多家新三板動(dòng)力電池企業(yè)毛利率下滑 低端產(chǎn)能面臨淘汰

隨著新能源汽車(chē)行業(yè)的高速發(fā)展，大量國(guó)內(nèi)外企業(yè)涌入動(dòng)力電池行業(yè)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年1-9月全球動(dòng)力電池出貨量42.6GWh，同比增長(zhǎng)32%。其中，全球出貨量前十動(dòng)力電池企業(yè)合計(jì)達(dá)30.98GWh，占整體的73%，動(dòng)力電池行業(yè)的集中度進(jìn)一步變高。

全球動(dòng)力電池企業(yè)出貨量前十排名依次為：松下、寧德時(shí)代、LG、沃特瑪、比亞迪、三星、國(guó)軒高科、孚能科技、AESC和比克。

于是，電池產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了2015年產(chǎn)能不足，2016年大幅擴(kuò)張產(chǎn)能之后，在2017年出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的競(jìng)爭(zhēng)格局——高端產(chǎn)能不足，低端產(chǎn)能過(guò)剩。

在這樣的格局下，行業(yè)內(nèi)的一線(xiàn)企業(yè)通過(guò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)逐漸蠶食市場(chǎng)份額，而二三線(xiàn)企業(yè)的低端產(chǎn)能面臨被淘汰的危機(jī)。

上半年，新三板上多家新能源汽車(chē)動(dòng)力電池制造企業(yè)出現(xiàn)了毛利率下滑。

對(duì)此，這些企業(yè)分別表示原材料價(jià)格上漲、補(bǔ)貼退坡導(dǎo)致動(dòng)力電池價(jià)格下降是主要原因。

內(nèi)有上下游傳遞而來(lái)的壓力，外有龍頭企業(yè)強(qiáng)勢(shì)碾壓，新三板上的動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)，在未來(lái)還搭得上新能源汽車(chē)的東風(fēng)嗎？

一、多家動(dòng)力電池企業(yè)毛利率下滑

新三板中，天勁股份、索爾科技、海斯迪、天豐電源、新凌嘉、威能電源、鼎能開(kāi)源、厚能股份、慧通天下、卓能股份、歐鵬巴赫、興海能源、山木新能等13家公司生產(chǎn)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池。

今年上半年，這些公司的毛利率出現(xiàn)了普遍的下降。

可以看到，上述13家公司中，8家上半年毛利率出現(xiàn)了下滑。其中，下滑最大的為索爾科技，下降了13.17個(gè)百分點(diǎn)；其次是天豐能源，下滑了11.79個(gè)百分點(diǎn)。其余企業(yè)普遍下降了6個(gè)百分點(diǎn)左右。

與毛利率下降相應(yīng)的，是不少企業(yè)在上半年出現(xiàn)了凈利潤(rùn)的下滑。而實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的企業(yè)中，絕大多數(shù)企業(yè)凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率跑不贏營(yíng)收的增長(zhǎng)率。

新能源汽車(chē)如火如荼，動(dòng)力電池作為新能源汽車(chē)最重要的環(huán)節(jié)，理應(yīng)獲得高速發(fā)展，為何眾多新三板企業(yè)生存得如此掙扎？來(lái)看看一些企業(yè)對(duì)毛利率下降的自我診斷。

索爾科技表示，一方面是由于今年上半年市場(chǎng)銷(xiāo)售預(yù)期并未完全放開(kāi)，價(jià)格隨著市場(chǎng)行情的變化下調(diào)較大；另一方面是因?yàn)楫a(chǎn)量的下降導(dǎo)致單位成本的提升。

天豐能源解釋稱(chēng)，汽車(chē)動(dòng)力電池受價(jià)格因素影響導(dǎo)致毛利率下降。

興海能源稱(chēng)，三元材料大幅漲價(jià)，拉低了公司三元電池的毛利率。

二、原材料上升、補(bǔ)貼退坡推高成本  低端產(chǎn)能面臨淘汰

如果我們不局限在新三板上，而將目光擴(kuò)大至全國(guó)的動(dòng)力電池制造企業(yè)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，行業(yè)內(nèi)毛利率的下降是一件相當(dāng)普遍的事情。

