徐紅江 素心之劍

　　在風(fēng)云變幻的“投資江湖”，尋找真正具有投資價(jià)值的人和事，需要一種素心劍舞的心境。所謂素心，既要有“靜看庭院花開(kāi)花落，閑看滿天云卷云舒”的情懷，又要忍得住寂寞，守得住清心，這也正是作為L(zhǎng)P所需要的境界。

　　相比較于那些知名且又頻頻曝光的風(fēng)險(xiǎn)投資人們，這是一個(gè)低調(diào)的族群；相比較于風(fēng)險(xiǎn)投資人管理的數(shù)億美元基金，這是一個(gè)手中掌握著更加巨額資金的族群。

　　伴隨著眾多知名的國(guó)際VC、PE逐漸為大眾所熟悉，VC、PE背后這個(gè)神秘而低調(diào)的群體也開(kāi)始慢慢浮出水面。

　　這就是被稱為“守門(mén)人”的“基金中的基金”(Fund of Funds，以下簡(jiǎn)稱為FOF)。

　　這個(gè)族群，是最接近風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的人，他們最懂得組合投資，將投資的觸角延伸至全球各地。然而作為守門(mén)人，也要耐得住寂寞，要緊觀賽場(chǎng)上每一個(gè)人的動(dòng)向，隨時(shí)準(zhǔn)備出擊。Asia Alternatives就是這樣一個(gè)出色的“守門(mén)人”，它帶著LP的資金遠(yuǎn)渡重洋來(lái)到資本涌動(dòng)的亞洲，利用自身優(yōu)勢(shì)及對(duì)亞洲市場(chǎng)的了解為L(zhǎng)P獲取更多的利益。

　　身為創(chuàng)始合伙人的徐紅江(Rebecca Xu)正是Asia Alternatives的領(lǐng)軍人物之一，四年內(nèi)投資亞洲二十多支基金，Asia Alternatives的業(yè)績(jī)讓人不得不佩服，在這個(gè)幾乎由男性“主宰”的投資世界中，女性也能夠憑借一身好功夫闖蕩江湖。

　　簡(jiǎn)潔而不失女性氣息的黑色短發(fā)，剪裁精致而恰到好處的黑色西裝，加上淡雅的妝容，當(dāng)徐紅江出現(xiàn)在你的面前時(shí)，很難讓人相信如此精致優(yōu)雅的女性居然是掌握幾十億美元的投資人。在一個(gè)深秋的午后，徐紅江與《投資與合作》的記者開(kāi)始了一番長(zhǎng)談。一旦與徐紅江開(kāi)始溝通，就能夠立刻感覺(jué)到她作為一個(gè)投資人的嚴(yán)謹(jǐn)與專業(yè)，沒(méi)有一絲凌人的氣勢(shì)，也沒(méi)有半分商人的精明，但話語(yǔ)中卻充滿了睿智和果斷。

　　從香港匯豐銀行信貸部到麥肯錫的策略顧問(wèn)，從國(guó)際金融公司(以下簡(jiǎn)稱為IFC)的私募與投資基金部門(mén)創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)之一再到Asia Alternatives的創(chuàng)始合伙人，徐紅江在銀行、咨詢以及私募股權(quán)投資領(lǐng)域積累了15年，始終站在離資本最接近的地方，這也是令國(guó)際金主對(duì)她賞識(shí)不已的原因。

　　熱身 修煉內(nèi)功

　　素心劍之高明之處，正在于其對(duì)內(nèi)功修煉要求之高，因而常有出奇之處。從小成長(zhǎng)在書(shū)香世家，并立志成為一名出色外交官的徐紅江，為成長(zhǎng)為外交官所掌握的許多必備之技成為了她打拼資本江湖的利器。

