國美增發(fā)20%股權(quán) KKR和貝恩資本勝出已無懸念

　　“國美已到最危險(xiǎn)時(shí)候，要出售或增發(fā)20%股權(quán)自救”。近幾日，這類消息在香港股市廣為流傳。

　　而據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，由于技術(shù)上的原因，國美目前不會出售股權(quán)，而是以增發(fā)的方式吸納資金。而在眾多競購者中，由美國KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團(tuán)很有可能打敗上海郭廣昌的復(fù)星集團(tuán)及香港李嘉誠旗下公司，最終入駐國美。

　　“這方案也是國美高層放出來的，目的是要慢慢的稀釋黃光裕在國美電器里的股權(quán)，直至徹底退出，削弱黃光裕對國美的負(fù)面影響。而且KKR和貝恩資本聯(lián)合組成的銀團(tuán)應(yīng)該與國美電器談的差不多了。”一個(gè)接近國美的知情人士對記者表示。

　　他同時(shí)對記者表示：“這個(gè)事黃光裕應(yīng)該是知道的，而且黃氏家族也明白，但是毫無辦法，現(xiàn)在黃氏家族就像是“案板上的肉”只能任人宰割。”

　　是增發(fā)20%而不是出售

　　下半年還會增發(fā)20%？

　　在國美股東結(jié)構(gòu)中，黃光裕及其妻杜鵑占35.5%，成為“絕對大股東”。

　　坊間很多傳言是黃光裕出售股權(quán)，但是上述知情人士對記者表示：“現(xiàn)在有沒有變化我不知道，但是開始的方案是增發(fā)20%，這樣才能稀釋黃光裕的股權(quán)。出售20%不太可能，如果是出售黃光裕20%的股權(quán)，最后是要黃光裕簽字的，不算太可能。”

　　另外一點(diǎn)值得關(guān)注的是，如果國美選擇出售黃光裕股權(quán)稀釋其在國美的影響力，那么得錢的是黃氏家族，如果國美選擇增發(fā)，能夠融資的才真正是國美公司本身。

　　一個(gè)現(xiàn)實(shí)是國美系的資金問題正在面臨著困境。

　　“開始的時(shí)候，國內(nèi)、國際的很多機(jī)構(gòu)都去跟國美洽談過，據(jù)悉，政府希望的是有中資背景的投行接手，例如聯(lián)想旗下弘毅投資、中信資本。但最后他們都不干，就只能找外國的。”

　　根據(jù)，國美2008年度的財(cái)報(bào)顯示，其應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸四項(xiàng)相加，共計(jì)166億元。但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為30億元。而其中，國美電器2007年5月發(fā)行的46億元巨額債券將于2010年到期，也將面臨短期大宗贖回的沉重壓力。

　　而46億元的巨債似乎是國美決定增發(fā)的起因，按照目前的情況來說，除非國美的股價(jià)從現(xiàn)在的1.12元/股升至5元/股，債權(quán)人才不會對可轉(zhuǎn)債進(jìn)行贖回，但在現(xiàn)在的情況下，這是不可能的。

　　“從國美急于增發(fā)20%股權(quán)一事可以看出，國美第一是想減弱黃光裕事件對國美的一些負(fù)面影響；第二：很顯然國美想盡快復(fù)牌。”一個(gè)分析人士對記者表示。

　　“據(jù)最開始的方案是現(xiàn)在增發(fā)20%，下半年或過一段時(shí)間再增發(fā)20%，以這樣的方式去稀釋黃光裕的股權(quán)。但是現(xiàn)在有沒有變化，我不知道。”上述知情人士對記者表示。

　　KKR和貝恩勝出已無懸念

　　國美雖遭遇危機(jī)，但目前國美在全國家電連鎖業(yè)品牌的影響力、家電市場份額仍舊排名第一。

　　“從投資的角度來說，這個(gè)項(xiàng)目肯定是好的項(xiàng)目，無論是從商業(yè)模式，還是現(xiàn)在的價(jià)格，以及國美在行業(yè)中的龍頭地位。”上述知情人士對記者表示。

　　與國美有過接觸意向的是，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財(cái)團(tuán)，聯(lián)想旗下弘毅投資和中信資本、百思買、大中電器的原老板張大中、李嘉誠、郭廣昌也對國美這部分股權(quán)虎視眈眈。