事實(shí)上，上半年包括多氟多、國(guó)軒高科、比亞迪在內(nèi)的多家動(dòng)力電池巨頭的利潤(rùn)都有所下滑。2017年中報(bào)顯示，國(guó)軒高科利潤(rùn)下降16.6%，毛利率下降12.43%；

多氟多利潤(rùn)下降39.69%，毛利率下降21.41%；

比亞迪利潤(rùn)下降23.75%，毛利率下降2.69%；

成飛集成也因?yàn)樽庸局泻戒囯姷睦麧?rùn)下滑，導(dǎo)致其利潤(rùn)下降94.14%。

鋰電企業(yè)之所以出現(xiàn)大面積的利潤(rùn)縮水，一個(gè)直接原因是原材料價(jià)格的上升抬高了營(yíng)業(yè)成本。

例如，鈷是動(dòng)力電池正負(fù)極的重要材料。上半年，受需求持續(xù)增長(zhǎng)推高，鈷金屬價(jià)格快速上漲。據(jù)統(tǒng)計(jì)，長(zhǎng)江有色金屬市場(chǎng)鈷的平均價(jià)格今年初為不到30萬(wàn)元/噸，今年上半年末達(dá)到約41.5萬(wàn)元/噸，而目前約為45萬(wàn)元/噸。

同理，新能源汽車(chē)火熱的行情也推高了碳酸鋰、銅箔、鋰鹽等原材料的價(jià)格。

除了原材料的上漲，眾多動(dòng)力電池企業(yè)毛利率下降的另一個(gè)重要原因是補(bǔ)貼政策的變化。騙補(bǔ)風(fēng)波過(guò)后，國(guó)家不僅將電池的能量密度納入考核，而且補(bǔ)貼持續(xù)退坡。乘用車(chē)、專(zhuān)用車(chē)補(bǔ)貼退坡約20％，客車(chē)退坡30％－50％，地方配套補(bǔ)貼比例由1∶1下降至1∶0.5，幅度巨大。

受此影響，一季度新能源汽車(chē)銷(xiāo)售慘淡。整個(gè)一季度，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別罕見(jiàn)地同比下降7.7％和4.7％，尤其是1月銷(xiāo)量?jī)H為5682輛，是2016年1月的約四分之一。

銷(xiāo)量不振的直接后果是，車(chē)企在短時(shí)間內(nèi)積累了較多庫(kù)存，于是就去壓動(dòng)力電池企業(yè)的訂單和價(jià)格。鋰電企業(yè)產(chǎn)量下降，單位成本上升，同時(shí)產(chǎn)品價(jià)格下行，毛利率隨之下降。

此外，國(guó)家對(duì)動(dòng)力電池考核標(biāo)準(zhǔn)的變化也促使鋰電企業(yè)不得不提升技術(shù)指標(biāo)以滿(mǎn)足下游整車(chē)廠(chǎng)的要求，一定程度上加快了成本的上升。

因此可以說(shuō)，政策環(huán)境的變化產(chǎn)生的壓力通過(guò)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)從末端傳導(dǎo)傳導(dǎo)給了動(dòng)力電池企業(yè)。

在行業(yè)成本普遍上升的情況下，大的動(dòng)力電池企業(yè)尚可喘口氣，二三線(xiàn)企業(yè)由于技術(shù)不夠先進(jìn)，產(chǎn)能較低端，生存尤其困難。

數(shù)據(jù)顯示，上半年動(dòng)力電池行業(yè)有兩大趨勢(shì)：

1、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩——高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過(guò)剩。隨著生產(chǎn)門(mén)檻逐步降低，國(guó)內(nèi)外企業(yè)在鋰電行業(yè)“一擁而上”，據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，2017年動(dòng)力電池產(chǎn)量為170Gwh，已經(jīng)是需求量的7倍以上。