　　“我在上大學(xué)前一直都?jí)粝胱约耗軌虺蔀橐幻錾耐饨还?，所以我一直非常努力，并且考上了?mèng)寐以求的北京外交學(xué)院國(guó)際關(guān)系專業(yè)?！敝钡浇裉?，徐紅江仍然對(duì)于沒(méi)有成為外交家而感到有所遺憾。

　　從小成長(zhǎng)在書(shū)香世家，徐紅江最崇敬的就是自己從事外事工作的父母。為了她心中的夢(mèng)想，很小的時(shí)候徐紅江就開(kāi)始學(xué)習(xí)英語(yǔ)。“我知道，一名優(yōu)秀的外交官需要掌握流利的國(guó)際語(yǔ)言，所以當(dāng)同齡人在游戲的時(shí)候，我強(qiáng)迫自己去背單詞、記句型?！本拖衲切┚毩?xí)功夫的小孩兒一樣，徐紅江的努力為將來(lái)練就了一身扎實(shí)的基本功。

　　在大學(xué)的學(xué)習(xí)過(guò)程中，徐紅江的眼界逐漸開(kāi)闊，并且發(fā)現(xiàn)還有一個(gè)比外交官更具有挑戰(zhàn)的世界——資本世界，于是她開(kāi)始在學(xué)習(xí)中調(diào)整目標(biāo)。“最初考上外交學(xué)院的目的確實(shí)是培養(yǎng)自己成為一名外交官，但是當(dāng)我明確了自己的新目標(biāo)時(shí)，我就下定決心開(kāi)始改變?！毙旒t江表示，“當(dāng)時(shí)學(xué)校已經(jīng)放開(kāi)，所以我和很多同學(xué)都沒(méi)有進(jìn)入外交行業(yè)，而是選擇進(jìn)入外貿(mào)公司。也許很多人認(rèn)為這兩個(gè)行業(yè)毫無(wú)關(guān)系，但是其實(shí)有一點(diǎn)是相通的，兩者都是涉外工作的大行業(yè)，以外事為主，學(xué)校的知識(shí)還能夠用得上?！?/p>

　　有目標(biāo)的人才永不會(huì)止步。在外貿(mào)公司工作的過(guò)程中，徐紅江認(rèn)識(shí)了更多國(guó)際知名企業(yè)，也讓她對(duì)自己的現(xiàn)狀和未來(lái)有了更多的思考，她決定尋找更好的公司和工作機(jī)會(huì)來(lái)開(kāi)闊自己的未來(lái)?！皠偤迷谶@時(shí)候我碰到匯豐銀行在國(guó)內(nèi)招聘，所以通過(guò)重重面試之后我進(jìn)入?yún)R豐銀行，開(kāi)始加入一個(gè)全球經(jīng)理培訓(xùn)計(jì)劃?！迸嘤?xùn)結(jié)束后，徐紅江正式進(jìn)入香港匯豐銀行從事公司信貸方面的工作。

　　外交學(xué)院、外貿(mào)公司、銀行信貸部，這些似乎看起來(lái)與FOF的距離還很遙遠(yuǎn)，但是徐紅江認(rèn)為這三個(gè)時(shí)期在她的職業(yè)生涯中是非常關(guān)鍵的。“早期時(shí)候的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷，讓我看事情的眼光更加開(kāi)闊。”徐紅江表示，“在外交學(xué)院里，我們學(xué)習(xí)了很多國(guó)際政治歷史、外交史；外貿(mào)公司的工作使我接觸到了具體的業(yè)務(wù)層面。這些為我形成全球化的視野打下了基礎(chǔ)?！倍鴥赡赉y行信貸工作的經(jīng)歷，讓徐紅江萌發(fā)了到國(guó)外學(xué)習(xí)更多豐富知識(shí)的想法。

