金茂投資、架橋資本、思考投資、合晟資產(chǎn)、九鼎投資、天圖投資。其中金茂投資凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在掛牌私募中最高，達(dá)到1784.45%。其次是思考投資，同比增長(zhǎng)1090.24%。

公告顯示，金茂投資今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3289萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.5%，歸母公司凈利潤(rùn)1460萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.8倍。截至6月30日，金茂投資管理著18支私募股權(quán)投資基金，基金認(rèn)繳規(guī)模為42.14億元，實(shí)繳規(guī)模31.05億元。對(duì)外投資項(xiàng)目15家，投資金額2.10億元。

每經(jīng)投資寶記者了解到，金茂投資歷年已投企業(yè)有 27家登陸資本市場(chǎng)，其中天沃科技和雪浪環(huán)境實(shí)現(xiàn)IPO，和成顯示、芍花堂、維艾普等25家企業(yè)在新三板掛牌。

在22家掛牌私募公司中，九鼎集團(tuán)作為行業(yè)老大，位列營(yíng)收規(guī)模榜首，其2016年上半年?duì)I收172.89億元，同比增長(zhǎng)193.59%。在凈利潤(rùn)額排行方面，九鼎集團(tuán)同樣居首位，上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.15億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，九鼎集團(tuán)表示，究其主要原因，一是上半年公司私募業(yè)務(wù)中，管理基金退出項(xiàng)目金額較同期大幅增加，在拉動(dòng)公司營(yíng)業(yè)總收入中，投資管理業(yè)務(wù)收入中的項(xiàng)目管理報(bào)酬大幅增加；二是上半年公司持有的可供出售金融資產(chǎn)對(duì)應(yīng)項(xiàng)目退出實(shí)現(xiàn)收益較大，導(dǎo)致公司投資收益大幅增加。

私募信披再度強(qiáng)化

翻看公司半年報(bào)，幾乎都提到“5·27”私募新規(guī)對(duì)行業(yè)的重要影響。中科招商在半年報(bào)中提到，根據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)于2016年5月27日發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》的文件要求，中科招商積極整改并確立PE業(yè)務(wù)的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)為全資子公司——深圳市前海中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。隨著監(jiān)管層對(duì)PE機(jī)構(gòu)掛牌以及融資的監(jiān)管趨嚴(yán)，中科招商也正在謀求公司“注冊(cè)去PE化”。

華南地區(qū)某券商新三板負(fù)責(zé)人表示，新三板作為多層次資本市場(chǎng)的一部分，很多功能還沒(méi)有被完全釋放。作為新三板的掛牌PE公司，作為金融行業(yè)的中堅(jiān)力量，更應(yīng)該承擔(dān)起市場(chǎng)投資者的信任，也將承受更多的監(jiān)管。長(zhǎng)期來(lái)看，完善的監(jiān)管體系會(huì)讓新三板上的PE機(jī)構(gòu)發(fā)展更加長(zhǎng)遠(yuǎn)。

股轉(zhuǎn)公司在9月5日一連下發(fā)6個(gè)行業(yè)的信息披露指引，包括證券公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)、期貨公司、保險(xiǎn)公司及保險(xiǎn)中介、商業(yè)銀行和非銀行支付機(jī)構(gòu)。新指引即日實(shí)施，以落實(shí)股轉(zhuǎn)公司5月發(fā)布的《關(guān)于金融類企業(yè)掛牌融資有關(guān)事項(xiàng)的通知》。

通知首次提出對(duì)“一行三會(huì)”監(jiān)管的企業(yè)、私募機(jī)構(gòu)和其他金融類企業(yè)實(shí)施差異化的信息披露要求。通知要求金融機(jī)構(gòu)依法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，做好風(fēng)險(xiǎn)防控等方面的信息披露，特別是要求私募機(jī)構(gòu)發(fā)布季報(bào)，并詳細(xì)披露經(jīng)營(yíng)中的細(xì)節(jié)。

每經(jīng)投資寶記者發(fā)現(xiàn)，新的指引對(duì)私募基金管理機(jī)構(gòu)提出了十分詳盡的信息披露要求。募資方面，新規(guī)要求PE機(jī)構(gòu)披露基金募集推介方式和基金銷售機(jī)構(gòu)分成。投資方面，新規(guī)要求披露基金信息、投資信息、項(xiàng)目財(cái)務(wù)狀況和內(nèi)部收益率（IRR）等。此外，新規(guī)還要求PE機(jī)構(gòu)披露自有資金與受托基金運(yùn)作模式、收益等方面的差異，防范利益沖突。

證券評(píng)論人布娜新對(duì)每經(jīng)投資寶記者表示，新的私募信息披露細(xì)化指引反映了監(jiān)管理念的成熟和完善，龐大的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量與監(jiān)管能力的不匹配一方面不利于新三板市場(chǎng)的發(fā)展，另外也同樣不利于私募機(jī)構(gòu)獲得投資者的信任和更長(zhǎng)足發(fā)展。指引體現(xiàn)了實(shí)事求是，明確重點(diǎn)的監(jiān)管精神，新的私募信息披露指引有利于已掛牌私募信披的規(guī)范。

“我們也應(yīng)看到，新的私募信披細(xì)化指引，在綜合考慮了私募機(jī)構(gòu)本發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)等諸多客觀因素的基礎(chǔ)上，對(duì)已掛牌私募機(jī)構(gòu)是明確加強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào)。此外，在規(guī)范信息披露的基礎(chǔ)之上，有利于未來(lái)私募機(jī)構(gòu)參與到做市商的行列當(dāng)中。”該評(píng)論人表示。