在這背后，是高端產(chǎn)能的缺口。整體動(dòng)力電池121家企業(yè)中，真正能進(jìn)入整車(chē)供應(yīng)體系的數(shù)量不超過(guò)20家。預(yù)計(jì)在未來(lái)，高端產(chǎn)能供不應(yīng)求，低端產(chǎn)能快速淘汰，行業(yè)將呈現(xiàn)冰火兩重天。

2、集中度持續(xù)提升。目前寧德時(shí)代、比亞迪兩家市場(chǎng)占比接近50％，前十大動(dòng)力電池企業(yè)的市場(chǎng)份額接近80%，一線(xiàn)企業(yè)通過(guò)高質(zhì)量、高產(chǎn)量持續(xù)蠶食市場(chǎng)份額，市場(chǎng)進(jìn)入寡頭壟斷時(shí)期。

值得注意的是，目前比亞迪的動(dòng)力電池全部通過(guò)內(nèi)部消化，并不外供，但是已經(jīng)有向外部提供動(dòng)力電池的意向。一旦比亞迪對(duì)外放能，將對(duì)中小動(dòng)力電池企業(yè)造成更大的沖擊。

三、改變勢(shì)在必行

新三板的這13家企業(yè)規(guī)模尚小，在種種因素作用下滑向邊緣化的深淵，不可避免。要想在未來(lái)的動(dòng)力電池行業(yè)中占得一席之地，當(dāng)盡快做出相應(yīng)改變。

首先，不應(yīng)盲目擴(kuò)張產(chǎn)能，而是有選擇性地加強(qiáng)高端產(chǎn)能的釋放。這一方面要加大對(duì)研發(fā)的投入，另一方面要形成規(guī)模效應(yīng)，提升良率，降低成本，最后才能形成產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

其次，縱觀(guān)各大動(dòng)力電池廠(chǎng)商，都已經(jīng)和整車(chē)企業(yè)有了深度綁定的合作，逐漸形成強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、寡頭割據(jù)的新格局，例如寧德時(shí)代和上汽成立合資公司，國(guó)軒高科和北汽深度合作。二三線(xiàn)企業(yè)當(dāng)學(xué)習(xí)大企業(yè)的策略，和整車(chē)廠(chǎng)建立長(zhǎng)久的合作關(guān)系。

最后，在技術(shù)能力、制造水平、資金儲(chǔ)備有限的情況下，可以專(zhuān)攻某一特定領(lǐng)域，不求面面俱到，例如天勁股份在專(zhuān)用車(chē)動(dòng)力電池領(lǐng)域就建立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，無(wú)論是擴(kuò)張高端產(chǎn)能、加強(qiáng)研發(fā)還是與整車(chē)廠(chǎng)合作，都對(duì)資金提出了不低的要求。新三板的動(dòng)力電池企業(yè)可以通過(guò)定增募集所需資金。

這些企業(yè)募集資金的規(guī)模差異較大，金額從700余萬(wàn)到2億不等，還有些企業(yè)自?huà)炫埔詠?lái)還沒(méi)有定增過(guò)。

也可以通過(guò)被并購(gòu)的方式增強(qiáng)融資。例如卓能股份擬被凱恩股份收購(gòu)。值得一提的是，凱恩股份的主營(yíng)是電氣用紙和纖維薄型紙為主的特種紙生產(chǎn)，和動(dòng)力電池?zé)o關(guān)。

卓能股份之所以選擇被業(yè)外公司收購(gòu)，原因可能在于當(dāng)前二三線(xiàn)企業(yè)的技術(shù)水平與一線(xiàn)企業(yè)存在差異，行業(yè)龍頭不會(huì)尋求收購(gòu)來(lái)快速擴(kuò)張產(chǎn)能。

換言之，動(dòng)力電池行業(yè)集中度的提升不大可能通過(guò)兼并重組來(lái)完成。在這樣的趨勢(shì)下，中小動(dòng)力電池企業(yè)的面臨的形式將更加嚴(yán)峻。

聲明：本文來(lái)自  三板富  作者：富姐