　　通過(guò)自己的努力，徐紅江終于考上了美國(guó)哈佛大學(xué)商學(xué)院，并順利獲得了MBA學(xué)位。1997年，畢業(yè)之后的徐紅江進(jìn)入麥肯錫工作了兩年，擔(dān)任麥肯錫的策略顧問(wèn)。1999年開(kāi)始，徐紅江進(jìn)入了IFC工作，在此工作的七年時(shí)間里，徐紅江一直擔(dān)任高級(jí)投資經(jīng)理一職，同時(shí)還推動(dòng)和創(chuàng)立了IFC私募與投資基金部門(mén)，成為該部門(mén)的創(chuàng)始人之一，主要負(fù)責(zé)管理亞洲地區(qū)的基金投資。

　　起勢(shì) 三拍合一

　　素心劍法的奧妙在于雙劍合壁，情侶之間練習(xí)最好。而在現(xiàn)實(shí)中，三個(gè)女性朋友卻一樣可以把現(xiàn)代素心劍法舞動(dòng)得別有默契。

　　徐紅江與在哈佛商學(xué)院結(jié)識(shí)的王樂(lè)怡和馬顯麗一拍即合，三個(gè)女人決定一起在發(fā)展空間巨大的FOF領(lǐng)域中大展拳腳。三人共同度過(guò)了公司所要面臨的第一件難事——融資，用一年時(shí)間就成功完成了第一支5.15億美元基金的募集。

　　或許，連徐紅江自己也沒(méi)有預(yù)料到，在哈佛商學(xué)院的學(xué)習(xí)讓她結(jié)識(shí)了在她日后工作中最為重要的兩位好友，一位是臺(tái)灣創(chuàng)投機(jī)構(gòu)怡和創(chuàng)投(Pacific Venture Partners)創(chuàng)始人王伯元之女、曾經(jīng)在高盛香港直投部工作八年之久的王樂(lè)怡，另一位是曾在美國(guó)并購(gòu)基金Hellman &Friedman LLC擔(dān)任總監(jiān)的馬顯麗?！爱?dāng)時(shí)我們?nèi)齻€(gè)人都在商學(xué)院念書(shū)，我與王樂(lè)怡在同一個(gè)班，而馬顯麗比我們兩個(gè)人高一個(gè)年級(jí)。不過(guò)王樂(lè)怡和馬顯麗在讀書(shū)之前都在高盛工作，所以她們是老朋友了，我則通過(guò)王樂(lè)怡認(rèn)識(shí)了馬顯麗?！?/p>

　　1997年，徐紅江與王樂(lè)怡從哈佛畢業(yè)，分道揚(yáng)鑣。徐紅江畢業(yè)后在麥肯錫工作了兩年然后轉(zhuǎn)戰(zhàn)IFC奮斗了七年。而王樂(lè)怡則進(jìn)入高盛直投部，并在六年后進(jìn)入怡和創(chuàng)投擔(dān)任合伙人。早一年畢業(yè)的馬顯麗則在香港麥肯錫工作七年后加入Hellman &Friendman LLC。

　　三個(gè)人一直到2006年創(chuàng)立Asia Alternatives前才各自離開(kāi)所在的機(jī)構(gòu)?！爱?dāng)時(shí)我的身份是LP，她們兩個(gè)人是GP，所以我們對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的形勢(shì)看得很清楚。”徐紅江表示。2005年的亞洲市場(chǎng)剛剛開(kāi)始起步，F(xiàn)OF有著很大的發(fā)展空間。而徐紅江她們看到了其中的機(jī)會(huì)?！爱?dāng)時(shí)還沒(méi)有一家專門(mén)做亞洲基金投資的平臺(tái)，所以我們希望創(chuàng)造出一個(gè)高質(zhì)量的投資機(jī)構(gòu)，能夠幫助歐洲、北美的機(jī)構(gòu)投資人來(lái)到亞洲投資亞洲的基金。”三個(gè)人的想法一拍即合，于是都離開(kāi)了各自所在的機(jī)構(gòu)，決定一起在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中打拼。