　　其中，百思買明確表示：“對國美沒興趣，不會進(jìn)行收購。”但是李嘉誠、郭廣昌對國美這20%股權(quán)卻一直很曖昧。

　　國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財(cái)團(tuán)，很可能已經(jīng)勝出，上述人士對記者講到：“最新的消息我不知道，但是這兩家應(yīng)該已經(jīng)與國美簽約了，只是實(shí)際的程序還沒有走。兩家投行打算團(tuán)購國美20%左右的股權(quán)，總價(jià)值在30億港元左右。其中兩家投行各自出資10億港元，剩余10億港元由其他私募出資。”

　　據(jù)稱，國美的條件是，這一“銀團(tuán)”只能在國美董事會占據(jù)一個(gè)席位。[page]

　　記者查閱資料顯示，KKR是全球最大的私募資本。在2007年，KKR管理的資產(chǎn)總值達(dá)534億美元，其中收購基金管理的資產(chǎn)總值約441億美元。而在近年來其進(jìn)入中國之后，先后對多家企業(yè)進(jìn)行了投資，其中包括用1.15億美元買了天瑞水泥公司43.2％的股份；在三鹿“三聚氰胺”危機(jī)之后，又投資了3億美元在中國的乳業(yè)領(lǐng)域等。而貝恩資本資產(chǎn)約在250億美元左右，目前已募集超過10億美元的資金陸續(xù)投向中國。

　　家電知名專家對記者表示：“結(jié)合KKR和貝恩資本的實(shí)力以及背景，還有之前投資一些產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，他們組團(tuán)勝出的可能性極大。而且這個(gè)時(shí)期國美引進(jìn)國外有資質(zhì)的投行是很有利的，更重要的原因是，外國的投行看重的投資而不是國美的控制權(quán)，也不會對國美管理層有太大的變動，這恰巧是國美需要的。”

　　李嘉誠沒戲 郭廣昌最后

　　能否勝出還有待確認(rèn)

　　“我可以確定的告訴你，郭廣昌對國美這20%股權(quán)確實(shí)很感興趣，而且也找摩根去洽談過這事，但最后結(jié)果怎樣，現(xiàn)在還不知道。”一個(gè)接近真相的人士對記者表示。

　　家電業(yè)知名專家對記者表示：“從現(xiàn)在表露在外的幾家競購者來看，國際資本巨頭KKR與貝恩資本組成財(cái)團(tuán)勝出的希望很大，李嘉誠和郭廣昌雖然有濃厚的興趣，但是國美電器應(yīng)該不會買他們的賬。”

　　目前，李嘉誠旗下已擁有屈臣氏、豐澤電器、百佳超市等多個(gè)零售品牌企業(yè)，其中和國美業(yè)務(wù)相同的豐澤電器布滿了香港、澳門和臺灣。而復(fù)星集團(tuán)目前擁有醫(yī)藥、房地產(chǎn)、鋼鐵及零售等四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)：鋼鐵板塊是南鋼聯(lián)，房地產(chǎn)板塊是復(fù)地集團(tuán)，醫(yī)藥行業(yè)是復(fù)星醫(yī)藥，零售業(yè)以豫園商城為代表。

　　“我覺得郭廣昌和李嘉誠競購成功的希望不大，以李嘉誠和郭廣昌的角度看，他們進(jìn)國美肯定不是單純要投資的，是要當(dāng)“老大”的。國美如果讓他們進(jìn)來，相當(dāng)于引入了一個(gè)爭權(quán)的管理者，以國美的角度來說，應(yīng)該不會選擇他們。”上述家電業(yè)專家對記者表示。

　　而知情人士恰巧也證實(shí)了這一點(diǎn)，他對記者表示：“李嘉誠是否也洽談過我不清楚，但是肯定希望不大，因?yàn)槔罴握\旗下有豐澤電器，這個(gè)肯定不行，從上面的政策來看這種同行是不準(zhǔn)許接盤的。”

　　5月25日本報(bào)記者多次致電和記黃埔香港新聞辦人士的電話，卻一直無人接聽。復(fù)星集團(tuán)董秘辦也無人接聽。

　　不過，記者未能聯(lián)系到KKR與貝恩資本的相關(guān)負(fù)責(zé)人對此置評。

　　記者曾致電國美多位高管，卻均表示：“不太清楚，不想發(fā)表任何評論”等言語。

　　著名家電專家劉步塵在接受記者采訪時(shí)表示：“當(dāng)黃光裕身不由己的時(shí)候，力保國美持續(xù)、健康發(fā)展，便成為諸股東及管理層最緊要的選擇。因而，如果通過兩次增發(fā)，國美將終結(jié)“黃光裕時(shí)代”。