最草根的中國制造：億緯鋰能

　　創(chuàng)業(yè)歷程：

　　億緯鋰能的創(chuàng)業(yè)歷程是一個簡單的“中國制造”故事。它的前身惠州晉達電子成立于2001年12月。創(chuàng)立人劉金成擁有材料學(xué)博士學(xué)位，當(dāng)時已經(jīng)是電池領(lǐng)域的資深專家。劉博士“結(jié)合自身實際，采取手工與機械相結(jié)合”(《招股章程》語)的生產(chǎn)模式，外購電芯組裝出成品。當(dāng)年比亞迪就是這樣起步的，甚至用來造“福萊爾”汽車。

　　為迎合國人崇洋心理，億緯取得OmniCel在中國境內(nèi)的無償使用權(quán)。同時著手培育自己的EVE品牌。2007年，EVE品牌在國內(nèi)的銷量第一次超過OmniCel。

　　劉金成的確是電池專家，率隊攻克無數(shù)技術(shù)難關(guān)，取得數(shù)十項專利，白手起家創(chuàng)造了年銷售額過億的電池企業(yè)。由于比亞迪(香港主板上市)、比克電池(美國納斯達克主板上市)已成氣候。劉金成避實就虛，以一次電池為重點，為億緯找到了一片“藍海”。2007年12月，公司整體變更為股份有限公司，公司三十多名員工成為股東。

　　亮點：★★

　　億緯是中國第一、世界第五的鋰亞電池生產(chǎn)商。鋰亞電池是一種以鋰為負極、液態(tài)亞硫酰氯為正極的一次性電池。這種電池工作溫度寬泛：從零下55攝氏度到零上85攝氏度；極高的比能量：420Wh/kg以上；很低的自放電率：小于1%/年；使用年限可達十年。鋰亞電池主要用于智能電網(wǎng)、射頻識別、汽車電子和安防產(chǎn)業(yè)。在電網(wǎng)信號采集、汽車胎壓監(jiān)測、煙霧報警、安全防盜等領(lǐng)域，工作環(huán)境差(冷、熱、濕)、難以經(jīng)常維護、可靠性要求高，其他種類的電池難以勝任。可以看到，鋰亞電池的應(yīng)用領(lǐng)域智能電網(wǎng)、射頻技術(shù)等均是近年高速發(fā)展起來的。隨著社會經(jīng)濟、技術(shù)水平的提高，高能、耐久、可靠的一次性電池還將有更大的發(fā)展空間。

　　億緯在中國電池行業(yè)是后來者，但在鋰亞電池這個細分領(lǐng)域卻是先行者，初步具備了自主創(chuàng)新能力。目前，億緯占據(jù)國內(nèi)市場39%份額(此前市場由法國SAFT、以色列TADIRAN壟斷)，是電力部門認(rèn)可的唯一本土供應(yīng)商。在海外市場，全球排名前十的電表商有5家采購億緯產(chǎn)品。

　　潛力：★

　　預(yù)計三年內(nèi)，億緯將運用募集資金將鋰亞電池產(chǎn)能擴大100%，達到3600萬只/年；鋰錳電池產(chǎn)能擴大140%，達到3800萬只/年。

　　根據(jù)測算，未來三年僅國家電網(wǎng)公司采購電表帶來的鋰亞電池需求就達1.2億只、鋰錳電池需求2000萬只。考慮到一次鋰能電池日漸廣泛的應(yīng)用，國內(nèi)需求爆發(fā)在即，億緯鋰能的先發(fā)優(yōu)勢及成功上市等諸多因素將轉(zhuǎn)化為實實在在的利潤。

　　軟肋：★★★

　　2008年度億緯產(chǎn)品構(gòu)成為：鋰亞電池41%、鋰錳電池8%、鋰離子及鋰聚合物“組合”電池22.8%、鎳氫“組合”電池27.8%。數(shù)字說明億緯一半以上的產(chǎn)品是像比亞迪那樣可充電的“二次電池”。以“一次電池”為業(yè)務(wù)亮點可避免被拿來與比亞迪們對比的尷尬。在描述二次電池時還強調(diào)“組合”兩字，連《招股章程》都說“外購電芯組裝生產(chǎn)、工藝簡單”。

　　億緯鋰能的凈利潤率只有百分之十幾，估計它打破國際廠家壟斷的利器是價格。如果中國需求這塊蛋糕變大，國際廠商認(rèn)真與億緯對著干，價格戰(zhàn)的勝負難料！

　　億緯在描述未來三年發(fā)展目標(biāo)時提出：“募集資金投資形成的新產(chǎn)能全部采取自動化生產(chǎn)，現(xiàn)有的產(chǎn)能逐步改造提高機械化和自動化水平，在3年內(nèi)生產(chǎn)自動化率達到70%，顯著提高產(chǎn)品一致性指標(biāo)”；“在3年內(nèi)實現(xiàn)電池正負極絕緣和密封關(guān)鍵材料、電解質(zhì)鹽合成、高活性的正極材料的關(guān)鍵元件50%以上自制，進一步降低材料成本”。從中可以看出：億緯目前自動化水平與70%還有相當(dāng)大距離；關(guān)鍵元件自制率還遠低于50%；產(chǎn)品一致性不高；原料成本不低。

　　億緯鋰能需憑募集資金，在三年之內(nèi)洗脫身上的“草根”痕跡，成為貨真價實的現(xiàn)代化、正規(guī)化廠商。

　　套現(xiàn)指數(shù)：★★★

　　劉金成、駱錦紅夫婦分別持有50%股權(quán)的惠州億威實業(yè)持有億緯鋰能4003.6萬股(占上市后總股本的45.5%)。兩人還直接持有上市公司755.7萬股。這部分股票承諾的鎖定期為三年。其他三十多位自然人股東及達晨財信創(chuàng)投僅承諾鎖定一年。原始股東觀望氣氛較濃，股民要小心觀望。

　　綜合風(fēng)險：★★★★

　　億緯鋰能的前途與國內(nèi)市場需求之間存在悖論關(guān)系。需求不振，則億緯業(yè)績增長緩慢；需求暴增，則國際廠商“紅眼”，即便樂觀地認(rèn)為億緯鋰能有八成勝算，那么兩成風(fēng)險也是相當(dāng)高的。還有國內(nèi)比亞迪、比克等猛將隨時可能發(fā)力。造電池起家的王傳福敢去造汽車，一次鋰電池與二次鋰電池(區(qū)別僅在可否充電)之間的“小坎兒”能阻擋這位新科首富？

　　中長期看，投資億緯鋰能的收益抵不過風(fēng)險。