　　“我們?cè)?jīng)的工作經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蚧パa(bǔ)我們現(xiàn)在的工作，而且我們的理念和觀點(diǎn)一樣，所以大家都很看重這次機(jī)會(huì)?！毙旒t江表示，“我們花費(fèi)一年多的時(shí)間寫(xiě)商業(yè)計(jì)劃書(shū)、組織團(tuán)隊(duì)、尋找創(chuàng)始投資人，并在2006年初正式創(chuàng)立公司并設(shè)立了香港辦公室?！倍旒t江更是為了方便工作而將全家從華盛頓搬到香港。

　　終于，這場(chǎng)“蓄謀已久”的計(jì)劃開(kāi)始走向正軌，然而三個(gè)人也開(kāi)始面對(duì)最后一個(gè)也是最困難的問(wèn)題——融資?！拔覀兊谝恢Щ鸬哪技鄬?duì)比較困難，因?yàn)楫?dāng)時(shí)我們的團(tuán)隊(duì)是第一次募資，完全沒(méi)有任何的業(yè)績(jī)?！毙旒t江坦言道。然而沒(méi)有業(yè)績(jī)證明實(shí)力還不是最大的難題，由于當(dāng)時(shí)亞洲的資本市場(chǎng)對(duì)于國(guó)外LP來(lái)說(shuō)還是一個(gè)新鮮事物，想要說(shuō)服他們認(rèn)可亞洲市場(chǎng)才是最重要的。

　　“現(xiàn)在很多人都了解亞洲是將來(lái)經(jīng)濟(jì)的希望，但是在2006年時(shí)我們?nèi)ヒ?jiàn)一個(gè)LP，首先需要花費(fèi)一個(gè)小時(shí)去講解為什么要到亞洲投資?！敝v到創(chuàng)業(yè)的艱辛，徐紅江深有感慨。“要說(shuō)服LP，首先要打消他們的兩個(gè)顧慮，一是亞洲的市場(chǎng)到底該不該投資，回報(bào)有多高，二是亞洲市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有多少。因此我們每一次談話中都要從頭談起，日本、印度、中國(guó)的資本市場(chǎng)狀況、投資機(jī)會(huì)等等，實(shí)際上這是最辛苦的?！?/p>

　　盡管當(dāng)時(shí)的Asia Alternatives還是一支新的FOF，但是已經(jīng)有了一套完整有效的操作程序?！耙?yàn)槲覀冊(cè)?jīng)有過(guò)在亞洲做LP或者GP的經(jīng)驗(yàn)，因此能夠清楚如何投資、如何跟蹤市場(chǎng)、如何調(diào)查基金經(jīng)理等流程?！毙旒t江表示，“除此之外，LP對(duì)于我們每一個(gè)人的工作背景以及在亞洲投資經(jīng)歷的認(rèn)可，也是我們最終能夠成功募集資金的重要原因之一?！?/p>

　　經(jīng)過(guò)一年多的艱辛努力，Asia Alternatives的團(tuán)隊(duì)終于說(shuō)服了三個(gè)創(chuàng)始投資人募集到5.15億美元第一支基金Asia Alternatives Capital Partners I，美國(guó)私募基金公司Hellman &Friendman LLC的創(chuàng)辦人F. Warren Hellman與頂尖風(fēng)險(xiǎn)投資家Arthur Rock作為個(gè)人戰(zhàn)略投資者進(jìn)入Asia Alternatives，而另外一個(gè)投資機(jī)構(gòu)則是Oak Hill Investment Management公司?！?006年我們還在為第一支基金到處融資，但是我們的創(chuàng)始投資人已經(jīng)給我們資本去投資，如果他們要求我們完成第一支基金的募集再投資，那么就耽誤那半年最佳的投資機(jī)會(huì)。”有時(shí)機(jī)遇就是要自己把握。

　　發(fā)力 J曲線效應(yīng)

