赴美中概股“上市冷退市熱”退出回報現虧損

上半年我國僅1家企業(yè)在美IPO，退市則達19家，2年間近50只中概股遭“獵殺”

中國概念股誠信危機陰霾未散，這讓中國企業(yè)在美國資本市場遭遇了“上市冷退市熱”的尷尬。上半年我國只有1家企業(yè)在美IPO，而退市的卻多達19家。專家表示，財務造假丑聞頻發(fā)，海外投資人對于中國概念股草木皆兵。

近兩年來，多家在美國上市的中國企業(yè)被揭露出財務造假行為，中國概念股陷入前所未有的誠信危機。

據安永統(tǒng)計，今年上半年在美國上市的中國企業(yè)只有1家，而從美國市場退市的中國企業(yè)多達19家。在2011年這兩個數字分別是15家和29家。

曾經備受追捧的中國概念股如今成為做空機構圍捕的對象，被貼上了“造假”的標簽。據不完全統(tǒng)計，2年間美國冒出40余家做空機構瞄準中國概念股，已有近50只中國概念股遭質疑后被迫停牌或退市。

眼下，做空機構對中國企業(yè)的攻擊從美國市場延伸到了香港市場。今年6月20日，美國做空機構香櫞發(fā)布長達57頁的研究報告，稱恒大資不抵債，用欺詐手法掩飾資金問題。報告發(fā)出后，恒大股價一度下跌超過20%。

自去年8月至今，只有土豆網、唯品會兩家中國企業(yè)在美國IPO，這兩家企業(yè)上市首日均遭遇破發(fā)，跌幅超過10%。迅雷(微博)、盛大文學(微博)、中軟國際、華康保險等中國企業(yè)均推遲了赴美上市計劃。

■ 投資

風投境外退出回報現虧損

美國資本市場是中國企業(yè)出海上市的第二大陣地。如今海外投資人對中國企業(yè)信心降溫，市場環(huán)境惡化，風險投資機構的投資回報也隨之驟降。

投中集團統(tǒng)計，今年上半年DCM、紅杉中國在美國資本市場獲得的賬面投資回報不足一倍，分別為0.92倍、0.60倍。而上半年在香港上市的6家風投背景中國企業(yè)，為風投機構創(chuàng)造的平均賬面回報率跌至-0.1倍。這意味著許多風投機構耕耘多日不僅顆粒無收，甚至出現虧損。

推動被投企業(yè)海外上市是外資風投機構主要的退出獲利方式。如今海外上市走不通，尋找新出路成了當務之急。

杰斯財富首席執(zhí)行官、管理合伙人康渃浠表示，幣種為美元的PE基金，其退出方式主要依賴海外上市?？勺匀ツ暌詠砗Ｍ馐袌錾现袊拍罟捎龅秸\信危機，估值大幅回落，海外IPO退出受阻，在此背景之下，并購退出的渠道優(yōu)勢凸顯。此外，海外市場估值嚴重縮水讓不少中概股萌生主動退市的念頭。中概股私有化退市交易也為國際PE帶來了介入機會。

■ 分析

修復對中概股信心需過程

“目前鼎暉創(chuàng)投有幾個投資項目準備在國內上市，也有項目在等待海外市場上市的合適時機。”鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎表示，海外市場對中概股的信心需要經歷一個逐漸修復的過程，這個過程可能需要一年甚至更久。

“目前在美上市的中概股仍未完全恢復，我們希望盡快扭轉這個局面。”美國納斯達克(微博)OMX集團公司中國首席代表鄭華一力表示，中國公司在美國上市已有20多年的歷史，個別公司的誠信問題被糾正過來之后，中國企業(yè)仍可能重得投資人的信任。

鄭華一力表示，目前有兩個趨勢對中國企業(yè)赴美上市是有利的。一方面，監(jiān)管部門以及律所投行等中介機構對中國企業(yè)上市方面的審查和研究更加嚴謹，可以提前預防問題的發(fā)生。另一方面，不少做空機構為了牟利而去攻擊本身沒有問題的中國公司，發(fā)布的做空報告站不住腳，以至于失去了信譽度。

國際知名創(chuàng)投機構恩頤投資全球合伙人、中國董事總經理蔣曉冬表示，海外投資人是理性的，這場危機不會持續(xù)太久。

據新華社電