　　“小園藝菊”乃素心劍招數(shù)之一，心經(jīng)“小園藝菊”長(zhǎng)劍輕揚(yáng)，飄身而進(jìn)，姿態(tài)飄飄若仙，劍鋒向下盤(pán)連點(diǎn)數(shù)點(diǎn)?？此破降瓱o(wú)奇，實(shí)則招招功力深厚。

　　Asia Alternatives第一支基金在中國(guó)的投資戰(zhàn)果輝煌，順利投入鼎暉、弘毅投資等大牌投資機(jī)構(gòu)。盡管第一支基金的回報(bào)暫時(shí)還沒(méi)有套現(xiàn)，但根據(jù)“J曲線效應(yīng)”來(lái)看，投資回報(bào)值得期待。

　　當(dāng)募集完成基金之時(shí)，就是開(kāi)始投資之日。盡管FOF通過(guò)投資基金而降低投資風(fēng)險(xiǎn)，但是畢竟是在管理LP的資產(chǎn)，因此也有較大的壓力。“我們投資每一個(gè)基金管理公司時(shí)，都要對(duì)該基金的管理團(tuán)隊(duì)有非常深入的了解?！毙旒t江表示。正是因?yàn)橛兄鴩?yán)格的管理流程，Asia Alternatives第一支基金在中國(guó)的投資戰(zhàn)果輝煌，今日資本(Capital Today)、鼎暉(CDH)以及弘毅投資(Hony Capital)等的LP中都有Asia Alternatives的身影。

　　“我們?cè)谶x擇GP的時(shí)候主要有兩點(diǎn)，一是團(tuán)隊(duì)，二是業(yè)績(jī)。這兩點(diǎn)是相互聯(lián)系的，沒(méi)有主次?！毙旒t江表示。盡管Asia Alternatives在創(chuàng)建之初就已經(jīng)建立了基金經(jīng)理數(shù)據(jù)庫(kù)，但是這對(duì)于深入了解一個(gè)GP團(tuán)隊(duì)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?！捌胀ㄍ顿Y經(jīng)理通過(guò)業(yè)績(jī)是可以考察的，但是合伙人不能用這一點(diǎn)定位?！毙旒t江說(shuō)，“個(gè)人的性格、投資的風(fēng)格等都需要常年密切的來(lái)往才能夠了解，而這些才是衡量GP水平的重點(diǎn)。”

　　今日資本的合伙人徐新還在霸菱亞洲的時(shí)候就與代表高盛的王樂(lè)怡共同做過(guò)投資，而徐紅江在IFC工作時(shí)則參與投資過(guò)鼎暉和今日資本。這些都為她們?nèi)蘸笸顿Y奠定了基礎(chǔ)?！叭绻麍F(tuán)隊(duì)中有很多人都具備公司運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)和專長(zhǎng)，又或者是創(chuàng)建過(guò)公司，這樣的團(tuán)隊(duì)就很優(yōu)秀了。”徐紅江表示?！拔覀?cè)?jīng)投資過(guò)一支在2005年新成立的基金，因?yàn)镚P團(tuán)隊(duì)符合這些條件，事實(shí)也證明這支基金很優(yōu)秀?！?/p>

　　除了團(tuán)隊(duì)，業(yè)績(jī)也非常重要，鼎暉、弘毅投資都是很好的例子。以這些基金在今天的業(yè)績(jī)，對(duì)于很多LP來(lái)說(shuō)，問(wèn)題在于能夠投進(jìn)去以及投多少的問(wèn)題。而Asia Alternatives就抓住了機(jī)會(huì)投資這些基金。“業(yè)績(jī)?nèi)匀蝗Q于團(tuán)隊(duì)，如果一支基金的業(yè)績(jī)很好，但是創(chuàng)造業(yè)績(jī)的人離開(kāi)了這支團(tuán)隊(duì)，那么我們還是需要重新評(píng)估新團(tuán)隊(duì)的能力?！背酥猓珹sia Alternatives還需要考慮市場(chǎng)對(duì)于GP業(yè)績(jī)的影響，這就需要與其他GP團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)相比較。

　　“我們第一支基金中差不多三分之一都投資在中國(guó)市場(chǎng)。這其中包括增長(zhǎng)型投資基金，例如鼎暉；還有并購(gòu)類基金，弘毅投資就是既做增長(zhǎng)型企業(yè)投資又做國(guó)企改造和并購(gòu)的項(xiàng)目；還有那些在國(guó)內(nèi)專門(mén)做風(fēng)險(xiǎn)投資，特別是早期風(fēng)險(xiǎn)投資的基金，以及在中國(guó)做不良資產(chǎn)投資的機(jī)構(gòu)?！毙旒t江表示，Asia Alternatives在中國(guó)的投資能夠涵蓋不同的資本市場(chǎng)，不僅是因?yàn)橹袊?guó)有這些不同的機(jī)會(huì)，更是因?yàn)橹袊?guó)的一些GP經(jīng)過(guò)十年的磨煉，已經(jīng)具備了較高的素質(zhì)，完全符合Asia Alternatives的標(biāo)準(zhǔn)。

　　目前，Asia Alternatives Capital Partners已經(jīng)承諾投資，盡管FOF的回報(bào)暫時(shí)還沒(méi)有套現(xiàn)，還需要通過(guò)企業(yè)的估值來(lái)評(píng)價(jià)，但是根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資“J曲線效應(yīng)”來(lái)看，目前Asia Alternatives的投資必將獲得高額回報(bào)。

　　價(jià)值 不同角度實(shí)現(xiàn)

　　蓋世功夫的傳奇之處正是無(wú)招勝有招，這需要在紛繁的“投資江湖”中不斷地修煉身心和沉淀自我，徐紅江在為了工作努力向前沖的同時(shí)時(shí)常如此審視自己。如今時(shí)隔一年，Asia Alternative又以迅雷之勢(shì)迅速完成了9.5億美元第二支基金的募集工作，新的考察和考驗(yàn)又一次開(kāi)始。

　　當(dāng)Asia Alternatives Capital Partners初戰(zhàn)告捷時(shí)，公司決定開(kāi)始募集第二支基金?！拔覀兊牡诙Щ鹪?008年9月完成募集，并且已經(jīng)開(kāi)始投資?！毙旒t江表示。

　　Asia Alternatives II總共募集到9.5億美元，該支基金募集總額超過(guò)其原定目標(biāo)的8.5億美元。據(jù)徐紅江介紹，Asia Alternatives第二支基金的LP主要是全球各地的機(jī)構(gòu)和個(gè)人戰(zhàn)略投資者，如公共和企業(yè)的退休養(yǎng)老基金、慈善基金會(huì)、大學(xué)捐贈(zèng)基金、保險(xiǎn)公司，以及在美國(guó)、加拿大、歐洲和亞洲的家庭理財(cái)辦公室，其中包括美國(guó)加州理工學(xué)院、美國(guó)加州公務(wù)員退休機(jī)構(gòu)(CalPERS)、紐約共同退休基金、Oak Hill Investment Management的關(guān)聯(lián)公司OHIM Asia Investors、加拿大安大略省雇員退休金計(jì)劃(OMERS)、美國(guó)賓州雇員退休金計(jì)劃，以及第一支基金的創(chuàng)始投資人F. Warren Hellman和Arthur Rock。

　　也許與Horsley Bridge、HarbourVest、CDC等全球知名的老牌FOF相比，Asia Alternatives還是一個(gè)新兵，但是作為一支亞洲最大的獨(dú)立私募綜合投資基金，Asia Alternatives卻獲得了國(guó)際資本的青睞。以美國(guó)加州公務(wù)員退休機(jī)構(gòu)為例，該機(jī)構(gòu)已經(jīng)兩次投資Asia Alternatives，他們認(rèn)為Asia Alternatives在亞洲有直接投資經(jīng)驗(yàn)，其團(tuán)隊(duì)不僅有深厚的業(yè)內(nèi)人脈關(guān)系和投資業(yè)務(wù)專長(zhǎng)，更能夠及時(shí)洞悉并掌握亞洲市場(chǎng)的資本動(dòng)向。

　　這個(gè)由三個(gè)女人組成的團(tuán)隊(duì)在FOF世界里顯得有些特別?！盎蛟S在別人看來(lái)，女性似乎不太適合在這個(gè)行業(yè)中闖蕩。”徐紅江笑談到，“但是我認(rèn)為在這個(gè)行業(yè)中，女性可能更具備一些優(yōu)勢(shì)。因?yàn)槲覀冞@個(gè)行業(yè)的投資很大程度上是需要看人的，不僅對(duì)一個(gè)人作出判斷，還要對(duì)他的整個(gè)團(tuán)隊(duì)作出判斷。這就需要我們與投資對(duì)象建立長(zhǎng)期的、相互信任和支持的關(guān)系，這點(diǎn)女性更有優(yōu)勢(shì)。”

　　當(dāng)外界在關(guān)注Asia Alternatives的女性創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)時(shí)，她們其實(shí)更關(guān)注修煉身心?！拔覀兌际菑捻敿獾膶W(xué)校和專業(yè)的大型機(jī)構(gòu)中培養(yǎng)出來(lái)的，我們相信自己的專業(yè)性。”徐紅江說(shuō)，“相比男性投資人的工作強(qiáng)度，我們需要付出更多的努力，因?yàn)槲覀冞€需要兼顧家庭。所以我們?cè)诠ぷ髦袕膩?lái)不強(qiáng)調(diào)我們是女性，而是通過(guò)自己的努力和工作成果去競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

　　與資本打交道的人，都辛苦。而發(fā)展一個(gè)公司從無(wú)到有，更是一件辛苦的事情。“對(duì)我來(lái)講，這個(gè)公司的意義已經(jīng)是一個(gè)事業(yè)而不僅是一個(gè)公司，在公司成長(zhǎng)的過(guò)程中有很多工作要非常努力、非常堅(jiān)持，我很慶幸我和我的團(tuán)隊(duì)在一起，我們能夠從不同角度和方向上創(chuàng)造價(jià)值?！?/p>

　　信心 抓住機(jī)遇

　　徐紅江在投資的過(guò)程中，看到了中國(guó)及亞洲市場(chǎng)給投資人帶來(lái)的超過(guò)預(yù)期的業(yè)績(jī)回報(bào)，Asia Alternatives對(duì)亞洲市場(chǎng)有信心，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)有信心。把握住每一個(gè)機(jī)遇，巧經(jīng)營(yíng)，“錦筆生花”這一招數(shù)便自然而得了。

　　一支FOF的投資性格取決于它的基因，而這個(gè)基因遺傳自他們的投資機(jī)構(gòu)。以歐美的LP為例，由于歐洲很少有大學(xué)校園基金而更多的是家族基金，而家族基金通常會(huì)涉及到很多家族人員，因此歐洲基金的LP在投資時(shí)相對(duì)保守。相反，美國(guó)更多的是大學(xué)校園基金，因此美國(guó)LP投資會(huì)相對(duì)更加激進(jìn)。

　　“我覺(jué)得很難用激進(jìn)或者保守來(lái)形容我們的投資策略，我們?cè)趤喼尥顿Y的理念是，在亞洲投資會(huì)比在美國(guó)有更多的風(fēng)險(xiǎn)，所以投資人應(yīng)該得到更多的回報(bào)去補(bǔ)償他的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楫吘箒喼薜慕?jīng)濟(jì)和亞洲風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的發(fā)展沒(méi)有美國(guó)那么成熟?！毙旒t江表示?！拔覀兪歉鶕?jù)市場(chǎng)作為一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)衡量，去判斷是否有吸引力。以中國(guó)為例，通過(guò)分析我們的很多案例可以看到，中國(guó)的回報(bào)業(yè)績(jī)達(dá)到甚至超過(guò)了我們所要求的回報(bào)，因此這個(gè)市場(chǎng)對(duì)我們非常有吸引力，這是我們主要的投資市場(chǎng)之一。然而有些國(guó)家的市場(chǎng)，例如東南亞的增長(zhǎng)型企業(yè)，因?yàn)檫@些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不錯(cuò)，所以從宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上看，應(yīng)該是有很多機(jī)會(huì)。但是仔細(xì)分析PE行業(yè)后會(huì)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)造超值回報(bào)的機(jī)會(huì)非常有限，所以東南亞市場(chǎng)對(duì)我們的吸引力就有沒(méi)有中國(guó)那么高。”

　　在資本市場(chǎng)中，如何處理LP與GP的關(guān)系，通常有兩種截然不同的態(tài)度。例如在中國(guó)，因?yàn)橥ǔ２捎糜邢藓匣锶酥贫龋虼酥袊?guó)的人民幣基金的LP和GP界限非常模糊，甚至有取代GP的案例。而在國(guó)外，LP不會(huì)對(duì)GP進(jìn)行任何干涉，他們只關(guān)注最后基金的回報(bào)。“其實(shí)負(fù)責(zé)任的LP一定會(huì)對(duì)GP進(jìn)行監(jiān)管?！毙旒t江說(shuō)，“我們的LP之所以會(huì)投資于我們這樣一個(gè)專門(mén)做亞洲市場(chǎng)的基金，其中一個(gè)原因就是因?yàn)槲覀冸x市場(chǎng)和GP近，便于監(jiān)管?！?/p>

　　據(jù)徐紅江介紹，Asia Alternatives通過(guò)設(shè)置“有限合伙人咨詢委員會(huì)”來(lái)對(duì)其GP進(jìn)行監(jiān)管。通常與基金的資產(chǎn)評(píng)估政策(valuation policy)或者會(huì)造成利益沖突的項(xiàng)目(conflict of interest)等相關(guān)的事宜，都會(huì)拿到咨詢委員會(huì)討論。但此咨詢委員會(huì)并不是投資委員會(huì)，不會(huì)參與每個(gè)項(xiàng)目的投資決策。

　　“我們對(duì)亞洲市場(chǎng)有信心，對(duì)亞洲的PE市場(chǎng)也有信心，我們會(huì)繼續(xù)關(guān)注在這個(gè)市場(chǎng)中，不過(guò)我們對(duì)于選擇GP可能會(huì)更加謹(jǐn)慎，但同時(shí)也會(huì)為GP提供更多除了資金之外的附加值。”徐紅江表示。通常對(duì)于每一個(gè)GP，Asia Alternatives都不是從GP融資開(kāi)始進(jìn)行盡職調(diào)查的，有時(shí)甚至是從雙方認(rèn)識(shí)的那一刻起就開(kāi)始進(jìn)行觀察了。即使在投資之后，Asia Alternatives仍然會(huì)把每一次的接觸、每一次的跟蹤調(diào)查都看成是盡職調(diào)查的一部分。此外，Asia Alternatives還會(huì)主動(dòng)與GP交流，目的在于了解投資進(jìn)展、公司情況、團(tuán)隊(duì)有無(wú)變化，以及所投資的公司是否受到影響等。

　　面對(duì)未來(lái)，徐紅江希望用著名作家馬爾科姆·格拉德威爾在《異類：不一樣的成功啟示錄》(Outliers)一書(shū)中的觀點(diǎn)來(lái)闡述，那就是：認(rèn)真打好基礎(chǔ)，把握成功機(jī)遇。